新華財經北京1月10日電（記者劉玉龍、劉慧）加強資本市場基礎制度建設、提高上市公司質量、穩步推進創業板改革……黨的十九屆四中全會以及2019年中央經濟工作會議已擘畫出資本市場高質量發展的清晰路徑。其中，貫徹新證券法，促進證券市場服務實體經濟功能發揮，是2020年資本市場改革發展的核心邏輯。
新證券法3月1日施行
新修改的證券法2019年12月28日在十三屆全國人大常委會第十五次會議閉幕會上表決通過，並將於2020年3月1日起施行。
證監會發布文章指出，本次證券法修訂系統總結了多年來我國證券市場改革發展、監管執法、風險防控的實踐經驗，在深入分析證券市場運行規律和發展階段性特點的基礎上，作出一系列新的制度改革完善，包括全面推行證券發行註冊制度、顯著提高證券違法違規成本、完善投資者保護制度、進一步強化信息披露要求等。
證監會表示，將嚴格執行好法律修改後的各項規定，不斷提高監管執法工作水平，充分發揮新證券法在推進市場改革、維護市場秩序、強化市場功能、保障投資者合法權益等方面的積極作用。
北京大學法學院教授彭冰認為，擴大直接融資比例是中央既定的政策，證券法作為規制直接融資的根本法律，擔負著保護投資者、便利企業融資的重任。全面推進註冊制，配之以提高投資者保護水平，期待實現“寬進嚴管”的市場機制，應當是實現上述目標的重要手段。同時，註冊制改革也將改善資本市場證券監管權力的行使方式，有利於實現市場化導向的資本市場生態機制。
抓緊推進創業板改革並試點註冊制
隨著改革深化，科創板經驗如何推向全市場將成為2020年各方關注的熱點。
市場多數觀點認為，註冊制試點平穩有序，與註冊制配套的發行交易、投資者適當性管理、退出機制、持續監管等系列基本制度改革也經受住了市場檢驗。
證監會主席易會滿曾表示，發揮科創板“試驗田”作用，不是簡單照搬照抄，將統籌各層次市場的功能定位，結合市場實際，在充分評估論證、確保市場穩定前提下，穩妥有序推進改革。他表示，首先要穩步推行註冊制，真正把選擇權交給市場，更大程度提升資本市場資源配置效率。加快推進創業板改革並試點註冊制，結合證券法修訂，研究逐步推開。
證監會法律部主任程合紅表示，新證券法規定，證券發行註冊制的具體範圍、實施步驟由國務院規定，這為註冊制的分佈實施留出了制度空間。
深交所在新年致辭中表示，將加快推進創業板改革並試點註冊制，提高板塊覆蓋面和包容性，增強服務新經濟能力。
改革從增量推向存量，情況更復雜、要求更高。在業內人士看來，創業板註冊制改革涉及上市標準新老化段、投資者門檻的適應性等問題，考驗著改革智慧。在增量帶動存量的過程中，要考慮市場實際情況，對改革方案進行充分論證，並與市場各方充分溝通，防止預期不穩帶來的風險。
更高水平開放提升資本市場深度和廣度
2020年將是資本市場更高水平開放落地之年。
2019年10月，證監會宣佈，自2020年1月1日起，取消期貨公司外資股比限制，自2020年4月1日起，在全國範圍內取消基金管理公司外資股比限制，自2020年12月1日起，在全國範圍內取消證券公司外資股比限制。
業內分析，在開放過程中，我國資本市場的深度和廣度都將大幅提升。
中國證券業協會黨委書記、執行副會長安青松認為，引入國際資本可以增加市場流動性、增強市場活力，有利於改善投資者結構，引進先進的投資理念，國際資本長期有效地服務中國資本市場和實體經濟，對中國資本市場長期健康發展具有積極的推動作用。
“證券業更高水平的開放，是資本市場全面深化改革的關鍵一招。”安青松說，一方面，外資證券公司進入中國證券行業，將帶來先進的技術手段、成熟的企業文化和豐富的管理經驗，在“鯰魚效應”刺激下，中國證券業必將煥發出勃勃生機，整體實力和水平必將大幅提升；另一方面，中國證券公司加快“走出去”，打開國際視野，學習借鑑國際最佳實踐，對於推動業務多元化、經營全球化、服務國際化、提高全球定價能力、維護國家金融主權、參與國際金融治理，具有十分重要的實踐意義。
提高上市公司質量
中國證監會黨委傳達學習貫徹中央經濟工作會議精神時提出，綜合施策提高上市公司質量，完善推動上市公司做優做強的制度安排，暢通多元化退市渠道，更好發揮資本市場“晴雨表”功能。
“推動提高上市公司質量，是資本市場全面深化改革的基礎性工作，更是證監會系統的重大政治任務。”中國證監會副主席李超說，當前上市公司在國民經濟運行中的引領示範作用日益凸顯，資本市場的“晴雨表”功能通過上市公司逐漸得到體現。但一些上市公司違法違規行為頻發，風險不斷暴露，上市公司持續健康發展的基礎還不牢固，各方面對上市公司質量還不大滿意。
2019年11月，證監會印發《推動提高上市公司質量行動計劃》，力爭通過三至五年的努力，使上市公司的整體面貌有較大改觀。
據李超介紹，行動計劃圍繞信息披露有效性、公司治理規範化、助力轉型升級、化解風險隱患、提升監管有效性、優化發展生態等方面，部署了40多項具體任務，將是今後一個階段的工作主線。
對於提高上市公司質量，李超強調要著力提升上市公司治理水平，並提出了四個結合。一是企業內生髮展與外部促進保障結合，突出上市公司第一責任，豐富外部制度供給。二是優化增量與調整存量結合，把好入口與出口關。三是解決突出問題與構建長效機制結合，立足當下、著眼長遠。四是監管本位與協調推進結合，抓好精準監管，強化政策協同，推動形成強大合力。
業內分析，新證券法全面升級證券領域違法犯罪處罰力度，提高違法行為成本，有利於嚴厲震懾違法行為人。
從行政處罰力度上看，針對欺詐發行，新證券法規定，尚未發行證券的，要給予發行人200萬元以上2000萬元以下的罰款，已經發行證券的，要處非法所募資金金額10%以上1倍以下的罰款。
另外，新證券法針對虛假陳述、內幕交易、操縱市場等違法行為，都大幅度提高了行政處罰力度。同時，新證券法完善了證券市場的禁入制度，擴大了禁入範圍。
全國人大常委會法工委經濟法室副主任王翔說，通過修改證券法，通過綜合治理髮揮優勢，讓違法行為人在經濟上不但無利可圖，而且還要受到一定的損失，在社會信用評價上要受到一定的減損，在行為和活動上要受到一定的限制，構築起綜合懲治的體系。
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