長江商報消息 ●長江商報記者沈右榮
央企中國有色集團正在進行一場看似左手倒右手的資本及產業佈局。
根據A股公司中色股份（000758.SH）披露的重組預案，公司擬通過發行股份方式向中色礦業發展，購買其持有的中國有色礦業（1258.HK）26億股普通股份，佔其已發行普通股股份總數的74.52%。截至今年6月底，標的公司總資產約為212億元（即30.84億美元）。
中色股份、標的公司中國有色礦業的實際控股股東均為中國有色集團，實際控制人均為國務院國資委，二者分別在A股、H股上市。
標的公司是垂直綜合銅生產商，主要產品為銅精礦、粗銅及陽極銅、陰極銅、銅鈷合金和硫酸。在贊比亞和剛果（金）專注經營銅鈷資源的開採、選礦、溼法冶煉、火法冶煉及銷售業務。本次交易完成後，中色股份將在已有的工程承包、鉛鋅採選與冶煉等業務的基礎上，切入目前熱門的銅鈷資源領域。
中色股份稱，實施“資源+工程”雙輪驅動發展戰略，不斷提升資源掌控力和礦山工程專業化水平，提升國際競爭力。
值得一提的是，本次重組，也將是中色股份一次有效的解困之舉。根據預告，今年前三季度將虧損0.85億元至1.20億元。與之相比，標的公司中國有色礦業盈利能力明顯較強。今年上半年，其實現的淨利潤（歸屬於上市公司股東的淨利潤，下同）約為5.25億元。
礦業是有一個資金技術密集型行業，目前，中色股份、中國有色礦業資產負債率均較高。本次重組配套募集資金，將有效緩解兩家公司資金壓力。
獲注境外優質銅鈷資產
高達200多億元的資產重組，中色股份的資源版圖將進一步拓展。
依照重組預案，中色股份將通過發行股份方式，收購兄弟公司中國有色礦業74.52%股權，同時向不超過10名特定對象募集配套資金。
標的公司中國有色礦業是港股上市公司，是垂直綜合銅生產商，同時生產鈷相關產品，在贊比亞和剛果專注經營銅鈷資源的開採、選礦、溼法冶煉、火法冶煉及銷售業務。去年，其累計生產粗銅及陽極銅22.05萬噸、硫酸59.40萬噸、陰極銅9.696萬噸、銅鈷合金1136噸。
截至去年底，按照JORC標準計算，標的公司總計金屬儲量約為229.63萬噸銅、5.76萬噸鈷，總計金屬資源量約為593.32萬噸銅和20.51萬噸鈷。
中色股份組建於1997年，並於當年登陸A股市場。目前，公司主營工程承包、鉛鋅採選與冶煉等業務。
公司稱，重組交易完成後，其將在已有的工程承包、鉛鋅採選與冶煉等業務的基礎上，切入銅鈷產品領域。公司作為以“資源+工程”為核心的境內上市平臺，在資源領域重點聚焦鉛、鋅、銅、鈷等金屬的資源掌控能力，將中國有色集團內優質板塊納入上市公司體內，利用境外礦產資源開發的先發優勢和“以工程換取資源”的歷史經驗，不斷提升資源掌控力和礦山工程專業化水平。
資料顯示，中國有色集團是中國有色金屬行業“走出去”的排頭兵，業務遍佈80多個國家和地區，涉及40餘個有色金屬品種。標的公司在非洲控制的銅鈷金屬資源量可觀，是境外銅產量最大的中資企業之一。
分析人士認為，此番重組，中國有色集團將中色股份打造成有色金屬上市平臺意圖較為明顯。
值得一提的是，由於基礎建設等原因，標的公司擁有的銅鈷資源目前勘探開發程度較低，而開採成本不斷上漲。
中色股份稱，公司將使用本次重組配套募資投向多家標的公司的資源開發及配套建設項目，以為公司進行全球資源戰略佈局。同時，公司將充分利用“兩個市場、兩種資源”，形成以有色金屬資源開發、國際工程承包為主業的“資源+工程”兩輪驅動發展模式，加快開發新市場、新項目，以增強國際競爭力。
重組後年淨利潤或將超10億
A股、H股公司重組，重組之後，中色股份的經營業績數據將會十分亮麗。
中色股份上市已有22年，但其經營業績總體上並不算理想。1997年底，公司總資產為10.46億元，當年，其實現營業收入3.15億元，同比增長39.13%，淨利潤0.93億元，同比增長54.25%。次年，延續了高速增長勢頭，營業收入、淨利潤分別為9.04億元、1.87億元，同比分別增長187.42%、101.47%。
從1999年開始，連續三年，營業收入大幅波動，淨利潤大幅下降，至2001年，公司陷入首次虧損，虧損金額為1.40億元。
2002年至2007年的6年間，營業收入和淨利潤雙雙超高速增長，到2007年，營業收入達到54.35億元，淨利潤5.04億元。但隨之而來的又是連續三年淨利潤兩位數幅度的下降。
淨利潤處於幾年增長几年下降的交替循環中。而從2016年開始，至今年上半年，不再僅僅是淨利潤大幅下降，營業收入也在持續下降。在這期間，公司實現的營業收入分別為191.14億元、154.27億元、148.02億元、18.83億元，同比分別下降2.51%、19.29%、4.05%、18.83%。同期淨利潤的降幅均超過兩位數，其中，今年上半年，其淨利潤為0.81億元，降幅為29.96%。然而，10月14日晚，公司發佈三季度業績預告顯示，前三季度虧損0.85億元至1.20億元，同比下降150%-170%，以此推算，三季度，公司虧損1.66億元至2.01億元，盈利能力呈加速下滑之勢。
於中色股份業績而言，本次重組無異於一場及時雨。
中國有色礦業的盈利能力較強。2017年至今年上半年，其實現的營業收入分別約為130億元、141億元、72億元，對應的淨利潤分別為9.31億元、10.04億元、5.25億元。
根據上述數據簡單疊加推算，重組之後，中色股份不僅能在今年順利扭虧為盈，淨利潤或將超10億元。
截至目前，中色股份財務運營較為穩健，資產負債率逐年在下降。截至今年6月底煤氣資產負債率為62.20%，較2016年底的71.48%下降了9.28個百分點。
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