一個企業資產質量好不好，關鍵要看一張表“資產負債表"，從"ST康得新"事件事後分析，資產負債表存5個主要漏洞：
1."存貸比"過高
康得新2018年度財務報表顯示，共年末貨幣資金餘額達到153億，而有息負債（包括資產負債表中的短期借款、一年內到期的非流動負債、其他流動負債、長期借款、應付債券金額，以下均稱借款）餘額123億，假設康得新把所有借款歸還完之後，賬面現金餘額還剩餘30億。對於一個年銷售收入只有100億左右的企業而方，在沒有大規模投資支出的情況，30億元的現金應該足夠週轉了【康得新固定資產投資支出分析見後面】。
公司2019年共發生利息支出6.99億 ，取得利息收入2.2億，爭利息支出4.79億元，公司留著巨量現金不用於償還借款，減少利息支出，增厚利潤（雖然可以將閒置資金拿來理財，但理財有風險），反而維持龐大的借款來增加貨幣資金餘額，途增利息支出。
以後遇到企業現金餘額非常高，但還在大量舉債情況，投資之前一定多打幾個問號，為什麼它要需要這麼多錢？
2.經營應收款與經營性反映現金需求的必要性
報表顯示，公司應收賬款&應收票據之和為54.3億元，對應的應付票據&應付賬款合計金額30.2億元，兩者之比過高達到1.8，說明企業的經營性應收款項完全能夠支付經營性業務支出，不需要儲備大量的現金用於經營週轉使，恰恰康得新維持龐大的現金和借款。
3.貨幣資金收入比過高
銷售收款強勢的貴州茅臺2018年貨幣資金與銷售收入之比為1：1.31，且是在應收賬款幾乎忽略不計的情況下，康得新2018年年末貨幣資金餘額153億，當年銷售收入106億元（已換算成含稅金額），貨幣資金與銷售收入之比高達1：1.44,超過了現金流更好的貴州茅臺，當貨幣資金餘額已經超過企業一年的營業收入情況下，還通過大額舉債的方式維持現金餘額的理由讓人心存疑慮。
4. 投資行為異常
康得新2017年度對一家剛註冊的關聯公司康德碳谷現金投資20億，僅佔新公司股權比例14.29%，根本沒有取得控制權，這種大額投資，上市公司即不能合併報表，增厚公司資產，也不能增加上市公司的營收和利潤，其投資意義不知何在？特別是在公司有大量借款的前提下，動用鉅額現金投資一家剛註冊的新公司。下面是該筆投資的情況;
康得新2019年7月31日公告（公告編號：2019-155），該筆投資存在重大風險，
公司2019-161公告指出，2017年9月康得集團、康得新、榮成國資簽訂增資協議，共同增加康德碳130億元。康得新、榮成國資各20億現金增資在簽訂協議一個月之內到位，康德集團90億現金增資在6個月之內到位。同年10月康泰集團將出資方式變更為現金加股權，出資時間調整為2018年12月31日前，2018年12月康德集團又將出資時間調整為2019年6月30日之前。
實際上本次增資實際到位42億元，其中得新、榮成國資各20億現金於2017年11月到位，康得集團出資實際只到位2億元，據公告顯示，42億元增資款還被挪用22億，康得新此筆投資存在重大風險。
5.固定投資支出反映資金需求異常
康得新2018年報表反映公司在建工程餘額為5.66億元，說明公司的工程建設規模不大，沒有鉅額的資金需求，繼續追查該公司2015年-2018年固定投資支出情況，（見下表），公司近4年固定投資支出5.8億元，正常經營活動產生的現金流已經足夠支出，【2018年經營現金淨流入13.1億、2017年經營現金淨流入36.6億元】，維持龐大的現金餘額和借款餘額存疑。
總上所述：上市公司財務報表是否存在風險和漏洞，可從多個維度分析後發現問題，比如企業維持大額的現金和借款，但從公司的經營需求看，往往維持大額現金和借款的理由不成立，這樣的企業可能存在較大風險。
本文僅是從公開信息分析得出，有不當之處，敬請指正。
閱讀更多 老楊會計 的文章
