兴业证券发布投资研究报告，评级: 审慎增持。
中新赛克(002912)
事件
公司公告： 2019 年前三季度实现营收 6.10 亿元，同比增长 28.51%；实现归母净利润 1.76 亿元，同比增长 12.67%。
点评
第三季度营收保持高增速，营业利润增速逐季提升。 公司第三季度营收增速31.52%，营收继续保持了较高增长，同时营业利润增速达到 29.33%，逐季提升。归母利润受所得税同比增加 124%达到 2800 万影响，增速为 16.52%。所得税费用增加主要是上年末未实现内部交易损益本期部分实现，确认较多递延所得税费用所致。
毛利率持续提升，研发费用保持高增。 公司前三季度毛利率同比提升 0.84 个百分点，环比提升 3.78 个百分点，体现公司产品持续保持较强盈利能力，并且高毛利率产品占比持续提升。同时公司研发费用前三季度保持 30.28%的高增长，为后续业务保持竞争力打下良好基础。
公司长期受益政府网络数据管理需求提升及流量扩张。 政府端对网络数据管理力度持续增强，今年 9 月份网信办发布《网络生态治理规定（征求意见稿）》持续政策加码。 未来伴随 5G 的持续落地，流量有望快速扩张，带动公司产品进入迭代更新周期。
盈利预测和投资建议： 我们预计公司 2019 年至 2021 年归母净利润分别为2.80/3.84/5.26 亿元，维持“审慎增持”评级。
风险提示： 业绩不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；政策变动的风险。
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