西米衣谷《五年自由現金流》系列文章數據來源於同花順，使用的公式為：自由現金流=經營性現金流量淨額+投資性現金流量淨額。計算結果並非精確數據，而只求一個模糊的正確。
火電公司屬於冷門的週期性行業，作為一個市場份額正逐年被水電、核電等清潔電力蠶食的大行業，過去十年，火力發電雖然總量也在緩慢增加，但市場份額已經從2009年的80.3%下降到2018年的71.34%。（詳情可參閱西米衣谷公眾號文章《投資發電公司應該瞭解：過去十年火電、水電、核電哪個增長最快》）
本文，我們來看下25家火電公司過去五年自由現金流之和的排名：
如上榜單所示，過去五年中，該行業自由現金流之和超百億元的公司有六家，分別是華能國際、大唐發電、國電電力、華電國際、浙能電力和粵電力A，這其中現金分紅超百億元的公司有兩家，分別是華能國際和浙能電力。
華能國際經營現金流始終保持卓越
我們先來看下自由現金流之王華能國際的具體數據：
過去五年，從扣非淨利潤來看，華能國際經歷了一個從巔峰到低谷的過程，而經營現金流始終保持在300億左右（但總體呈下降趨勢）。2019年前三季度，公司經營活動產生的現金流量淨額為284.46億元，同比增27.18%。
與此同時，公司的投資現金流出量也很大，並且主要是用於固定資產投資。過去五年，公司投向固定資產的現金依次為250.44億元、243.34億元、262.87億元、261.63億元和207.07億元。也就是說，雖然市場在縮小，公司依然在擴張。
今年前三季度，公司在固定資產上投了172.14億元，同比大增45.77%。
深圳能源：經營現金流相當不錯
我們再來看下自由現金流排名墊底的深圳能源的具體數據：
如上圖數據所示，實際上深圳能源的經營現金流還是相當不錯的，近五年都遠超扣非淨利潤。公司的自由現金流之所以墊底，主要是因為投資花了太多的錢，並且基本是投到固定資產上，過去五年的投入依次為18.14億元、47.40億元、64.38億元、87.84億元和73.31億元，逐年大幅攀升。2019年前三季度，公司在固定資產上又投了62.49億元，同比增29.22%。
感興趣的小夥伴，可以進一步去分析一下，公司具體在投什麼項目，未來會成為印鈔機還是現金黑洞。
西米衣谷公X號電力系列文章：
《投資發電公司應該瞭解：過去十年火電、水電、核電哪個增長最快》
《持有21家水電公司這四年：長江電力星光耀眼，但還有12家腰斬》
閱讀更多 西米衣谷 的文章
