對於一部分資本市場的投資者來說，今年元旦前夕的跨年夜並不平靜。已經連虧兩年的盛運環保突然公告開始籌劃重組，多重壓力之下似乎保殼有望。知名保健品企業湯臣倍健也來了一出“壓哨式暴雷”，成功把陰霾帶到了今年。當然，最受關注的還是華誼兄弟（300027）總經理王中磊的一紙公開信。
12月31日晚間，王中磊在華誼兄弟公眾號發佈公開信，總結了2019年的得與失，他特別提到：這是華誼兄弟創業以來最為艱難的一年。
2019年，中國電影市場總票房將近640億元，再次刷新歷史記錄，但華誼兄弟主投主控的電影項目卻一片空白，電影主業此時此刻的失利，更顯得不合時宜。
“作為一家以內容生產為核心競爭力的傳媒公司，這樣的失誤堪稱致命。”
確實，華誼兄弟這一年來面臨的困境有目共睹，從年初引發的10億商譽爆雷導致2018業績“血虧”，到備受市場期待影片《八佰》屢遭撤檔，前三個季度業績均深陷虧損，到最後全年僅有寥寥5部左右的影片上映，顯然票房都不太給力。
在公開信中，王中磊再次強調電影是華誼兄弟最核心的業務，是安身立命的根本，並要求電影團隊儘快拿出行之有效的解決方案證明其能力，力求在2020年優化內容生產力，重塑華誼兄弟電影主營優勢。
不過就在王總極力重塑華誼兄弟形象的同時，當日公司發佈的一則公告卻有些讓人啼笑皆非。
12月31日，華誼兄弟旗下全資子公司華誼兄弟互娛（天津）投資有限公司與陳應魁達成協議，華誼互娛擬將其持有的深圳市華宇訊科技有限公司（平臺“賣座網”背後公司）4%的股份轉讓給陳應魁，轉讓價款為904萬元。本次交易完成後，華誼互娛共計持有賣座網47%的股份，“賣座網”將不再納入公司合併報表範圍。
吹了這麼多回歸主營，最後果然還是要賣資產。
事實上，賣資產這種事對華誼兄弟來講已是家常便飯。在2018年商譽爆雷之前，公司就曾作出過多次出售資產獲取投資收益的操作。
2015年3月，華誼兄弟擬出讓其持有的華誼兄弟(天津)實景娛樂有限公司49%的股權給北京華信實景股權投資合夥企業(有限合夥)，股權轉讓價款為人民幣5.39億元。本次交易完成後，公司持有目標公司51%的股權，投資方持有目標公司49%的股權。
2016年3月，華誼兄弟子公司華誼互動娛樂擬出讓其持有的江蘇耀萊影城管理有限公司20%的股權給松遼汽車股份有限公司，股權轉讓價款為人民幣4.64億元，由受讓方以非公開發行股票募集的資金支付。本次交易完成後，華誼互動娛樂不再持有目標公司的股權。
2017年8月，華誼兄弟將其持有的控股子公司廣州銀漢科技有限公司25.88%的股權轉讓給林芝家興信息科技有限公司和自然人冷美華，轉讓價款合計人民幣6.47億元。
諸如此類的出售子公司股份操作在華誼兄弟的資本運作史中屢見不鮮，成功賣出的股份為公司貢獻了不菲的投資收益。
Choice數據統計顯示，在2013年—2018年，華誼兄弟的投資收益分別為3.74億元、4.26億元、6.27億元、11.19億元、7.70億元。可以看出公司這段時間的投資收益呈現逐漸上漲態勢。
還有一點不得不注意的是，這期間華誼兄弟的投資收益佔淨利潤的比例也大體呈現放大態勢，覽富財經統計數據顯示，2013年—2018年公司投資收益佔淨利潤的比例分別為55.57%，41.20%、51.48%、112.58%、78.01%。
製圖/統計：覽富財經
有一半的淨利潤都來自投資收益，這不得不讓我們對華誼兄弟產生懷疑，公司到底是一家影視公司，還是一家靠出售股權獲取收益的投資公司？
目前華誼兄弟似乎並沒有放棄繼續出售資產。除了本次意圖出售“賣座網”4%股權之外，在去年9月，華誼兄弟還公告稱旗下子公司華誼國際投資擬將其持有GDC公司24381萬股股份全部轉讓給Glena Holdings，約佔GDC公司已發行股份總額的 90.5％，轉讓價款為5500萬美元。
有意思的是，少了出售資產獲取的收益後，華誼兄弟的業績也開始急轉直下，拋開2018年因減值造成的虧損，其2019年的數據有些讓人慘不忍睹：2019年1—9月，公司實現營業總收入為16.17億元，比上年同期大降49.22%；淨利潤大幅虧損6.52億元，比上年同期下降298.56%；扣除非經常性損益後歸屬於上市公司股東淨利潤為-5.20億，比上年同期增降低292.50%。同時，公司投資收益也罕見地出現了2.42億的虧損額。
關於華誼兄弟今年主營虧損的原因已經不需贅述，要知道對於2020年的華誼來說，可能比2019年還要過得艱難，公司不光要面臨多項債務問題，還要想辦法解決大股東王中軍、王中磊兩人的股權質押危機，更為甚者如果今年年終不能扭轉虧損，那麼公司退市幾乎也是板上釘釘的事。
那麼今年華誼能否用之前的套路來挽救局面？最新數據顯示，華誼兄弟目前參股或控股公司多達138 家，母公司長期股權投資高達92.48億元。
雖然說華誼旗下公司眾多，但是下一步能拿得出手“變現”的資產，似乎已經不多。在2019年半年報中其對外披露業績的15家參股或控股公司中，上半年盈利的僅有北京華誼兄弟音樂有限公司、GDC、浙江東陽美拉傳媒有限公司、英雄互娛科技股份有限公司4家，其餘11家均出現虧損。
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