王傳帥 上海坤頤資產管理公司總經理，具有12年的交易經驗，在08年逆勢抄底爆倉後醒悟，認識了趨勢的力量，2009，2010年憑藉棉花期貨實現了財務自由。成功預測了股市頂、橡膠頂、滬鎳頂，並多次獲得了徽商之星的周冠軍、月冠軍。
我是05年，上大二的時候開始做交易的。那時候我們國家股權分置改革，解決了同股控權的問題，我覺得是個比較大的機會，所以我就休學開始炒股。當時，用3000元，之後加了一兩萬，在5500到5800點的時候撤出來，賺了70多萬，非常幸運的是躲過了那波熊市，但不幸的進入了期貨市場，更快速的把股票賺來的70多萬，虧光了。
認知規律和變化
這個過程我覺得是值得分享的，虧錢之後開始考慮研究技術，發現也是虧錢，又覺得持倉過夜是不是不如短線交易，雖然有階段性的盈利，但是整體下來還是虧錢。當時覺得自己像一個賭徒，偶然間看到寫字檯上的花，它的葉子的紋路是有規律的，我就在想，我為什麼一直在虧錢？是因為我沒找到賺錢的規律？之後我突然想明白，比如說天氣，明天多少度，後天多少度？如果大家不看這個天氣預報的話，大家知道嗎？大家可能不知道具體多少度，但是有一點，未來一個月兩個月會怎麼樣？度過這個冬天，它整體的溫度啊會越來越暖和，因為要進入春季，所以說季節的變化，它有一個什麼特點？長期確定性，一年的春夏四季。那短期？比如突然吹過來一陣風，這個風是無序的，短期存在的特點就是不確定性。
我曾經拜訪過業內很多大佬，我發現了一個規律，大家很少做短線。因為短期的波動有非常大的不確定性，你在不確定性之中找機會，這就是賭。賭的結果就是久賭必輸。所以要想做好交易，一定要把握確定性。但是確定性是不是說就是說百分百確定性，這裡邊還有什麼因素？就是變化。比如說K線，你如果是放大一個週期，看周K或者月K，它在一個長週期之下，是成一個形態的，要麼是長週期的下跌，要麼長週期的上漲，要麼是橫盤，這個時候我感覺自己有點悟道了，開始考慮找一些規律，找一些確定性。
雖然在09年意識到這個問題，但是還沒有賺到錢，研究的方向是對的，但是還沒有挖掘到本質上的東西。到了10年的時候，遇到棉花的行情。當時我會注意蒐集一些基本面的信息，發現棉花那一年出現了減產。另外棉花減產其還有深層次的原因，不僅是天災，可以追溯到當時美國的一個公司到中國來，有說農民用他們的種子，但是他們的是轉基因的種子，第一年是免費給農民種植的，第二年他們算準了農民不會從他們那再購買，所以這個棉花是一代不如一代。這個信息我當時是看郎鹹平有這麼個觀點。我就知道了棉花會出現減產的狀態。再有那幾年中國一直有巨大的供需缺口，其實09年的時候就已經減產了，到10年的時候減產又擴大了，這是百分百確定性的，之後我又做了些調研。我在17000的時候就買入棉花，從底吃到頂，又從頂又吃回來。很多人問我，你當時棉花怎麼能拿到這個3萬多？我說很簡單，第一個它是大幅減產，第二個它啟動的時候是17000。我就發現這種規律，大行情的啟動有一個特點翻倍。從10年10月份到13年底的時候，我整個資產，從幾十萬做到了五千多萬。
如何把握期貨中的確定性
首先要研究基本面，但研究基本面的要點就是供需。影響行情的因素，包括基本面、資金、形態、宏觀、邏輯、情緒等。影響短期行情因素就比較複雜多面了，波動複雜變化無窮，所以難以把握，但是長期基本面發生重大扭曲，長期朝一個方向運行。很顯然行情的特點可以總結為短期不確定性高，長期確定性。
我做交易的時候，首先要搞清楚整個市場的運行邏輯，當然也可能包含宏觀因素。比如13年10月到15年底的時候，市場的主要邏輯是產能過剩，大量庫存，然後大宗商品暴跌。從15年底到18年10月份，中央進行了供給側改革，去產能去庫存去槓桿。從18年的10月份到現在，我自己總結的市場主要的邏輯是消費降級，需求減少。所以整個的大宗商品，特別是化工處在下跌通道里。
品種的運行邏輯
做交易，除了考慮市場的邏輯，還有就是品種運行的邏輯。比如今年的蘋果，當時蘋果在4月10號左右那幾天發生了霜凍把蘋果的花心凍壞了，導致結不出果子，減產幅度較大。當時確定這個基本面情況後，我在8300多的時候進入的。對於蘋果我有個辦法測算它的漲幅，它的底部是6000，從6000起漲，當時遠月就到12000，我就是這麼出來的。再說焦炭，從7月20日左右介入的，當時這個品種上漲的邏輯就是限產；另外，PTA上漲的主要邏輯有幾個方面，一是PX它的主要原料上漲，PX的上漲是因為原油的上漲；二是它的裝置檢修，造成階段性的缺貨情況，有成本驅動的因素；三是一些生產廠商抬價的行為，不斷在市場上高價回購他們產出的貨，從而產生了聯動的上漲。
到了國慶節之後，PTA、甲醇、瀝青等品種開始出現下跌，主要是整個宏觀經濟的數據開始出現拐點，房屋的銷售開始出現下滑，包括PMI不及預期，再加上汽車銷售三個月連降了三成，每個月降一成，從需求端開始出問題，所以我們認為是下一步的宏觀邏輯，就是需求減少，消費降低。這個時候就考慮品種的選擇，哪幾個品種會符合做空的需求？首選就是PTA，首先它之前的上漲邏輯是階段性的，因為它的原材料從現在開始到明年是過剩的，因為國內有大量這樣的裝置。其次，PTA的需求端出現斷檔，然後就開始拋空PTA。所以說，交易的品種要搞清主要運行邏輯。
小 結
底倉建好,絕不加倉。加倉很容易會遇到一個問題就是你是否能承受回撤的力度。比如今年的茅臺，有位大佬就爆倉了。再有建好頭寸趨勢進行時,不折騰,不亂動。我進場第一看的是這個品種的基本面，它的市場邏輯、品種邏輯，再有資金，資金出現放量，形態有所突破，這幾點具備了，行情是大概率會出來的。我是沒有止損的概念，只有進場和出場。因為如果我覺得市場的邏輯還在，我就會繼續抗。我認為，風險是無法避免的，只能用來控制。當然極端風險，比如金融危機這一類的是無法控制的，所以，如果你的邏輯錯了那就不能做，關鍵的核心是跟著邏輯走的。
事件驅動無法改變趨勢。比如說蘋果，它的缺口是相對往年來說，減產幅度有百分之30--50；再一個是它的驅動因素消失了也會有價值迴歸。比如16年時候的橡膠，在16年下半年交通部出臺了大貨車限載的政策，導致物流公司大量購買大貨車，它的輪胎需求有階段性的爆發，當時青島保稅區的庫存幾個月就降了一半，這個因素推動了一波上漲，從一萬二左右漲到一萬七八，漲到這個階段之後，又出現了一個因素，泰國的洪水，又有了新的驅動因素，把橡膠的價格從一萬七八又推到了兩萬二。
但是過完年之後又發現了新的問題，產業的朋友和我說，他們都有貨，早就備貨了；其二泰國很多船把貨都源源不斷的運過來了，泰國之前的洪水雖然有影響，但它的庫存非常多，洪水退了之後，對橡膠沒有太大的影響；再有就是它的需求端是階段性的，物流公司不可能天天買車，那陣子買了的夠用了。這時候，所有支撐上漲的幾個因素都不存在了，那價格會從22000跌回去，所以說物極必反，這是階段性的邏輯。
還有一點，交易要做到心態平和,盈利不亢奮,回撤不焦慮恐懼，其實做到這點很難，但我們還是要努力去做。再有就是要多調研，發現供需矛盾把握確定性。比如紙漿上市就跌停了，我當時是空單進去的，收盤出來。當時空紙漿是因為我做了個很簡單的調研，我問回收廢紙的，今年的廢紙行情怎麼樣？他告訴我，最近幾個月很差，跌了一半，那可想而知，紙漿的基本面就很差，所以大家要細心去留意。
最後一點贏利出金絕不迴流交易帳戶,才能立於不敗之地。一個好的資金管理是非常重要的，就是說賺了錢之後可以不斷地出擊，但是如果虧錢了就千萬不要加錢，在期貨市場其實是以小博大的過程。
回首2019，商品期貨市場充滿不確定性，整體呈現區間盤整態勢。為了在機會來臨時一擊必中，華安期貨以“把握投資機遇，安享財富人生”為主題，特舉辦“2019華安期貨•投資江湖年度峰會”。
屆時峰會主辦方華安期貨、華安證券將邀請著名期貨投資人付愛民、冠軍交易員胡嘉佳、職業投資高手王傳帥、職業短線操盤高手左威、交易“狙擊手”朱捷以及華安期貨實盤交易大賽獲獎選手錢坤等眾多優秀交易員齊聚安徽合肥，為各位投資者撥雲見月，牢牢把握投資機遇。
時間：2019年11月30日（週六）下午13:30-18:00
地點：安徽省合肥市栢景朗廷酒店·三樓（政務區懷寧路200號）
閱讀更多 彬杉科技 的文章
