近日，證監會發布消息，神馳機電即將在上海主板上市，並於12月18日進行申購。然而，上市後的神馳機電並非安枕無憂，仍面臨著諸多問題。
12月6日，證監會按法定程序核准了神馳機電股份有限公司（（603109.SH），以下簡稱“神馳機電”）的首發申請，據悉，神馳機電將於12月18日在上海主板進行申購。
據上交所官網顯示，此次神馳機電擬發行3667萬股，佔發行後總股本的25%，由華西證券保薦。預計籌集資金5.77億元，用於投資通用汽油機擴能項目、技術研發中心建設項目、數碼變頻發電機組生產基地建設項目,以及補充流動資金。
值得注意的是，神馳機電的財務數據頻頻出錯，資產負債率偏高等種種表現，可以說是“帶傷上場”。
資產負債率高於同行
據招股書顯示，1994年，神馳機電實際控制人艾純收購了公司前身鑫鑫機械廠，並於2004年改制設立神馳有限。2012年，神馳有限整體變更為股份有限公司。
據瞭解，神馳機電的主營業務是小型發電機、通用動力及其終端應用產品的研發、製造和銷售，主要產品應用領域廣泛，通用性強。神馳機電生產的產品主要用於國外銷售，北美及歐洲是其通用機械產品主要的出口市場。
從全球電機市場的競爭格局來看，機電行業占主導地位的仍是幾家大型跨國企業，全球電機產品主要製造商有通用電氣、西門子、ABB、東芝、日立、三菱等。隨著國外電機生產企業將製造基地向發展中國家轉移，我國電機制造行業產量逐年增長。根據海關總署數據，2007年，我國電機出口貿易額為56.19億美元，至2018年，我國電機出口貿易額為118.47億美元，較上年同期增長9.78%。
面對大量的市場需求，神馳機電也取得了不錯的業績。據招股書顯示，2016-2019年上半年，神馳機電的營業收入分別為7.45億元、10.69億元、13.38億元和6.12億元，同期淨利潤分別為5924.00萬元、8692.92萬元、1.39億元和4896.04萬元，營業收入和淨利潤都呈現增長的態勢。
然而，在光鮮的業績背後，神馳機電卻是“負債前行”。
數據顯示，報告期內，神馳機電的資產負債率（合併）分別為58.13%、57.47 %、52.65%和51.69%，雖然處在下降趨勢，但資產負債率仍然遠高於同行的算術平均值。
業內人士認為，資產負債率過高可能與神馳機電高額的應收賬款有關。2016-2019年上半年，公司應收賬款賬面餘額分別為2.44億元、3.13億元、2.87億元和3.00億元，佔當期營業收入的比重分別為32.61%、29.32%、21.48%和49.02%，應收賬款餘額處在一個較高的水平，而應收賬款的持續上漲，無疑增加了神馳機電的壞賬風險。
不僅如此，公司的存貨餘額也直線上漲。報告期內，神馳機電的存貨金額分別為1.24億元、2.00億元、2.56億元和2.56億元，佔當期營業收入的比例分別為16.57%、18.65%、19.15%和41.90%。存貨的增長，也就意味著商品具有跌價的可能，這無形之中增加了神馳機電的債務負擔。
事實上，此次上市或許將成為神馳機電“回血”的大好機會。依據招股書披露的發行規模假設，本次發行完成後，神馳機電的總資產將增加5.77億元。同時，假設其負債規模基本維持不變，公司資產負債率（合併）將下降至 36.31%。
有關人士表示，依靠上市“圈錢”來還債的公司，其自身的償債能力依舊存疑。發現網就此事給神馳機電發送了採訪函，遺憾的是，並未收到任何回覆。
財務數據頻頻出錯
對於上市公司而言，財務數據是監管機構和市場投資者考核公司的重要依據，公司的會計師是否專業發揮著至關重要的作用。但神馳機電的會計基礎顯然有待提升。
招股書透露的信息顯示，在財務數據披露的過程中，神馳機電的財報出現了多項差錯。
數據顯示，神馳機電對2016年、2017年的多項財務數據做了會計差錯更正。但這兩年的數據中與原始報表存在數處差異，其中2016年共8項，2017年共1項。其中包含了工資及年終獎、現金折扣、低值易耗品攤銷、跨期收入、固定資產折舊、無形資產攤銷、存貨跌價準備、管理費用、研發費用等多項數據。
調整過後，2016年神馳機電的營業收入調增93.13萬元，營業成本調增213.18萬元，財務費用調增62.48萬元，應收賬款調增58.65萬元，研發費用調增992.12萬元，應付職工薪酬調增216.31萬元，遞延所得稅資產調增0.46萬元。年初未分配利潤調減538.15萬元，存貨調減257.34萬元，固定資產調減98.51萬元，無形資產調減57.74萬元，資產減值損失調減86.82萬元，管理費用調減992.49萬元，銷售費用調減62.48萬元。
2017年，研發費用調增1620.85萬元，管理費用調減1620.85萬元。
在2019年3月15日證監會發布的反饋意見當中，證監會就頻頻出現的財務差錯向神馳機電提出質疑，要求公司就相關項目截止性或重分類調整、差錯更正的原因、依據及其合規性進行說明，尤其重點說明對損益的影響、涉及納稅義務的處理與履行。但截至12月10日最新發布的招股書中，神馳機電還是對此未進行任何解釋。
（發現網記者 羅雪峰 左星月）
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