日前，證監會宣佈啟動擴大股票股指期權試點工作，將批准上交所、深交所上市滬深300ETF期權合約，以更好滿足投資者的風險管理需求。這是自2015年上證50ETF期權上市交易後國內股票期權市場首次擴容，機構投資者將獲得有效的風險管理工具和豐富的投資策略，機構在市場中的話語權將進一步加強，小散們投資更難了。
業內預期，由於滬深300指數覆蓋的標的更多、行業分別更均衡，滬深300ETF期權有望更活躍。而近年來基金公司積極佈局的ETF也有望進一步獲得流動性，提升配置價值。
機構獲得更豐富投資工具
在業內人士看來，推出滬深300ETF期權意義重大。境外主要交易所如紐交所、納斯達克、倫交所等都具備完備的衍生品體系，推出滬深300ETF期權，有助於豐富期現貨產品層次和類別，提升資本市場在國際上的競爭力。作為重要的風險管理工具，滬深300ETF期權將更好的滿足國內機構投資者的風險管理需求，有利於維護境內資本市場穩定，同時與境外投資者一貫的風險管理習慣相契合，吸引境外投資者參與境內市場。
據瞭解，利用期權可以獲得豐富的投資策略，大致包括：方向性策略和波動率策略。例如，如果看好市場且信心極強，可以買入看漲期權。如果看好市場，但是認為市場上漲幅度不大，那麼可以採取牛市價差策略。反之，如果看空市場且認為跌幅較大，那麼可以買入看跌期權。如果看空但認為跌幅不大，可以採取熊市價差策略。通過這些策略可以降低組合成本，但也鎖定了最大收益。
此外，利用期權的時效性和槓桿特性，也可以做套期保值，其優點在於可以鎖定風險。還可以通過50ETF期權和300ETF期權合成現貨，進行跨品種套利等等。
嘉實基金也指出，滬深300ETF期權為投資者提供了精細化的投資工具：一是降低資產配置成本。投資者買入期權開倉僅需繳納權利金便可獲得期權權利，利用標的資產價格變動產生收益；二是風險對沖。三是為波動率交易等複雜策略提供工具。
顯然，滬深300ETF期權的推出為機構投資者帶來了新的投資工具，私募基金、公募基金、保險機構等可以獲得更多樣的投資工具和收益來源，在資本市場上，機構投資者的優勢也將更加明顯，相較之下，廣大“裸奔”的散戶投資者的投資難度也相對增加，屆時，散戶投資者借道公募基金參與投資的需求或許也將不斷被激發。
滬深300ETF期權或更活躍
在滬深300ETF期權之前，上證50ETF期權運行已近5年，其成交量和持倉量均呈現穩步增長態勢。而券商預期，相比上證50指數，由於滬深300指數覆蓋的股票數量更多、行業更均衡，滬深300ETF期權有望更活躍。
海通數據顯示，自2015年2月9日上市交易以來，上證50ETF期權的成交量和持倉都呈現穩步上升態勢。上市首日，其交易量為18843張，2019年11月8日交易日已升至2,900,206張；持倉量方面，上市首日為8,651張，2019年11月8日達到4,092,260張。
而相比上證50指數這個單一市場指數，跨市場的滬深300指數更具市場代表性和廣泛性，且行業分佈更均衡。
WIND數據顯示，截止11月11日收盤，以申萬一級行業分類標準，上證50指數中金融行業佔比為56.7%，其次是食品飲料，佔比13.54%。滬深300指數中金融佔比只 有 34.13% , 食 品 飲 料 佔 比10.35%，醫藥生物佔比7.13%。成份股方面，上證50指數第一大權重股中國平安(港股02318)和第二大權重股貴州茅臺的權重分別為16.79%和10.43%。滬深300指數成份股第一大權重股中國平安的權重為7.59%。業內預期，滬深300ETF期權有望獲得更高的青睞。
ETF投資價值有望提升
值得一提的是，上交所的滬深300ETF期權與深交所的滬深300ETF期權的標的有所不同分別是華泰柏瑞滬深300ETF和嘉實滬深300ETF。
華泰柏瑞滬深300ETF是上交所上市最早、規模最大的滬深300ETF。該基金成立於2012年5月4日，同年5月28日登陸上交所。據基金季報，截止9月30日該基金資產規模為345.12億元，WIND數據顯示，截至11月11日，該基金最近一個月的日均成交金額為10.25億元，今年以來的日均成交額為13.51億元，在跟蹤滬深300指數的所有ETF中排名首位。
嘉實滬深300ETF是深交所上市最早的滬深300ETF，也是深市目前資產規模最大的ETF。該基金成立於2012年5月7日，當年5月28日上市交易。據基金季報數據，截止9月30日其資產規模為226.49億元。WIND數據顯示，截至11月11日，該基金最近一個月的日均成交金額為2.87億元，今年以來的日均成交額為4.22億元，近期流動性改善明顯。
隨著ETF期權的推出，ETF也將受益。招商證券(港股06099)指出，ETF產品成功的核心不僅僅是指數本身，更是與其相關的產品生態，從ETF產品的定位與海外的發展來看，充足的場內流動性和豐富的掛鉤衍生產品是構建產品生態圈極為重要的因素。美國市場上規模最大的100只ETF中有94只均有與其掛鉤的衍生產品，大大豐富了ETF的投資可能性，並且進一步提高了場內的流動性。
近年來國內基金公司也加緊佈局ETF。截止11月8日，我國市場非貨幣類的ETF基金共有232只，已上市212只，已上市ETF資產規模為4806.5億元。
本文源自金融投資報
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