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不知道大家是否聽說過“券商一響，黃金萬兩”這句話。作為行情的先行指標，券商板塊往往先於大盤啟動，漲幅也遠遠高於大盤。今年1-4月份，上證指數從2440點漲到3250點，漲幅大約32%，而同期券商板塊的漲幅則高達119%，絕大部分券商股都實現了短期翻倍小目標。
那券商為什麼能夠領先於大盤呢？出現利好時又該關注哪些券商？接下來我將為大家詳細講解。
首先給大家看一下2015-2018年的券商業務構成。
從第一張圖可以看出：2015年的牛市時期，券商的經紀業務（也就是佣金收入），在整個收入中佔的比重極大。到了2016年，市場快速冷卻，券商經紀業務收入遭到了50%以上的衰減。2018年，市場整體繼續慘淡，經紀業務的佔比依然接近19%，對於行業整體收入影響很大。
由此，我們可以得出一條很簡單的結論，市場走牛意味著成交量放大，成交量放大意味著參與交易人變多，那麼由此產生的交易費用也會提升，而經紀業務作為券商“躺著賺錢”的業務，收入自然會隨著市場的走牛水漲船高。
在大牛市裡，這條邏輯線是肯定成立的。2015年大盤漲了2倍，但是券商板塊漲幅超過4倍，這裡面很大一部分邏輯就是佣金收入暴增導致券商業績暴增。
當然了，2015年的大牛市十年才有一次，在一些小級別的行情裡，由於市場增量資金有限，以及IPO加速導致的上市券商數量增多，並不能引發券商板塊的集體瘋狂。
那麼，在目前增量資金有限、上市券商數量增多的市場狀況下，我們要怎麼去挑選券商板塊裡面的優質品種呢？這才是真正值大家研究的東西。
觀察不同券商的收入構成可以發現，中信建投的投行業務佔比頗高，那麼後續IPO加速對TA其實是構成利好的。當然了，我們也需要時刻提防中信證券的減持。
大家可以看一下最近即將過會的公司，京滬高速和成都天箭的輔導機構都是中信建投。
我們沿著這個思路繼續找。
資產管理方面，東方證券的收入佔比為23%，居行業前列，而公司旗下的東方紅系列基金聲名大噪，資管做的是風生水起，其基金表現優異，最低的淨值都在1元以上，屬實讓人佩服。
再看利息收入這塊，西南證券、興業證券、國海證券這幾家券商的利息收入為負，說明大概率是踩中了股權質押的雷，說明公司的審批與貸後管理出了問題，這種券商我們都要儘量遠離。
話說回來，利息收入佔比高也不是好事情，因為這部分券商也接受了大量的股權質押業務，只是沒有暴雷，在小盤股繼續陷入弱勢的當下，這些券商依然有著很高的踩雷風險。
投資收益其實就是券商的自營業務，券商主動參與股市交易，低買高賣、靠炒股為生，這樣的券商已經脫離了金融服務屬性，成為了一個投資公司，無甚前途可言。
另外，方正證券經紀業務佔比過大，高達39%，在未來佣金下降的大趨勢下，類似券商股也會面臨著業績下降壓力。
看完了上面的分析，你可能會想，券商的業務組成這麼複雜，那直接買市值最大的中信證券不就行了嗎？
這樣的想法有些單純。我們都知道今年上半年，中信證券曾經對中信建投拋出百億減持，這是因為相比H股，中信建投的A股大幅溢價。在2015年，中信證券還曾幹過左手減持自己的A股、右手增持自己的H股這樣的蛇皮操作。所以說股市套路多，大家還是要小心提防，別聽風就是雨。
好了，以上就是本次分享的全部內容，希望大家經過今天的學習，能夠對券商行業有一個基本的瞭解，未來挑選券商股有一個更清晰的思路。
送人玫瑰，手留餘香，老鐵們最後多多關注，我也會分享更多原創內容和上市公司投資機會給大家！
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