西南證券發佈投資研究報告，評級: 買入。
創業慧康(300451)
業績總結：公司2019年前三季度實現營業收入9.4億元，同比增長17.8%；實現歸母淨利潤1.9億元，同比增長65.5%；實現扣非後歸母淨利潤為1.4億，同比增長37.3%。
三季度營收環比提速，業績符合預期。前三季度公司營收增速及淨利潤增速均維持高增長，符合市場預期：在毛利率方面，公司前三季度毛利率為52.1%，相比去年同期提高1.1個百分點；在期間費用率方面，公司前三季度期間費用率為34%，相比去年同期的36.2%降低了2.2個百分點。單季度來看：營收方面，公司第三季度實現3.3億元，同比增長20.4%，增速環比提升12.5個百分點；淨利潤方面，實現0.6億元，同比增長18.3%，扣非後增長15.4%，扣非後增速同比及環比均有所下滑，主要系大項目結算延遲及慧康物聯業務處於調整期（公司中標的福建協和醫院1.5億元項目，第三季度僅確認634萬元收入）。
醫療信息化維持高景氣，公司訂單飽滿保證業績基數。根據採招網統計數據，公司前三季度訂單飽滿，同比去年增長約60%，其中第三季度的訂單金額同比去年增長約67%，從訂單情況來看，公司全年有望保持業績的快速增長。從公司的訂單數據可以看出，目前醫療信息化仍然處於高景氣狀態，現階段政策主要側重於針對電子病歷評級的智慧醫療方面，未來在醫改逐步深入的背景下，側重於針對患者互聯網醫療方面的智慧服務評級以及側重於針對醫院管理領域的評級要求等一系列政策有望陸續發佈，醫療信息化建設需求有望持續釋放。
互聯網醫療政策拐點到來，公司健康城市運營項目有望迎來收穫期。公司主導的中山市健康城市服務運行良好，同時也與自貢市簽訂了健康城市運營服務的合作協議，隨著互聯網醫療被納入醫保、互聯網藥品流通被認同，政策對於互聯網醫療的傾向性越來越明顯，公司佈局的城市運營項目將逐步進入收穫期。
盈利預測與投資建議。預計2019-2021年EPS分別為0.39元、0.45元、0.58元，未來三年歸母淨利潤將保持27%的複合增長率。考慮到公司為行業內領軍企業，未來將充分受益於醫療信息化行業景氣度提高，維持“買入”評級。
風險提示：醫療信息化業務競爭激烈；互聯網及物聯網業務拓展不及預期。
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