國家統計局公佈10月份房地產投資、銷售和房價數據，本月房價增速平穩下行，成交增速如期小幅改善，開發投資增速有所回落，資金來源增速繼續放緩。
1、房價增速平穩下行，土地溢價走低有利後續控房價。
10月70個大中城市新房價格環比增長0.5%，與上月持平；新房價格同比增長8%，較上月回落0.6個百分點；二手房價環比和同比增速分別為0.1%和4.2%，分別回落0.2個百分點和0.4個百分點。
除新房價格環比上月持平以外，新房同比、二手房環比、二手房同比增幅均叫上月收窄，延續了年中以來平穩下行的態勢。這主要是
5月起行業融資政策收緊帶來的明顯效果。在資金受限的客觀條件下，更多房企選擇以價換量的方式降價促銷，這樣的趨勢將在年末持續。土地成交溢價率的走低有利於後續房價保持平穩。5月以來二線和三線城市土地成交溢價率持續走低，從4月的高點22.3%、27.7%降至10月的6.4%、7%，有助於帶動這些地區房價理性迴歸。
一線城市土地成交總體保持較低溢價，今年多數月份僅有5%以內的小幅溢價，但近兩月所抬升。隨著開發企業一線城市補庫存意願增強，優質地塊溢價率依然具備上行空間，控制好地價將是一定程度上穩定一線城市房價的源頭。
2、成交增速如期小幅改善，但可持續性存憂。
1-10月份，商品房銷售面積133251萬平方米，增速今年以來首次由負轉正，同比增長0.1%，1-9月份為下降0.1%。商品房銷售額124417億元，增長7.3%，增速加快0.2個百分點。
如上期報告分析，四季度是積極推盤促銷和業績衝刺階段，疊加基數走低的直接作用，銷售面積同比轉正，銷售額增速回升。在主流房企中，六成房企已完成其全年預定任務的80%以上，其中恆大、龍湖等10家房企完成率在90%以上；近三成的房企完成率在70%-80%之間。短期內銷售數據小幅反彈的趨勢可能延續到年末。
然而，銷售數據的短期好轉可能不會帶來趨勢性反轉。一是以供促需和以價換量力度將在明年初減弱，二是今年土地購置持續減少，各月土地購置面積和土地成交價款同比持續負增，可能降低明年推盤的“糧草”，銷售改善的持續性存憂。
3、開發投資增速有所回落，土地購置走弱是主因。
1-10月份，全國房地產開發投資109603億元，同比增長10.3%，增速比1-9月份回落0.2個百分點。其中，住宅投資80666億元，增長14.6%，增速回落0.3個百分點。
從房地產投資的組成來看，目前佔比約六成的建安投資維持堅挺。
當前依然處於項目施工高峰期，房屋施工和開工保持高增，1-10月份同比分別增長9.0%和10.0%，分別比1-9月份加快0.3個百分點和1.4個百分點。施工高增使建築工程投資快速增長，也帶來竣工數據在加速修復。1-10月份竣工面積同比下降5.5%，降幅明顯收窄3.1個百分點，竣工增速有望企穩回升。
目前佔比約1/3的土地投資走弱。1-10月份房企土地購置面積和土地成交價款分別同比下降16.3%和下降15.2%，降幅分別收窄3.9
個百分點和3個百分點。土地市場成交的兩位數負增貫穿全年各月，分期給付的土地購置費可能進一步放緩。
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