随着 5G时代来临，2019 年被喻为云游戏元年。国际上，谷歌、微软、索尼等国际巨头相继发布云游戏产品，从云服务、游戏终端、应用、游戏外设、开发平台全产业链布局云游戏生态。国内则以三大运营商、华为、腾讯等企业为主力，逐步开始构建我国云游戏产业生态。
国内游戏产业复苏
2019年上半年，中国游戏市场整体呈现回升的态势，伽马数据发布的《2019中国游戏产业半年度报告》显示，2019年1-6月中国游戏市场实际销售收入1,163.1亿元，同比增长10.8%；2019年1-6月，中国游戏市场用户规模5.54亿人，同比增长5.1%。
其中2019年1-6月中国移动游戏市场实际销售收入为753.1亿，同比增长18.8%，收入增速对比2018年上半年有所回升，占中国游戏市场实际销售收入的64.8%，同比份额继续增加，移动游戏仍为整体游戏市场增长的主要动力。
云游戏
云游戏是以云计算为基础的游戏方式，本质上为交互性的在线视频流，在云游戏的运行模式下，游戏在云端服务器上运行，并将渲染完毕后的游戏画面或指令压缩后通过网络传送给用户。
具体可理解成远程超强服务器中拥有众多虚拟电脑，玩家可在其中一个子电脑中进行游戏，其中游戏的画面与声音通过网络传输至终端（PC、移动终端、机顶盒等），玩家可通过输入设备（鼠标、键盘、手柄等）对游戏进行实时操作。
云游戏成功解决了传统大型游戏与手机游戏的局限性问题，并融合两者优势，集便捷与体验于一体，但其对技术要求也较高。
与传统游戏相比，云游戏解放了用户对于终端硬件设备的配臵需求。传统游戏尤其是大型游戏的前期投入较多，以主机游戏为例，前期需要购臵游戏主机如任天堂 Switch、索尼 PS4，价格在 2000-3000 元不等，若在家玩 PC 端游戏，家庭电脑游戏本的价格通常要比普通电脑贵。
云游戏的坎坷史
云游戏近十年的尝试，多以失败告终游戏体验差、运营成本高、盗版问题使得云游戏的第一次尝试以失败告终。
2009 年，OnLive 第一次推出了真正意义上的云游戏平台，并在旧金山的 GDC 游戏开发者大会上演示了对硬件极为挑剔的大型游戏《孤岛危机》，反响极为强烈。但随后的失败以至于后来被索尼收购，暴露出云游戏发展中的诸多痛点。
首先，技术问题，当时 Onlive 的技术不能提供超一流的游戏体验，远远比不上游戏机；其次，成本问题，由于当时还没有 GPU 虚拟化技术，导致每一个用户在游戏过程中都需要一台实体服务器为其提供支持，运营成本极高，根据伽马数据，Onlive 当时一个月的运营成本超过 500 万美元，而每个月的订阅收入不超过 12 万美元，严重入不敷出；另外，游戏版权问题。
Onlive 在其云游戏业务的战略布局时，侧重于已经较为普及的主机游戏，引发与其他游戏平台的恶性竞争，最后因盗版问题失去游戏 CP 的支持。
继 Onlive 尝试云游戏后，索尼、英伟达、微软、谷歌等头部大厂纷纷探索云游戏服务。Onlive 在云游戏业务发展上遇到的挫折是各家公司在尝试云游戏业务时碰到的普遍现象，但这并没有阻挡资本进入这一新兴领域的热情。
5G对云游戏影响
从 5G 的三大应用场景看，5G 将推动了游戏的算力上移，降低了游戏对终端硬件性能的依赖。增强移动宽带场景（eMBB）为高质量游戏需要的高清视频传输提供了更快的传输通道；海量大连接场景（mMTC）的实现则在真正意义上做到了游戏载体的无处不在；低时延高可靠场景（uRLLC）开拓了对时延极其敏感的应用场景，包括电竞娱乐、VR/AR 等。三类场景结合，将云游戏的“可移动性”大幅提升，同时也推动了 VR/AR、体感、交互类游戏终端设备的发展，以及游戏内容模式的变革。
从 5G 的技术体系来看，5G 技术将突破云游戏的发展瓶颈。一是其终端接入速度大幅提升，可有效缩短用户游玩延迟；二是其网络切片技术与边缘计算相结合，可大幅提升游玩体验的稳定性。
2019 年 GDC 大会谷歌发布 Stadia 云游戏平台，再次将云游戏推向风口，游戏体验和流量变现仍遭质疑。11月19日Stadia云游戏正式上线，当时便激活了云游戏市场。可见市场对云游戏是毫无预期的。
国内云游戏
国内头部大厂亦纷纷入场，根据自身产业链资源优势布局战略不一。国内布局云游戏始于2018 年阿里云推出游戏云 3.0， 后 2019 年腾讯与 Intel 合作推出“腾讯即玩”，适用于 PC和智能手机，近又开启“START”云游戏平台预约内测。
另 外，网易云游戏平台 Beta 版上线，提供《王者荣耀》、《阴阳师》、《炉石传说》等 40 多款游戏，用户无需下载任何软件，可以在 PC 和手机网页端游戏，目前免费。
2019 年 6 月，顺网科技发布顺网云电脑，并将边缘计算及云服务技术应用于网吧管理并探索多场景落地顺网云游戏。比较已经入场的大厂商，腾讯最受益，其前端有集聚的流量用户优势，后端有游戏内容和算力技术的支撑。
虽然在国内云算力技术方面，腾讯短期赶不上阿里，但是在海外布局方面，腾讯布局时间早、投资资产规模大。根据调研，目前腾讯在海外有 16 个 CDN，阿里在海外不到 10 个。
华为的优势在于其拥有应用商店+平台，在今后游戏平台与应用商店的联动和转化中，华为具备先发优势。
云游戏产业链
上游：游戏开发商、云计算提供商、服务器厂商
游戏开发商较为集中，第一梯队以腾讯、网易为代表，第二梯队以 A 股上市公司完美世界为代表；云计算提供商提供云计算技术支持，接收指令并进行处理，保障游戏的正常运行，以阿里云、腾讯云、华为云、金山云为代表。目前国内云计算方面最先进的是阿里云；服务器厂商提供 CPU/GPU 基础设施配套服务，以英特尔、ARM 和 AMD 为代表。谷歌的Stadia 采用的是 AMD 的服务器。
中游：云游戏平台服务商
云游戏平台服务商通过构造云平台连接用户和游戏开发商，将市面上的游戏通过平台提供给用户。根据用户类型不同分为 2B 和 2C 的平台服务提供商。2B 的平台服务提供商主要是为企业提供游戏平台提供解决方案；2C 的平台服务商面向的是广大游戏用户，为他们提供这样一种游戏云平台，方便他们随时随地免下载畅玩各类游戏。典型的 2B 云游戏平台服务商有海马云、顺网科技，主要提供 laas、Paas 的云计算平台；典型的 2C 云游戏平台服务商有动视云、达龙云以及腾讯即玩；同时开发 2B 和 2C 业务的云游戏平台服务商有微算互联、华为以及腾讯等。
下游：终端设备商
终端设备商包括提供智能手机、电视、电脑、主机等游戏终端设备的厂商，包括华为、小米、Switch 和 XBOX 等。此外，产业链中还包括提供网络基础服务、完成云端与终端传输工作的运营商，中国主要是三大运营商：移动、电信和联通。
相关个股
完美世界：A 股稀缺的研发驱动型影游综合商
公司从事的主要业务包括：网络游戏的研发、发行和运营；电视剧、电影的制作、发行及衍生业务；综艺娱乐业务；艺人经纪服务及相关服务业务。
2018年公司转让院线业务，剔除院线业务影响后，本期游戏及影视业务收入实际较上年同比增长12.44%。同时，公司2019年上半年推出的《完美世界》手游、《云梦四时歌》授权第三方代理发行及运营，根据协议约定，公司按照游戏玩家充值总额的一定比例收取分成款，并据以确认收入。
掌趣科技：手游研运一体化，海外市场表现突出
公司近年来不断夯实游戏主业，已经在 MMO、卡牌等主流手游品类中建立较为完善的研发管理体系并取得优势，同时布局二次元等细分领域，建立起面向不同市场定位及用户人群的
多元化产品矩阵，打磨精品游戏，带动企业长期稳定发展。
目前，公司的研发转型已取得阶段性进展，初步完成了 H5和虚幻游戏引擎框架搭建，连同公司所擅长的 Unity3D 研发框架，将成为公司拉动创收，保有研发优势的“三驾马车”。
公司自研自发的产品《一拳超人：最强之男》于 2019 年 6 月 19 日上线，首日取得 iOS 免费总榜第一，游戏畅销榜第四，并两次获苹果商店推荐。
国际化战略方面，凭借突出的国际化发行及协同能力、优秀的海外发行能力，《奇迹 MU：觉醒》、《拳皇 98 终极之战 OL》、《魔法门之英雄无敌：战争纪元》在海外地区发行取得了优异的成绩。
公司入围App Annie 发布的“2018 全年出海发行商收入 30 强”，并第三次上榜 2019 年“BrandZ 中国出海品牌 50 强” 2019Q3公司实现营业收入 12 亿元，同比下滑 24%；实现归母净利润 3.45 亿元，同比下滑 33.2%。公司自 2015 年以来，依靠海外实现的收入比例大幅提升，从 2015 年的 17.3%提高到 2018 年的 33.2%。
三七互娱：买量驱动的国内手游第三极
公司聚焦以手机游戏和网页游戏的研发、发行和运营为基础的文化创意业务，同时布局影视、音乐、动漫、VR、文化健康产业、互联网少儿教育及社交文娱等领域。
公司国内手机游戏收入快速增长，易观发布的《中国移动游戏市场盘点分析2019H1》显示,公司国内手机游戏业务的市场占有率为10.02%。
根据半年报显示，公司实现营业收入60.71亿元，同比增长83.83%；利润总额12.91亿元，同比增长40.43%；归属于上市公司股东的净利润10.33亿元，同比增长28.91%。业绩增长的主要原因为公司在手机游戏业务收入在2019上半年实现152.90%的增长。
顺网科技：网吧场景有望支持云游戏平台落地
顺网科技成立于 2005 年 7 月，成立之初专注于 B 端网吧服务，通过多年的研发创新和市场开拓，公司不断拓展业务范围，致力于打造业内领先的互联网泛娱乐平台。
2018 年，公司现有平台活跃用户数超过 7000 万，管理软件等覆盖全国网吧及终端占比达 70%。
目前公司提供的产品和服务包括：
1、网吧管理软件，“网维大师”管理软件已覆盖全国 10 万+网吧。
2、顺网雲，2018 年，公司推出新一代 “顺网雲”产品，将边缘计算技术创新应用于网吧行业，为行业带来第三次技术革新。
3、广告推广业务，公司以技术优势为核心，产品平台为载体，从 PC 端向移动端不断拓展，通过庞大的用户流量为游戏、视频、电商等厂商提供精准的个性化广告展示服务。
4、泛娱乐服务，产品包括：Gamelife、顺网游戏、91Y 平台、火马电竞、泡泡加速器等线上娱乐平台和以ChinaJoy 为核心的线下娱乐平台，合力为用户提供个性化内容定制的一站式娱乐体验。
2019Q3 公司实现营收 12.19 亿元，同比增速为-20.54%，实现归母净利润 3.49 亿元，同比增速为-20.43%。2019 上半年，用户中心系统收入和网络广告及增值业务收入占比分别为 49.5%/44.9%
根据公司 2019 年半年报，在边缘节点建设方面，顺网的云平台目前已在全国 19个省 55 个城市建立起了 100+个云计算 POP 节点机房，覆盖全国一至五线城市，目前顺网雲已接入约 1900 个网吧，近 17 万终端。2019 年 6 月公司在边缘计算云产品“顺网雲”的基础上发布了顺网云电脑及云游戏解决方案。
游族网络：自研与代理并行，不断突破二次元等新品类
公司自成立以来，专注于网络游戏的研发和运营，并在发展中不断提高研发能力及发行能力充实产品阵容扩充产品矩阵。
公司受益于精细化运营策略，旗下拳头产品《少年三国志》、《少年西游记》、《女神联盟》、《三十六计》等游戏保持长期稳健的流水及盈利能力。
同时，公司推出多款自研及代理精品产品，自研产品《权力的游戏凛冬将至》国际版页游自上线以来获得四次Facebook全球推荐；由车田正美工作室正版授权的圣斗士IP改编手游《圣斗士星矢:觉醒》先后登入中国港澳台、东南亚市场，其中在中国香港、台湾等地区的游戏畅销榜长期保持第一、二名的头部位置，在东南亚地区上线初期即登顶泰国、印度尼西亚及新加坡等东南亚国家的RPG游戏免费榜第一，并且多次登顶东南亚国家RPG游戏畅销榜。
公司积极推出及储备不同品类的精品游戏，包括代理产品《荒野乱斗》以及自研产品《权力的游戏凛冬将至》、《山海镜花》等以满足主流玩家和细分市场玩家的娱乐需求，实现精品化优势积累。
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