儘管俄羅斯面對著挑戰，但俄羅斯債券已成為一種“必備品”。不僅是在收益率幾乎為零的歐洲，而且在美國全球債券基金經理中，他們也希望通過持有債券獲得回報。
考慮到目前約有15萬億美元的負收益率債券，俄羅斯的10年期主權債券在所有人看來都不錯，按盧布計算，收益率約為6.4%。
俄羅斯2027年到期的美元債券利率為4.25%，而德國債券根本不付錢，收益率為-0.35%。美國10年期國債收益率僅為1.8%。這些國家的債務負擔也會嚇壞長期投資者，俄羅斯則實際上根本沒有債務。
施羅德投資集團(Schroders Investment)駐紐約的新興市場債券聯席主管詹姆斯•巴利諾表示:“他們已經讓自己無懈可擊。他們可以用央行的儲備來償還所有的外債。另外，他們正在降低利率。貨幣也非常穩定，在財政方面還有空間用於經濟支出。”
俄羅斯擁有超過4,330億美元的外匯儲備和價值1,079億美元的黃金。它是大型新興市場中外匯儲備僅次於中國的國家——後者的外匯儲備超過3萬億美元。
歐洲政府債券利率低得離譜，以及俄羅斯公司支付高額股息，都讓投資者看重俄羅斯證券。
90年代以來，俄羅斯至少出現了三次金融危機，每一次危機都帶來了沉重的打擊，但是打擊的影響並非永久。當時，資金和人才外流，再加上人口結構老齡化、石油和天然氣價格停滯不前以及美國的制裁，都對俄羅斯造成了很大的負面影響。
俄羅斯已經習慣了負面影響。
1995年的銀行危機導致了1998年的金融危機，國內投資者放棄了投資股票和債券的想法。
幾年後，他們轉向房地產，製造了房地產泡沫，泡沫在2008年破裂，再也沒有恢復。
11年過去了，以美元計算，俄羅斯房地產價格幾乎比其市場峰值時低了60%。此外，自從俄羅斯央行行長納比烏利納(Elvira Nabiullina)停止將盧布兌美元匯率嚴格限制在交易區間內以來，盧布已經貶值了很多。
由於房地產不再像過去那樣為俄羅斯人提供投資回報，那些沒有足夠資金在海外開設賬戶或需要將資金留在國內的人開始重新發現股市的潛力。
信任演變成這種緩慢但持續地發展，這部分是時間的結果，部分是俄羅斯證券法內發生的一些根本變化的結果。
自2007年以來，在莫斯科交易所註冊的散戶數量增加了120%。
俄羅斯完善保護投資者的立法，建立存款保險制度。儲蓄銀行已經制度化和專業化，這在很大程度上得益於來自歐洲的外國競爭，而俄羅斯的銀行也要遵守國際化的，更嚴格的規則。那些跟不上形勢的銀行要麼倒閉，要麼被俄羅斯央行接管。俄羅斯的銀行系統可能看起來比幾年前要小，但它正一步一步走向正軌。
自2016年以來，散戶投資者面臨著存款利率逐漸下降的問題。按實際價值計算，儲蓄存款現在的年回報率不到2%。
因此，由於歐洲的負利率和俄羅斯較低的外債水平，俄羅斯債券已變得“堅不可摧”，讓債券投資有了償還信心，俄羅斯股市正在走強，因為當地人已經沒有地方投資了。
就像房地產一樣，向新投資的轉變正在到來，即為股市，過去12個月的良好回報將吸引更多投資者湧入，推高俄羅斯股價。
俄羅斯明年的GDP增長率預計將略低於2%。
莫斯科和倫敦投資經理Spring Capital的分析師羅蘭·納什和丹尼斯·羅迪諾夫本月在一份報告中寫道：“過去幾年，俄羅斯金融業的一個重大變化是，俄羅斯股票的股息率上升和政府與企業債務以及零售存款的收益率下降同時發生，這一變化的影響可能是國內投資者對持有股票的興趣增強。”
Kenneth Rapoza為福布斯撰稿人，表達觀點僅代表個人。 譯 Leo 校 李永強
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