央行变相“降息”了！

5日，央行开展中期借贷便利（MLF）操作4000亿元，中标利率为3.25%，较上期下降5个基点。这是自2016年2月以来，MLF操作利率的首次下调，而在此之前的一年多时间里，一年期MLF一直维持在3.3%。消息一出，金融市场为之一振，A股市场全线飘红，压抑许久的做多热情瞬间被点燃！

可能很多小白不理解为什么“MLF的利率下调”就等于降息，今天小懂就给大家解释解释。

为什么MLF利率下调=降息？

MLF说白了，就是央妈借钱给银行的行为。打个比方来形容——

银行把钱都拿去放贷了，兜里没剩多少，有些钱得过段时间才能回款，那现在没钱借出去该怎么办呢？于是银行去找央妈，央妈说：“我借钱给你先用着，等你的钱还回来后再给我，但还的时候得多给点。”

这个操作就叫MLF，期限通常为三个月、六个月或者一年。

央妈借钱给银行，银行再把钱放出去，这样一来市场上的钱就变多了，我们俗称“放水”。而“水”是大还是小，是通过MLF利率来体现的。

MLF利率高，银行还央妈钱时就得多还点，放出去的钱就少了；

MLF利率低，银行还央妈钱时能少还点，那么放出去的钱就多了。

此次央行4000亿元MLF利息3.25%下降5基点，就是下调0.05%，等于一年4000亿本金少付2亿利息。

所以央妈降低银行的还钱利率，就是为了让多一些的钱在市场上流动流动，从而起到跟降息差不多的效果。这么做的目的，是鼓励银行去放贷，使三农企业、小微企业等实体经济融资成本降低，以此来刺激经济，改善经济状况。

为什么这次降息很意外？

这一操作之所以意外，是因为此前大家都觉得央妈不会降息。

CPI数据大家都看到了，一直在涨，不少业内人士预测CPI同比增速有望破4%，老百姓切身体会到物价变高，通货膨胀。如果央妈再放一把水，岂不是会再推高物价？所以市场一致觉得央妈短期内是不会降息的。

然而这次意外降了，说明央妈觉得经济下行的压力越来越大。

10月官方制造业PMI指数为49.3，比9月还下降0.5个百分点。我们都知道，PMI指数反应的是制造业或服务业的发展情况，而50是个荣枯线，指数大于50说明经济在发展，小于50说明经济在衰退。为了“保经济”，央妈认为必须要出手管一管了。但本次利率下调幅度仅为5个基点，是非常小的，这也显示出央妈的定力——既不搞大水漫灌，也不会因为“猪引起的CPI上涨”冒然收紧货币。在这个时间点降息，很大程度上能够缓解市场对猪通胀的担忧，稳定信心。

那这次下调MLF利率是否意味着“放水”周期开始了呢？现在这么说为时尚早。在当前较大的物价上涨情况下只降息了5个基点，后续放不放水，得看通货膨胀预期的走向。

MLF利率一下调，LPR（贷款市场报价利率）自然也成为了讨论焦点，因为LPR是与MLF利率挂钩的。这个传导路径为：MLF利率—LPR—贷款利率，所以大概率11月20日的LPR报价也会跟着下调。

MLF利率下调对市场有啥影响？

● 股市

短期来说对股市毫无疑问是利好。因为这个降息太意外了，之前没有计入到任何交易的预期当中。降息给股市带来更多资金，利于股价上涨，所以当昨天消息公布后，市场的反应还是非常大的。

此外，MLF利率下调引导LPR下调，等于降低了银行贷款利率，那么企业的短期融资成本会降低，有助于企业盈利，提升经济效益，利于股价上涨。而企业融资成本下降也会刺激企业的投资行为，引导经济向好，最终也会利好股市。

● 债市

降息利好债券市场，会刺激债券的市场价格上涨，从而让收益率下行。债市是实体经济融资的重要渠道，如果债券的收益率快速上行，会不利于降低实体经济融资成本。

● 房价

由于现行房贷利率与LPR挂钩，因此对于房地产市场来说，MLF下调是绝对的利好消息。不论首套房还是二套房，房贷利率都会相较之前有所降低，但由于本次MLF只下降了5个基点，因此对于长期的房贷利率来说影响有限。

尽管从长期趋势来看，LPR仍有下降空间，但切记，LPR降低的主要目的是为了降低实体经济的融资成本，并不是为了刺激楼市，所以在LPR出台之初就针对楼市制定了专门的政策，要求首套不得低于LPR，二套房也不得低于LPR+60个基点。因此在“房住不炒”的指导下，房贷利率和房价仍将保持稳定状态。

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