今天为大家分析的是天齐锂业这家公司——公司为上游锂资源龙头，这是我们分析的第17家公司，往期分析可以关注我们，到主页中查看。
天齐锂业曾是2017年的热门大牛股，原因是——那一2017年是新能源电动车爆发元年。
今天大师兄就带大家了解一下这家神奇的公司。
一、天齐锂业是怎么从“凤凰”沦落为“乌鸡”的
天齐锂业股价下跌的根本原因是因为碳酸锂的价格出现了大跌，导致公司产品毛利率和净利润率双双大跌。而天齐锂业本身经营又采用了高杠杆，不可避免的导致公司利润出现亏损，从而引起股价大跌。至于高杠杆是怎么来的，我们一会儿再说。
碳酸锂价格变化
碳酸锂价格之所以大跌主要原因自然是供需不匹配，目前处于供大于求的状况。而受市场需求不振的影响，目前各大厂商的产能扩展计划都已经推迟了。
天齐锂业股价下跌的直接原因是产品价格下跌，但是还有更深层的原因是市场对其高经营杠杆的担忧，天齐锂业的资产负债率已经高达75%，而且以有息负债为主，这给公司造成巨大的财务负担，本身业务盈利能力大不如前，又有大量利息支出，如果行业景气度长期不提升，公司很可能会撑不住。这也是市场担忧的点。
天齐锂业资产负债率
天齐锂业财务费用
此外天齐锂业有大量的海外投资，而海外投资作价公允性，以及潜在风险都具有很多不确定性。公司预期2019年会达产的第一期氢氧化锂项目，目前却需要继续追加10多亿的投资，二期项目本来预期2019年投产，目前也被推迟，而且该项目的投资金额和建设周期都存在很多疑点。
以上种种因素导致公司目前估值较低。从已有资源角度看，天齐锂业手里的资源远优于同行的赣锋锂业，但是目前天齐锂业市值却远低于赣锋锂业。
二、天齐锂业掌握了全球最好的锂矿资源
天齐锂业持有全球领先的锂化工品生产商SQM25.86%股权，而天齐锂业的高负债也是因为这笔收购造成的。2018年天齐锂业以现金40.66亿美元购买SQM23.77%的股权。这笔收购导致天齐锂业负债增加255亿元，其中长期借款增加239亿元，短期借款增加11亿元。
收购造成的负债我们已经了解了，在此顺便说一下，自从天齐锂业收购SQM后，SQM同样受碳酸锂市场价格下跌影响，导致股价到现在腰斩了一半。
画风大家自行感受。
我们再看看这个SQM到底咋样？
放眼全球的锂资源，智利盐湖阿塔卡马是世界上最好的盐湖。它好到什么程度呢？
湖水经过太阳一晒，出来就是碳酸锂，简单加工一下，就是电池级碳酸锂，成本非常便宜。
阿塔卡马总共1600多平方公里，其中1400平方公里属于SQM，它能开采到2031年。
另外一家全球龙头是美国的雅宝，阿塔卡马有160平方公里属于雅宝。天齐和雅宝两家控制了全球最好的锂资源。
各位注意一下，图上的Talison（泰利森）也是天齐锂业控股的（持股51%），泰利森有全球最好的锂辉矿，虽然成本比盐湖矿要高一些，但是产品毛利率依旧很高。
三、投资天齐锂业需要注意什么？
首先来说，天齐锂业目前手里的资源是很好的，这一点是没有什么疑问的。
投资天齐锂业最大的看点也是它手里的资源，尤其是未来锂价格以及销量回暖后带来的收益。
在此大师兄可以很确定的说，未来锂的需求只会增加不会减少。
一方面消费电子和工业需求是固定存在的，
另一方面，未来新能源汽车是会进一步放量的，随着电池技术的改进，新能源汽车会在没有补贴的情况下也取得比燃油车更低的使用成本，届时新能源车市场需求会进一步大增，而新能源又离不开锂电池（哪怕是固态电池），这样锂的需求量会进一步增加的。
从目前产能以及成本来看，天齐锂业具有极大成本优势，能够度过行业寒冬，未来虽然锂价格未必会大涨，但是需求的增加也会给企业带来利润的增加（如果锂价格大涨，一方面会导致锂电成本上升，抑制需求，另一当面，其实行业扩产周期只需要1到2年，并不会导致锂价格长期高企）。
所以从需求和供给来看，锂行业只是阶段性短期寒冬，长期需求是存在的。
最需要注意的是天齐锂业的财务风险。
财务风险方面一方面是负债率，公司正在通过配股、发行可转债、港股上市的方式解决资金紧张的局面；另一方面就是公司在建工程与预算相差出来的不太合理的资金需求。
总的来说，如果认可天齐锂业的产品，目前股价是可以考虑的；如果觉得对公司的财务还有担忧，可以等相关担忧点落地后再考虑入手。
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