昨天，證監會批准深交所、上交所、中金所同時上市滬深300指數的ETF期權和股指期權，關注衍生品市場發展的許多人士都用“普天同慶”來形容新品種獲批的喜悅。筆者從wind裡導了點數據，簡要分析了下上證50ETF期權推出後的市場影響。（本文部分數據引用上交所期權運行報告）

一、上證50ETF期權推出提升了標的ETF資產份額。

期權上市1年後，華夏上證50ETF的基金份額為135億份，比期權上市首日（2015年2月9日）基金總份額增長12%。同期，華夏滬深300ETF、嘉實滬深300ETF與易方達深100ETF的基金份額均有不同程度下降，見表1。

二、期權推出可以降低標的ETF市場波動。

期權推出後，標的ETF的波動率顯著下降，且波動率降幅大於其他ETF。期權上市三個月後，華夏上證50ETF波動率（5日）為4.13%，較期權上市前三個月波動率（5日）下降了28.04%。同期，嘉實滬深300ETF的波動率僅下降9.1%。

三、期權推出可以改善標的ETF市場流動性。

期權上市後，日均成交金額為51.33億元，較上市前4個月提升了133.1%。50ETF的各項流動性指標提升幅度也優於其他ETF，其買賣價差較期權上市前4個月降低了22.2%，10萬元價格衝擊指數降低了23.1%，流動性指數提升了64.3%。同時，上證50成份股的平均買賣價差與10萬元訂單價格衝擊指數分別降低了11.3%與18.5%，流動性指數有較大提升。50ETF期權的推出對提升標的證券及相關成份股流動性均起到積極作用（數據引自上交所期權運行報告）。

四、期權推出不改變標的ETF價格運行趨勢。

上證50ETF期權上市前後，50ETF的短期漲幅以及與其他指數的長期相關性保持一致，表明50ETF期權的推出不改變現貨市場價格運行趨勢，見表2。短期來看，期權上市後一個月和三個月內，上證50指數累計上漲2.67%和31.42%，與上證180、上證380和滬深300指數基本保持一致。表明50ETF期權推出後短期內不會打壓現貨市場價格。長期看，期權上市前後的兩年時間，上證50與上證180、上證380以及滬深300指數的長期相關性有所增強，上證50指數的長期走勢與A股市場整體走勢關聯度有所提升，表明50ETF期權上市後沒有改變現貨市場的長期價格運行趨勢。