巴菲特作為價值投資的集大成者，以前一直對科技股比較謹慎，但最近幾年也重倉買過IBM和蘋果，這兩家公司具有以下幾個共同的特徵：
1、雖然是科技股，但都具有消費股的屬性，即他們的產品和服務都直接面向終端企業和個人用戶。2、都是超級明星企業，這也是它一貫的風格（他認為帝國型的企業創建的護城河更加寬和深）。3、而且買入時的PE都是10幾倍，絕不追高估值科技股。
可見，巴神從消費領域“跨界”到科技界並不是跳躍式的，只是對他的能力圈進行了一些拓展，這些公司都可以算作是“科技界的可口可樂”。
至於這兩支股票的投資業績，IBM應該算是失敗的，而蘋果則是大獲成功，我記得他買入蘋果的平均成本在100多，目前蘋果股價突破300，收益已經翻倍。
而反觀我大A股的科技股，漲的好的科技股動輒60、70倍PE，有的甚至3位數PE，難怪正統的價值投資者視科技股為洪水猛獸。我想出現這麼高估值的原因，一是由於中短期炒作的資金一波接一波，推波助瀾，二是由於這些科技股都是小盤成長股，業績有更大的想像空間，市場願意給的估值也就高一些，如果它們能成長為超級明星企業，其估值也會慢慢迴歸理性。
西瓜君雖然在IT行業工作，對科技股也算是比一般人瞭解的多一些，但卻很少買科技股，至今買過的科技股也就只有騰訊和海康威視，而且還是好幾年前的事，對於這種變數比較大的小盤科技股始終下不了手。
不過從18年開始，我開始關注了更多的行業，抱著拓展投資思路的想法，去了解更多的公司，買不買先不說，多關注多研究總沒有壞處。確實大多數科技股都是炒概念，如韋爾股份，沾上芯片概念，PE居然是6056倍還能漲，但也有少數幾支科技股，其實基本面還不錯，只是被各路資金炒的太熱了，導致價投對它們敬而遠之。
本文覆盤一下當前最火的三支小盤科技股：匯頂科技、卓勝微、深南電路，假設時間退回到股價大漲之前，看普通散戶能不能抓到這個機會。其中匯頂科技和卓勝微頭上頂著當前最熱門的芯片題材的光環，深南電路也帶著5G題材，以前我寫過文章分析深南電路的基本面：《高成長股分析之---深南電路》
首先，這三家公司的現金流都非常優異，尤其是匯頂科技，收現比和淨現比都大於1，說明公司的產品確實很搶手，資產負債率也很低，只有25%，幾乎沒有有息負債，財務費用長年為負，這些都是大白馬股的特徵。
而且分紅也還不錯，比如匯頂科技，2016年10月上市，目前派現融資比已經達到0.78倍，深南電路2017年12月上市，派現融資比達到0.26，在科技股裡算分紅比例非常高的，即便和其它行業比較，也不算低，因此，這三家公司的財務面其實非常優異。
我們再看一下三家公司的業績。
對比業績增速，可以發現深南電路的業績最穩定，從16年到19年前三季度，營收保持23%到43%的增長，歸母淨利潤保持55%到83%的增長。而匯頂和卓勝微則業績波動很大，匯頂最低的增速為5.3%的負增長，最高的增速是2019年前三季度的437%，卓勝微也是類似的情況。
為什麼深南電路的業績要比匯頂和卓勝微穩定一些？其實還是跟它們的業務類型和產品屬性相關。深南電路主營業務是PCB電路版，佔總營收的70%，主要是用於通信設備、航空航天、工業控制方面，華為和中興是其主要客戶。相對來說，這個產品受科技日新月異的影響並沒有那麼大，不管你是3G、4G還是5G，這塊電路板是少不了的。
而匯頂的主要產品是指紋識別芯片，這是近幾年消費電子領域興起的一個新的熱點，從實用的角度來說，我一直懷疑這玩意真的有太大的意義嗎？反正我筆記本電腦上的指紋識別我是從來沒有用過。當然了，喜歡追逐科技浪潮的人特別喜歡這類東西。而且，這個生物識別的技術路線似乎還並未明朗，連蘋果都還在人臉識別和指紋識別之間搖擺不定，所以存在的變數比較大，業績波動大也就可以理解了。這類零部件製造商一旦進入大品牌如蘋果、三星、華為的供應商名單，股價就氣勢如虹，但一旦被剔除，也會一瀉千里，這個可以參考信維通信的案例。
卓勝微的產品是手機射頻前端芯片，我們知道手機信號是一種電磁波，這種電磁波先被手機天線接受到，然後經過一些處理如過濾、放大等，射頻前端芯片就是做這些處理的。5G手機支持的頻段將大幅增加，因此每一部5G手機上對這種射頻前端芯片的需求量也就越來越多，目前這一領域90%以上的市場份額被國外廠家壟斷，5G的商用預期和國產替代給卓勝微的業績爆發提供了契機，2019年卓勝微成功打入華為供應商名單，更加有助於增厚業績。
從估值來看，深南電路TTM PE在31倍和60之間波動，我認為31倍是可以接受的。而匯頂在41倍和85倍之間，出現最低點41倍的大部分時間是在17年和18年，這兩年公司的業績並不好，我想大家不太願意在這個業績背景下去買一支41倍的股票。卓勝微由於上市還未滿一年，估值沒有什麼參考意義。
因此，作為一個價值投資者，其實對深南電路這種標的也是可以關注的，競爭格局比較明確，業績比較穩定，估值也出現過合理的位置，而匯頂科技和卓勝微則由於業績太不穩定，便宜的時候業績不好，業績好了，估值又被炒上天了，始終下不了手
免責聲明：文中所有觀點僅代表作者個人意見，對任何一方均不構成投資建議。
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