簡化發行條件、支持引入戰略投資者、提升融資效率……主板、中小板、創業板、科創板，A股上市公司將迎來再融資的全面鬆綁。

11月8日，證監會新聞發言人常德鵬表示，證監會擬對再融資規則進行修訂，並向社會徵求意見。

證監會表示，為進一步提高再融資服務實體經濟發展的能力，擬按照註冊制的理念，對現行再融資規則中制定時間較早、不能適應市場形勢發展需要的部分規定進行調整，切實解決企業融資難、融資貴問題。

註冊制理念再融資，降低硬性門檻

證監會此次擬對《上市公司證券發行管理辦法》《創業板上市公司證券發行管理暫行辦法》《上市公司非公開發行股票實施細則》等再融資規則進行修訂。

此次修訂思路，體現著再融資鬆綁的三大要點：其一，精簡優化現行再融資發行條件，降低硬性門檻，支持上市公司便捷融資，讓投資者認可的公司融到更多發展資金；

其二，落實以信息披露為核心的註冊制理念，建立更加嚴格、全面、深入、精準的信息披露要求；

其三，調整再融資市場化發行定價機制，充分發揮市場對資源配置的決定性作用，形成買賣雙方充分博弈，市場決定發行成敗的良性局面，提升再融資的便捷性。

創業板再融資，取消連續 2 年盈利條件

這次修訂都有哪些看點？

證監會將其概括為三個方面，即精簡發行條件，拓寬創業板再融資服務覆蓋面；優化非公開制度安排，支持上市公司引入戰略投資者；適當延長批文有效期，方便上市公司選擇發行窗口。

細而言之，取消創業板非公開發行股票連續 2 年盈利的條件；取消創業板公開發行證券最近一期末資產負債率高於45%的條件；取消創業板前次募集資金基本使用完畢的條件，將其調整為信息披露要求。

同時，將目前主板（中小板）、創業板非公開發行股票發行對象數量分別不超過10名和5名，統一調整為不超過35名。

另外，調整非公開發行股票定價和鎖定機制，將發行價格不得低於定價基準日前20個交易日公司股票均價的9折改為8折；將鎖定期由現在的36個月和12個月分別縮短至18個月和6個月，且不適用減持規則的限制。創業板非公開發行股票的定價和鎖定機制與主板（中小板）上市公司保持一致。

此外，還將再融資批文有效期從6個月延長至12個月；調整非公開發行股票定價基準日的規定，即定價基準日為本次非公開發行股票的發行期首日，但上市公司董事會決議提前確定全部發行對象且為戰略投資者等的，定價基準日可以為關於本次非公開發行股票的董事會決議公告日、股東大會決議公告日或者發行期首日。

最大限度壓縮審核和註冊期限

證監會同時還起草了《科創板上市公司證券發行註冊管理辦法（試行）》（徵求意見稿）（簡稱《科創板再融資辦法》）。

主要內容包括：首先，是設定基本發行條件，規範上市公司再融資行為，切實保護投資者合法權益和社會公眾利益。根據公開發行和非公開發行需要，鑑於非公開發行對象主要針對具有較高風險識別和承受能力的合格投資者，非公開發行從保護上市公司利益、投資者合法權益和社會公共利益角度，設置相對公開發行較低的負面清單形式的基本發行條件。

其次，是優化調整非公開發行股票制度安排，支持上市公司引入戰略投資者，有效提升非公開發行股票的便捷性。

再次，是設置便捷高效的註冊程序，提升融資效率。一方面，最大限度壓縮監管部門的審核和註冊期限，上交所審核期限為2個月，證監會註冊期限為15個工作日。另一方面，授權上交所根據科創板再融資運行總體情況和市場實際需要，研究制定小額融資的業務規則。

監製：耿諾