2019年行將收官，對於公募基金而言，有兩大突破值得關注：一是基金產品數量突破6000只大關；二是新發基金規模破萬億，公募總體規模逼近14萬億元。在“炒股不如買基”日益深入人心的背景下，為基民賺錢的“幕後舵手”也備受關注。
據WIND數據統計，截至12月25日，全市場2123名基金經理，幾何平均年化收益率超10%的僅有207人，佔比不到10%。目前正在發行的嘉實瑞熙三年封閉運作混合型基金（501091）擬任基金經理洪流幾何年化平均回報超12%，堪稱金字塔尖的頂級基金經理。
洪流是行業內少有的從業經驗超20年的“老司機”，經歷多輪牛熊考驗，擁有豐富的經歷和閱歷，具備深度行業分析與配置能力，從賣方到買方，超20年的沙場打拼讓他成為業界少見的行業全能型選手，對價值、成長和週期行業均有涉獵。
曾經有專業研究人士如此評價洪流：作為成長價值型的投資者，在成長價值風格之間的判斷與切換是洪流區別並且高位領先於市場大多數投資者的地方，同時他也具備較好的價值股擇股能力。Wind數據統計，此前洪流任職時間最長的基金產品，在4年多的時間裡回報達108.06%，而同期業績基準僅上漲22.35%；任職時間次長的基金在2016年市場劇烈調整的背景下逆勢上漲17.96%，勇奪同類業績冠軍。
目前洪流出任嘉實基金董事總經理、上海GARP投資策略組投資總監，管理的產品包括嘉實瑞虹三年定開和嘉實價值成長，自9月份這兩隻基金先後成立以來，相對同期市場超額回報明顯，凸顯了嘉實基金及洪流優秀的投資管理能力。對比嘉實瑞虹與同期成立的三年定開或封閉基金成立以來表現，收益優勢更為突出。WIND統計，截至12月20日，嘉實瑞虹成立以來回報率已接近5%，同期上證綜指漲幅為2.55%。
通過梳理洪流以往的專訪可以發現，他是個GARP策略踐行者，其投資的核心是“Reasonable Price”，即以合理的價格，買入某種程度上被市場低估的、且較持續穩定增長潛力的股票。其選擇的投資標的更看重公司質地是否優秀，是否能夠保持長期穩定增長預期，以及股票估值是否合理。
投資方法論：偏向價值的GARP策略
洪流：我始終堅信投資收益的來源，如果做一個歸因的話，就是來自企業盈利的長期成長。一個是企業的盈利，另一個是成長。盈利主要來自ROE，成長來自內生和外延。內生的成長主要來自ROIC。ROIC就是企業內生增長超過了資本成本，ROE代表著一個企業的競爭格局和企業本身的商業模式。
價值投資是我的能力圈，我不太會突破自己的能力圈。清醒認知自己的能力圈很重要。我的能力圈更側重於尋找內在價值持續成長的公司，希望能在價值和成長中取得平衡，因為沒有成長的價值是無源之水，沒有價值的成長是無本之木。我的GARP策略偏向價值多一些，以優秀企業為基準，組合的回撤比較小。
如何看待成長與價值？
洪流：所謂價值、成長、週期都是表象，或者說並不是一組互相排斥的概念。成長足夠便宜的時候就是價值，價值不斷積累就是成長，成長在更大的時間維度上就是週期。其共同的準繩就是內在價值，內在價值由未來累積創造的自由現金流決定。對內在價值的判斷千人千面，價值投資者側重於安全邊際，給與已知因素高權重，成長投資者側重於賽道空間，給與未知因素高權重。
我認為價值和成長是一體化的，不是對立的。最經典的價值，就是成長的公司。你看許多價值股，其實他們是高成長的公司。有時候投資，我們要看不同的階段。比如銀行股其實也是成長股，他們在不同階段有不同的成長驅動力。任何一個大市值的公司，都是從小市值公司成長起來的。
後市佈局：長期看好金融、科技、消費和健康四個賽道
洪流：2020年關注基本面底部反轉，且估值位於相對低位的一些行業。重點看好：新能源汽車、傳媒、金融地產板塊。首先，新能源汽車這一產業鏈條在2020年有望迎來產銷的增速拐點；其次，傳媒行業當前正處於估值底部，5G時代必然會催生很多新的行業機遇；再次，金融地產估值底部特徵也比較明顯，龍頭的集中度有望進一步提升。更長期維度來看，金融、科技、消費和健康四個賽道，值得長期看好。
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