外資的動作看不懂！
在今年年初的時候，很多人覺得外資可以主導A股市場。但當市場運行到今年九、十月的時候，你又會發現，外資沒那麼神奇。從市場的表現來看，可以說他們敵不過產業資本。然而，從數據來看，外資並不會理會市場參與者怎麼看待他們的投資動作，他們只有一個策略，那就是“買買買”！
WIND數據顯示，10月18日（週五）北上資金淨流出12.45億元，連續六天淨流入中斷。至此，年內北上資金已淨流入1992.54億元。從2014年11月17日，北上通道開啟以來，歷時已接近5年時間。
截至10月18日，外資連續5年淨買入，共計淨買入8400多億元。近期，深市股票明顯更被外資看好，淨流入資金強於滬市，在18日A股殺跌過程當中，深市仍有2.46億資金淨流入。
除非A股漲太多，外資多數情況下的策略選擇就是“買”，他們究竟是怎麼想的？現在的A股真的安全嗎？
北上資金持有什麼股票
首先，來看一下北上資金究竟買了些什麼。從滬市的情況來看，截至10月17日的交易數據，目前北上資金共持股871只股票，佔流通股比例最高的公司是上海機場，其次是方正證券、安琪酵母、宏發股份等。持股佔流通股比例達10%以上的公司有13家。
再來看一下這些股票今年的市場表現，持股佔流通股比例較高的公司整體表現的確相當不錯，韋爾股份年內大漲232.7%，白雲機場大漲120.44%，僅福耀玻璃一隻股票出現小幅下跌。
不過，從整體來看，871只股當中，共有28只年內翻倍，有555只股票漲幅不足20%，並且有不少踩雷的情況出現，外資的勝率因此打了一定折扣。
再來看深市的情況，截至17日，外資持有深市1136只股票，佔流通市值比例最高的是華測檢測，佔股比例近22.99%，一心堂、泰格醫藥、美的集團等持股比例居前。共計有16只股票外資持股佔流通市值比例達10%以上。
同樣，北上資金持股佔流通股比例較高的公司，年內股價表現整體相當不錯。持股佔流通股比例排前25的股票，年內無一下跌，4只股票實現年內翻倍，分別是五糧液、泰格醫藥、華測檢測和傑瑞股份。
在這1136只股票當中，總共有49只股票實現翻倍，漲幅最大的股票為領益智造，年內上漲達278.4%，滬電股份、武漢凡谷、聖邦股份、雙塔食品和益生股份漲幅都超過兩倍。漲幅在20%以下的股票也有655只，比例略小於滬市，不過其中亦有不少爆雷的股票。
外資還有多少潛力
那麼，外資近期是否還有買入的潛力呢？
據國盛證券測算，考慮到全球指數型跟蹤資金規模基本維持穩定，中盤股的納入對於大盤股主要起到一定的分流作用，假設此次增量資金按估算比例分配至大、中盤股，則預計大盤股與中盤股獲得增量資金規模分別約為189億美元、126億美元，約合1320億人民幣、880億人民幣，總計約2200億元人民幣。
根據目前披露的MSCI納入A股中盤股及大盤股名單統計來看，大盤股與中盤股行業比重具有顯著差異，大盤股帶動資金主要分佈於非銀、食飲、醫藥、地產和家電；而中盤股帶動資金主要分佈於醫藥、計算機、電子、化工和食飲。
從納入名單行業流通市值分佈來看，大盤股更加青睞金融地產和大消費行業，中盤股則給予計算機、電子等成長類行業更多側重。雖然，中盤股所獲資金比大盤股要少一些，但是中盤股的目前的市值也要比大盤股小很多，880億的買盤還是能激起不少浪花的。
從整體情況來看，雖然市場低迷，部分股票的估值也已經比較高，但外資並未停止掃貨的步伐，特別是近期的深圳市場頻頻被外資掃貨。10月份以來，深股通淨買入91.05億元A股。
再來看一下滬市的情況，10月份的表現明顯弱於深市，而且此前的7月和8月份也比深市要弱不少。
外資暴買A股真相
再來看一個數據，據wind數據粗略統計，從2014年11月17日至今，上市公司重要股東減持約為6521億元。從市場的買賣力量對比來看，北上資金的買力略高於大小非的減持壓力。那麼，在這種大小非瘋狂套現的背景之下，是什麼原因促使外資持續進場呢？券商中國記者採訪了幾位常駐香港的外資投資經理。
券商中國記者：你們持續買入A股有什麼依據，為什麼與內資會有如此大的區別？
投資經理：大資金的運作更多的是考慮宏觀因素，中國的基本面相對而言，比外圍大多數經濟體要好，這是外資買入A股的最重要原因。此外，內資機構有一些年度考核任務，但外資的考核機制跟內地並不一樣。在估值方法、價值認可上，我們也有自己的一套。
券商中國記者：如果說基本面好，為什麼還有那麼多產業資本要減持？
投資經理：A股上市公司當中，製造業的確存在一些問題，因此外資配置也比較少。我們重點配置的還是消費、金融以及其它一些防禦型性行業。
券商中國記者：現在外資配的這些股票估值、股價已經很高了，為什麼還在繼續買？
投資經理：以前A股消費股是折價交易，遠比外國消費股估值低，現在是外資把他們買成國際估值。目前A股消費並無明顯泡沫，有一點也基本上算是給成長的溢價。
截至上週，安踏估值跟耐克一樣了，茅臺跟帝亞吉歐差不多，珀萊雅跟資生堂和fancl差不多，所以估值基本已經到位。所以，從資金的調配方向來看，消費可能也面臨著調結構的問題。
券商中國記者：財政部正在會同相關部門研究起草消費稅法，怎麼看？會不會影響到你們的配置？
投資經理：整體來看，中央已經明確，要維持整體稅負基本穩定。可以理解為，以消費稅的形式，讓部分稅收轉移至地方。地方會更有針對性地利用稅收，並且有動力刺激消費。現在，外部環境不穩定，內部又不能靠地產拉動，消費是唯一可以依賴的GDP分項。外資正是因為看清楚了這一點，所以直接拉消費。從這一點來看，我甚至認為這（消費稅法）是一個利好。
券商中國記者：最近內房股非常強勢，甚至帶動了A股的地產股，而且也有外資在配A股的地產，但與此同時，政府已經明確不把房地產作為短期刺激經濟的手段。這又是怎樣一個邏輯？
投資經理：首先要明確，不會所有的地產公司都會好，但這個時候是龍頭公司最輕鬆的時候。一是貸款利率便宜，二是拿地成本低。房價卻沒有下跌多少。A股的很多基金經理仍將所有的地產股當成週期股在炒。當下這個存量市場就算不增長，整合的紅利也夠很多龍頭吃一段時間。
券商中國記者：既然很多製造業處於困難期，為何最近那麼多外資買深市的股票？
投資經理：這應該是一種套利行為。你看七、八月份的情況也比較類似，當時MSCI要擴容，所以有很多錢去深市博弈，因為深市的股票普遍比較小，增量資金對市值的邊際影響比較大。這次也差不多，11月份，MSCI會將中盤股的比例一次性提升至20%，有些外資會提前佈局這些股票。
但請注意，這裡說的是中盤股，大部分集中在深市，加上這次流入中盤股的資金規模比較大，對相關股票的市值影響也會要比大盤股大得多，而從中盤股的分佈來看，多數在深市，所以深市更受資金關注一些。
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