20億債券違約！東旭光電（000413.SZ）這次暴雷儼然成為下一個”康得新”，賬目上明明趴著高達183億元資金，卻還不起這20億的債務。
針對這一情況，11月19日，深交所向東旭光電下發問詢函，要求其說明債券違約原因及後續處理、貨幣資金持有情況、目前經營狀況等。
隨著康得新、康美藥業暴雷，市場上也逐漸意識到“存貸雙高”背後的風險。東旭光電“存貸雙高”問題一度成為市場關注的焦點。
對於此，東旭光電曾言之鑿鑿，今年5月份用近萬字回覆深交所的問詢，並稱，“進行合理的資金使用規劃”。但最終，東旭光電還是成為另一個“康得新”。
01 坐擁180億元 還不起20億債務
11月18日，上清所公告稱，東旭光電2016年發行的中期票據於公告之日到期，但其卻未收到東旭光電付息兌付資金，暫無法代理發行人進行債券付息工作。
據上清所公告顯示，涉及違約債券為“16東旭光電MTN001A”“ 16東旭光電MTN001B”。19日，東旭光電對於這次債券違約的情況進行說明。
其中，“16東旭光電MTN001A”為2016年度第一期中期票據（品種一），發行規模22億元，投資者回售債券金額18.7億元，本計息期債券利率4.48%，應付本息合計19.69億元。
“16東旭光電MTN001B”為2016年度第一期中期票據（品種二），發行規模8億元，本計息期債券利率為5.09%，債券應付利息0.41億元。
東旭光電錶示，由於公司資金暫時出現短期流動性困難，前述兩債券應付利息及相關回售款未能如期兌付。公司正籌措資金，與債權人協商。
換言之，東旭光電此次違約債券涉及利息及回售款共計為20.1億元，逾期原因是資金出現短期流動性困難。
值得一提的是，第三季度報顯示，截至9月30日，東旭光電賬上貨幣資金有183.16億元。
另外，東旭光電2019年半年報顯示，截至6月末，其持有的貨幣資金餘額為196.08億元，其中受限資金餘額為42.21億元。
試問，賬面資金超180億元，為何東旭光電卻還不起20億債務？這不免令業內質疑其業績的真實性。
在深交所互動易上，有股民要求東旭光電董秘對債務違約做出解釋。但截至目前，該公司未給出任何回應。
對於此，東旭光電的相關負責人對證券時報記者表示，出現的流動性困難直接導火索是源於金融機構的一筆20億元抽貸款行為，而賬面上的資金雖然很多，但可用的流動資金並不多。
02 重蹈覆轍！下一個“康得新”
趣識財經注意到，東旭光電上演這一幕實際上在“歷史重演”。公開報道顯示，今年年初，同樣為白馬股的康得新（002450.SZ）兩隻超短期融資券出現違約，合計發行規模15億元。
然而，2018年三季度報數據顯示，截至報告期末，康德新賬面貨幣資金150.14億元，現金餘額高達143.13億元。
自此，康得新的債務危機正式爆發。今年1月，因為涉嫌信息披露違法違規，康得新被證監會立案調查，同時帶上*ST“帽子”。
最終，證監會調查結果顯示，2015年到2018年期間，康得新通過虛構採購、生產等研發費用等方式虛增營業成本和研發、銷售費用，通過這些方式虛增利潤119億元。
另外，康得新還涉嫌未在相關年度報告中披露控股股東非經營性佔用資金的關聯交易，和為控股股東提供擔保，以及未如實披露募集資金使用情況等違法行為。
相比而言，康美藥業在今年4月公佈2018年財報之時，對外披露2017年財報存在錯誤，貨幣資金從調整前的341.54億元，減少至42億元，近300億元的貨幣資金“一筆勾銷”。
當然，康美藥業受到證監會的處罰，但這一筆財報“算錯”伴隨而來的是，業內對於康美藥業債務償還能力的擔憂。
雖然康美藥業被證監會處罰後首個到期兌付的債券如期兌付，讓投資者頓時輕鬆很多，但超180億元的短期債務讓康美藥業承擔巨大償債壓力。
不過，無論是康得新，還是康美藥業，從兩者暴雷案例的來看，無外乎存在兩點，一是賬面資金被大量佔用，二是涉嫌財務造假。從財報上普遍體現的特點就是“存貸雙高”。
趣識財經注意到，在康德新暴雷後，市場上對東旭光電“存貸雙高”問題尤為擔憂，康得新出事後，東旭光電股價應聲下跌。
以東旭光電2019年第三季度報為例，截至今年三季度末，東旭光電賬面上有183.16億元貨幣資金，短期借款為101.3億元，短期流動性資產、負債分別為444.9億元、270.5億元。
截至2018年末，東旭光電貨幣資金餘額為198.07億元（包括受限資金 48.90 億元），佔總資產的27.29%；有息負債餘額為204.31 億元（包括長短期借款、應付債券、一年內到期的非流動負債），佔總資產的 28.15%。
事實上，在東旭光電披露2018年財報後，深交所就“存貸雙高”問題向其下發問詢函。
東旭光電對此回覆稱，公司所從事的光電顯示產業屬於技術、資金高度密集型的行業。產業的性質決定公司普遍存在資金需求量大，負債率高的特點。
東旭光電在回覆函中表示，2018年其持有貨幣資金量及維持有息負債規模是綜合考慮各項資金需求，進行了合理的資金使用規劃。
同時，東旭光電稱，除已披露的48.90億元受限資金外，貨幣資金不存在其他（潛在的）限制性安排，亦不存在與控股股東或其他關聯方聯合或共管賬戶或其他協議約定等情形。
然而，如今的暴雷卻讓東旭光電這一言之鑿鑿的承諾被啪啪地打臉。11月19日，針對東旭光電債券違約後續處理及貨幣資金的持有情況等，深交所向其下發問詢函。
03 業績疑點重重 集團股東擬轉讓股權
除了存貸雙高外，趣識財經從東旭光電公佈的業績中注意到，其還存著應收賬款過高問題。
截至2019年第三季度末，其應收賬款達到118億元，佔流動資產的26.5%。同時，2019年第三季度，東旭光電實現營收40.91億元，與118億元應收賬存在較大差距。
換言之，雖然東旭光電第三季實現度營收40億元，但仍有118億元債權尚未收回，至於尚未收回的原因，東旭光電未在財報中做出具體的解釋。
而備受質疑的地方不止這一處，第三季度東旭光電合併利潤表中營收為40.91億元，但在母公司的利潤表中，第三季度營收僅有113.5萬元。
值得一提的是，在財務費用一欄中（母公司利潤表），東旭光電母公司第三季度利息收入1.02億元，投資收益3.81億元，淨利潤達到2.29億元。
從中可看出，2019年第三季度，東旭光電母公司營收水平遠遠低於利息及投資水平。而且在東旭光電母公司營收僅113.5萬元下，其他應收款達到115.71億元之多。
趣識財經注意到，在債務危機爆發後，11月19日，東旭光電公告稱，東旭集團控股股東東旭光電投資有限公司，擬向石家莊市國有資產管理委員會轉讓其持有的東旭集團51.46%的股權。該事項尚需上級有權單位審批，可能會導致公司控制權發生變更。
此外，資本市場上，11月19日、20日，東旭光電接連兩日停牌。18日收盤時，東旭光電報4.8元/股，市值達到270億元。
東旭集團旗下另外兩家上市公司——東旭藍天（000040.SZ）同樣在19日、20日處在停牌狀態，嘉麟傑（002486.SZ）20日開盤時，股價不斷攀升，直至漲停，但不久後股價開始下跌。
另外，Wind 數據顯示，截至當前，東旭集團累計質押東旭光電79964萬股，質押數量佔其持有股份數的87.39%；累計質押東旭藍天57667萬股，佔其持股比例的99.35%；累計質押嘉麟傑13164萬股，佔其持股比例的65.50%。
靠著旗下上市公司的股權，東旭集團可以不斷套取現金，擴大自己產業。
更為有趣的是，在上清所發佈東旭光電債券違約的當天，中國中車公告稱，參與了包括東旭集團在內的多家企業發起設立的國家制造業轉型升級基金股份有限公司。
其中，東旭集團認購股份數額為5億股，認購金額為5億元，持股比例0.34%，認購方式為貨幣。
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