浙商證券發佈投資研究報告，評級: 增持。
高德紅外(002414)
事件
12月19日公司公告，收到與客戶簽訂的兩份軍品訂貨合同，合同金額分別為1.34、0.16億元。
投資要點
再獲重要軍品訂單，開拓新型號新軍種領域
根據公告，本次兩份合同訂貨均為軍品紅外熱像儀。合同金額佔公司2018年營收比分別為12.35%、1.51%，將對公司未來營業收入和利潤總額產生積極影響。其中，1.34億的合同是新定型軍品的首批訂貨，0.16億的合同是公司原有產品在新軍種領域的首次訂貨。可以看出，公司在積極拓展新型號和新軍種領域的市場，合同一金額為公司今年公告的最大值，說明景氣度持續回暖。
“十三五”收官之年，公司業績有望持續高增長
2020年為“十三五”最後一年，部分拖延的軍品訂單有望落地。公司承擔了我軍多個重點型號高端裝備類系統產品的研製工作併為國內唯一供應商，2018年底至今公告軍品訂單合同金額高達7.53億元，創歷史新高。2019年公司多個產品開始大批量交付，同時也有部分產品陸續定型並實現首批訂貨，未來將逐步上量。2020年是“十三五”收官年，前期拖延的軍品訂單有望集中性交付，公司業績將持續高增長。
盈利預測及估值
我們看好公司的長期投資價值，公司作為紅外行業國內的龍頭企業，同時也是我國唯一擁有武器系統總體資質的民營軍工集團，具有不可複製的競爭優勢和極深的護城河。公司當前正處於業績拐點期，隨著公司軍品型號放量交付和民品市場的大力拓展，未來公司業績有望持續高速增長。我們預計公司2019-2021年EPS分別為0.42/0.58/0.75元/股，對應P/E分別為53.36/37.96/29.56倍，給予“增持”評級。
風險提示
軍品定型批產慢於預期；紅外熱成像被新技術替代，導致行業萎縮。
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