68家信託公司全面剖析

（一）數量維度：運營68家，另有3家處於破產中

2013年以來，我國信託公司數量穩定在68家，再未發生變化。不過除這68家外，尚有3家處於破產過程中，分別為廣州國際信託、吉林泛亞信託和金新信託。

（二）名稱維度：一半信託公司更換了名稱（以去掉“地名”為主），已今非昔比

由於信託公司已經過了多輪整頓，目前有一半信託公司已更換了名稱（主要是去掉地名），不再使用之前的名稱。並且對於很多信託公司而言，習慣於在其名稱中附加“國際”二字，以彰顯其品牌形象。我們彙總了信託公司名稱的變更情況如下：

（三）外資參股：8家信託公司有外資背景

目前監管機構已經允許外資機構參股國內信託公司（可以突破20%的比例限制），現階段國內共有8家信託公司有外資背景，分別為紫金信託（三井住友信託銀行，19.99%）、國通信託（東亞銀行，19.99%）、中航信託（華僑銀行，19.99%）、中糧信託（蒙特利爾銀行，19.99%）、百瑞信託（摩根大通，19.99%）、北京國際信託（威益投資，15.30%）、興業國際銀行信託（澳大利亞國民銀行，8.42%）和新華信託（巴克萊銀行，5.57%）。

（四）上市維度：3家已直接上市、3家已借殼上市

68家信託公司中有3家已完成了正式上市進程（安信信託和陝國投信託於1994年在A股上市、山東信託於2017年在港股上市）。可以說上市難度較大拖慢了其發展進程，信託業在最早也一直被視為金融業的異類（有點像今天的P2P），雖然本不應該如此。同時，還有

其它3家信託完成了曲線上市（通過借殼），如江蘇信託借殼ST舜船曲線上市（2016年12月1日）、崑崙信託借殼ST濟柴曲線上市（2016年12月15日）、五礦信託借殼ST金瑞曲線上市（2016年12月16日）。

需要說明得是，由於信託業的經營範圍非常廣，某種程度上和證監會的管轄機構具有非常大的業務交叉性，因此上市並不容易，其理由便是主營業務不清晰，所以才有了上述3家信託公司的借殼上市。

（五）股東背景：企業和地方國企背景分別16家和29家，金融機構背景13家、民企背景10家

1、目前國內68家信託公司中，這68家信託公司可以進一步劃分為16家央企控股，13家金融機構控股（包括金控集團、AMC和銀行），29家地方控股、10家民營企業控股。可以說，68家信託公司各有不同，主要因為其股東背景和作業風格不同。

2、銀行控股的信託公司分別為建信信託、交銀國際信託、興業國際信託、上海國際信託，AMC控股的信託公司主要有大業信託（東方資產）、金谷國際信託（信達資產）、長城新盛信託（長城資產）、華融國際信託（華融資產）以及中建投信託（建銀投資）。此外，中信信託、平安信託、光大興隴信託與中誠信託的背景同樣為金融控股企業，與銀行也有千絲萬縷的聯繫。

3、10家民企背景的信託公司分別為國民信託、四川信託、雲南國際信託、愛建信託、新時代信託、安信信託、萬向信託、民生信託、中江國際信託、新華信託。

（六）地區分佈：北京11家、上海7家、浙江5家、廣東5家、江蘇4家、陝西3家，11個省各2家、3個地區空白

國內68家信託公司主要分別在6個地方，其中北京11家、上海7家、浙江5家、廣東5家、江蘇4家、陝西3家，合計達到35家。另有11個省級地區各有2家，合計為22家。此外還有11家省級地區分別只有1家信託公司。

也即國內共有28個省級地區擁有信託公司，目前廣西、寧夏與海南在信託公司佈局方面仍為空白。

（七）經營情況：規模與效益排名

擁有22萬億信託資產的68家信託公司呈現出比較分化的發展情況。

1、信託資產：超過萬億的2家，超過5000億元的有15家、1000億以下11家

第一，僅有中信信託和建信信託的信託資產規模超過萬億元，分別為1.65萬億和1.40萬億，遠遠超過排名第3的華潤深國投信託（0.95萬億元）。

第二，信託資產規模在5000-10000億元的信託公司有13家，分別為華潤深國投信託、交銀國際信託、上海國際信託、興業國際信託、華能貴誠信託、中融國際信託、中航信託、渤海國際信託、五礦國際信託、光大興隴信託、華寶信託、平安信託和長安國際信託。

第三，信託資產在1000億元以下的信託公司分別為吉林信託、蘇州信託、國聯信託、東莞信託、杭州工商信託、山西信託、中泰信託、長城新盛信託、天津信託和華宸信託。

2、淨資本：100億元以上15家，10億元以下2家

目前淨資本規模在100億元以上的有15家，從高到低依次為重慶國際信託、平安信託、中信信託、華能貴誠信託、中融國際信託、江蘇國際信託、興業國際信託、上海國際信託、中誠信託、華潤深國投信託、崑崙信託、五礦國際信託、對外經濟貿易信託、中航信託和交銀國際信託。

其中，淨資本在10億元以下的有2家，分別為長城新盛信託和華宸信託。

3、資產質量：比商業銀行更嚴重，4家不良資產率超過10%

在經濟下行壓力加大的背景下，資產質量的問題不僅存在於商業銀行，對於業務風格更為激進的信託公司而言，資產質量問題更為嚴重，特別是信託公司的經營特徵使得其集中度往往較高，風險問題也會更突出。截止2018年，不良資產率在1%以上的信託公司有27家（有一些信託公司未披露不良數據）。

第一，4家信託公司的不良資產率在10%以上，分別為華宸信託、中糧信託、新華信託和山西信託。

第二，不良資產率在5-10%區間內的信託公司有9家，中泰信託、天津信託、華寶信託、吉林信託、西藏信託、崑崙信託、中信信託、興業國際信託等等。

（八）業務特徵：哪些信託公司以房地產為主？哪些以工商企業為主？

我們按照資金投向進行分類和排序，對68家信託公司在房地產和實體企業領域的投向進行分析，通常情況下，以房地產信託為主的信託公司比較容易受監管政策影響，而以工商業為主的信託公司比較受經濟環境的影響、資產質量也會更差，具體如下：

1、房地產信託：7家信託公司將資金的30%投向了房地產，12家信託公司將資金的20-30%投向了房地產

68家信託公司中合計共有19家將信託資金的20%以上投向了房地產，其中30%以上為7家、20-30%為12家。

第一，這7家公司和投向房地產的比例分別為杭州工商信託（79.13%）、華宸信託（68.10%）、中建投信託（53.49%）、長城新盛信託（41.33%）、萬向信託（35.32%）、浙商金匯信託（32.17%）、中誠信託（30.57%）。

第二，12家信託公司和投向房地產的比例分別為北京國際信託（29.30%）、中原信託（29.21%）、華信信託（28.42%）、陸家嘴國際信託（27.96%）、山東國際信託（26.66%）、平安信託（25.24%）、安信信託（25.19%）、華融國際信託（23.77%）、大業信託（22.29%）、愛建信託（22.11%）、百瑞信託（21.90%）、中信信託（21.37%）。

2、工商業信託：10家信託公司將信託資金的50%以上投向了工商業，另有7家信託公司不到10%

第一，這10家信託公司和比例分別為新時代信託（94.19%）、天津信託（79.28%）、山西信託（73.90%）、國民信託（72.28%）、吉林信託（69.93%）、西部信託（61.33%）、重慶國際信託（59.84%）、中泰信託（53.18%）、雪松國際信託（52.92%）、安信信託（52.46%）。

第二，7家信託公司和比例分別為對外經濟貿易信託（2.03%）、建信信託（2.71%）、杭州工商信託（2.77%）、英大國際信託（6.68%）、金谷國際信託（7.06%）、中建投信託（8.18%）、華寶信託（8.87%）。