11.6纸浆观察：隔夜离岸人民币首次破7进口成本下行施压盘面

11.6纸浆期货每日观察: 隔夜离岸人民币首次破7 进口成本下行施压盘面

纸上谈兵：SP2001主力合约隔夜高开低走，盘中震荡向下整理，隔夜报收4642点。同比下跌4/0.09%。01合约持仓235226手，持仓同比减少2366手。纸浆持仓和成交量继续缩量整理为主，市场参与热情变淡主要是对纸浆后市趋势争议不大，宏观预期偏弱。

价差分析：纸浆5-1的价差124点，同比增加4点，目前价差在百点有扩大趋势，随着远强近弱的趋势继续拉大，预计价差又继续扩大空间，操作上可等待价差在150之后做价差缩小套利，目前暂时观望。

主力持仓：前20名主力持仓方面，多头持仓63940手，同比减少1713手，空头持仓87407手，同比减少602手。净空持仓23467手，同比减少1111手。净空持仓目前在2.2万手附近波动，关注空头持仓变化对盘面压力。

仓单日报：截至上周五，上海期货交易所库存11180吨，库存同比减少157吨。截止昨日有效仓单95710吨，仓单同比增加472吨。

一览浆湖: 国家统计局发布的数据显示，三季度经济增长6.0%，相比二季度放缓0.2个百分点。最新公布的10月PMI数据为49.3%，低于荣枯线，显示经济下行压力加大。虽然9月CPI突破3%，对货币政策宽松有制约，但CPI上涨主要由猪价上涨带动，核心CPI仍保持稳定。在经济下行压力加大的背景下，货币政策有宽松的必要和空间。

11月5日（今日），固废中心发布2019年第十四批限制进口许可证，此次批文核定进口量42370吨。本次核定进口企业数量11家。

本周国际纸浆平稳为主，针叶浆看涨，阔叶浆保持平稳。近期纸浆需求端依然维持低迷态势，但是北美等地木片供应紧张，11月份针叶浆外盘价格上涨10美元/吨，阔叶浆方面，整体供求失衡依旧明显，港口库存压力居高不下，浆厂停机限产低于预期，智利罢工等影响较小，整体市场价格仍有下跌风险。国内针、阔叶浆供需压力较大，尤其阔叶浆更为明显，价格稳中略跌。目前整体木浆需求依然不足，纸厂采购动力不强，而港口库存依旧在历史高位徘徊，下游贸易商时有低价出货情况，因此个别大型纸厂入市采购某一大单，价格仍有一定的优惠幅度。近期海外多家纸厂透漏出停机限产消息，而且全球木片供应短期，尤其针叶木片供应紧张，因此浆价持续大跌的可能性不大

废纸指数：今日国废调整情况综述：11月5日最高上调50/吨，废纸指数1820.94，环比上调0.17%。华东地区上调20-30/吨。华南地区上调50/吨。北部地区上调20-40/吨。西部地区上调50/吨。

纸点浆山：纸浆期货主力合约隔夜震荡回落整理，受隔日央行开展4000亿元中期借贷便利（MLF），此次MLF操作为一年期，利率为3.25%，较上期下降5个基点。这也是自去年4月以来首次下调该政策利率。受次影响隔夜人民币3个月以来首次破7，预期带动纸浆进口成本下行，但目前下游原纸市场涨价潮继续，随着国内传统消费节日来临，旺季预期下市场短线消费热情增高。近期国际宏观面消息持续利好市场，中美贸易磋商稳中向好发展。下游原纸市场也是涨声一片，玖龙11月的涨价函来势汹汹，国内文化涨价潮持续增加中，以目前的双十一和未来的春节备货预期，下游的不断提价或带动纸浆去库存节奏，后续关注港口库存的去化表现，以及智利突发消息的后续影响有待观察，短线继续关注消息面对盘面的刺激，今日日内关注4650一线压力，之上跟涨之下跟跌操作为宜，日内操作为主。个人建议，仅供参考。