東北證券發佈投資研究報告，評級: 買入。
佳士科技(300193)
事件：公司公告三季報，前三季度公司實現收入6.91億元，同比增長3.71%，實現歸母淨利潤1.72億元，同比增長22%。對此點評如下：1、收入保持平穩發展，盈利能力進一步提升！第三季度公司收入2.17億，同比增長1.12%，保持平穩，但公司淨利率環比進一步提升，第三季度達到30.5%，環比二季度提升2.3pct，前三季度淨利率為24.9%，同比提升3.8pct。主要原因如下：
a、毛利率基本保持穩定。前三季度公司毛利率66.7%，同比環比變化都不大；
b、受益良好的內部管理，公司整體費用水平進一步下降。一方面是財務費用降低，目前公司賬面資金達18.88億，沒有有息負債，前三季度產生的利息收入達到3100萬，同時三季度人民幣貶值進一步帶來匯兌收益的增加；另一方面，公司精益求精管理使得管理費用率進一步降低，前三季度管理費率為4.45%，同比下降1.85pct。
2、公司發佈股東回報規劃，內在價值進一步凸顯！公司提出在2019-2021年期間，在具備實施分紅條件同時滿足公司正常生產經營資金需求情況下，每年以現金方式分配的利潤不少於上一年度實現的可供分配利潤的100%。在整個a股市場也屬於非常罕見的行為，進一步凸顯公司的內在價值！
3、焊割設備隱性冠軍，投資價值值得關注！公司是專業從事焊割設備行業的領導企業，市場容量大，行業集中度低，未來在進口替代以及出口市場都有很大挖掘潛力，公司深耕行業多年，憑藉多年積累的的品牌、技術、渠道壁壘，公司屬於隱性冠軍類企業，未來業績穩定持續增長可期，投資價值值得關注！
業績預測及估值，基於三季度業績增長較快，我們上調公司2019-2021歸母淨利潤為2.37億、2.70億、3.10億。對應PE為20倍、17倍、15倍，給予“買入”評級。
風險提示：原材料價格不斷提升，海外市場拓展不及預期
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