第一章 如何才能讓黑會規矩
黑會這個混蛋再次打破國人底線，疫情萬急，如何才能讓這混蛋規矩？不妨看看“渾水”公司的操作。
2020年2月1日，“渾水”再度出手，通過長達89頁的報告深度剖析瑞辛咖啡。受此影響，瑞幸咖啡單日跌幅最高達24%，如臨大敵。
“渾水”是一家以狙擊和做空有問題的上市公司為目標的調查公司。當前資本市場裡，簡直無出其右。所攻者破，被其攻擊的公司即使不死也是重傷。前期調研深刻獨到隱秘，往往於無聲處突然發出致命攻擊。
截至目前，“渾水”已狙擊了東方紙業、綠諾國際、中國高速頻道、多元環球水務、嘉漢林業和分眾傳媒等十多家上市公司，受其攻擊的大部分公司非死即傷。“渾水”做空的14家公司，6家摘牌，1家停牌近5年，剩下的大多元氣大傷。
“渾水”這次對瑞幸咖啡的攻擊，僅其調查就動用了近1500名專、兼職調查員，收集小票25000多張，對門店錄像10000個小時，收集海量內部微信聊天記錄。任何錄像但凡中斷10分鐘，全部重錄。“渾水”在充足的證據基礎上，直接指出瑞幸平均每店貨物數據在2019年第三季度虛增69%，在第四季度虛增88%，第三季度的廣告支出誇大了150%以上。瑞幸咖啡股價應聲暴跌。
被狙擊的公司，想要挽回聲譽，就必須老老實實、規規矩矩，以更加透明的公開信息。否則，就從資本市場滾蛋。事實上，成熟市場裡，唯有做空機構的火眼金睛，才能真正的約束那些肆意妄為。
黑會歷來囂張跋扈，任性妄為。當今之計，只能用“渾水”查“混蛋”。唯有對其採取“外科手術式打擊”，才可能使其公開透明，才可還世間公道，才可保障國民基本利益，徹底解決掉這久治不愈的頑疾。
（聲明：黑會是混蛋，與文中各公司無關，切勿對號入座。）
第二章 “渾水”完美的隔空示範
案例1：東方紙業，“渾水”首戰
2010年，“渾水”公司組建10人調查小隊，分別包括會計、法律、財務和製造業背景的人員，並聘請4家律所作為外部顧問，最終形成對東方紙業造成毀滅性打擊的39頁報告。
“渾水”打擊路徑：
審查東方紙業的全部財務報告，深度實地調查，發現：
1、東方紙業所有供應商的產能之和都遠小於東方紙業的採購量。
2、發現東方紙業工廠破爛不堪，機器設備是上世紀90年代的舊設備。
3、辦公環境潮溼，不符合造紙廠的生產條件。
4、發現庫存基本是一堆廢紙，財務報表中這堆廢紙確價值490萬美元。
公佈研究報告：
1、認為東方紙業誇大了2008年的收入將近27倍。
2、指責東方紙業在2009年10月到2010年5月有大約3150萬美元被挪用。
後續發展：被“渾水”打擊後，SEC介入，對東方紙業進行了持續3年的調查。三年內，東方紙業股價累計下跌超過80%。
東方紙業有財務報告，紅會有嗎？
有的。不過不叫財務報告，叫預決算公示。搜索關鍵詞就能找到。
建議全國人民細細查，細細看！
案例2：綠諾科技
“渾水”打擊路徑：
（1）徹查財務報告，發現虛增銷售收入，虛構利潤。
（2）精細調研，發現虛構往來合同。
（3）實地調查，管理層凌駕於內部控制（劃重點）。
（4）關注特殊情況，對象聘請信譽不佳的審計師且頻繁更換。
公佈研究報告：
（1）綠諾公佈的2009年1.93億美元的銷售收入實際僅有1500萬美元，虛報94.2%。
（2）吹噓技術水準，偽造虛擬合同，披露的9家客戶，5家否認購買產品。
（3）管理層挪用數千萬美元。
後續發展：
2011年4月11日，綠諾科技被退至粉單市場，1年半後被退市。
案例3：輝山乳業
“渾水”打擊路徑：
（1）實地調查，核實上游物資供應。核查財務報告，資本開支造價，誇大8.93至16億元。
（2）詳盡求證、對比，核查關聯方。
（3）仔細研究財務報告，觀察行業競爭對手，尋找異常現象。
公佈研究報告:
（1）公佈苜蓿來源作假，高成本從美國進口，非低成本的黑龍江本地種植。
（2）發現轉移資產，懷疑董事局主席至少竊取1.5億元人民幣。
（3）發現財務造假，利息融資成本3年內激增3倍，賬上卻有9.6億元存款。
後續發展：2017年3月24日，“渾水”報告公佈後，輝山乳業從開盤2.8元的開盤價一路跌收於0.42元，跌幅85%。長期停盤後，港交所宣佈自2019年12月23日上午9時起，取消輝山乳業的港股上市地位。
第三章 “渾水”作業流程
“渾水”作業，精細、全面、深度。其對輝山乳業的調查持續數月，訪問了35個牧場，5個生產設施基地(其中包括1箇中途停工的基地)和2個完全沒有建設跡象的生產基地。調查人員通過無人駕駛飛機對輝山基地進行選址，橫跨三個不同省份，與苜蓿的供應商及進口商進行了談話。
作業流程概括如下：
（1）選定對象，查閱資料，順藤摸瓜。
“渾水”選定攻擊對象後，比對對象的各種公開資料詳細研讀，包括招股說明書、年報、臨時公告、官方網站、媒體報道，橫跨所有周期。挖掘線索，拆穿謊言。
（2）實地調研，核對客戶，瞭解真實情況。
“渾水”像偵探一樣，合適客戶關係是否存在，特別是下游客戶的實際採購量。對下游客戶（受捐贈者）進行電話詢問，甚至直接拜訪那些客戶（受捐贈者）。如其發現中國高速頻道、綠諾國際宣稱的部分客戶關係根本不存在，而多元環球水務的客戶（經銷商）資料純屬子虛烏有，所謂的80多個經銷商的電話基本打不通。
（3）讓行業專家分析目標公司。
所謂外行看熱鬧，內行看門道，專家對行業的特性，對行業的潛規則，對某些流程瞭然於胸，自然更容易發現問題和矛盾所在。例如韓紅怒懟某黑會，經歷過，自然清楚門道。
（4）調查關聯方，核實相互關係，瞭解實際運作。
關聯方包括大股東、實際控制人、兄弟公司等，還包括那些表面看似沒有關聯關係，但實際上聽命於實際控制人的公司。“渾水”通過調查關聯方就發現綠諾公司，調查關聯方發現才所有資產和收入均在關聯方的名下，還向上市公司“借”了320萬美元買豪宅。關聯方通常是掏空上市公司的重要推手，黑會甩鍋“沒有分配權”，那就追查關聯方。現在沒有分配權，是不是以前也沒有，這中間到底有多少貓膩？
（5）傾聽競爭對手，深度挖掘。
“渾水”很注重參考競爭對手的經營和財務情況，藉以判斷上市公司的價值，尤其願意傾聽競爭對手對上市公司的評價調查，這有助於瞭解整個行業的現狀。如調查東方紙業的時候，“渾水”把東方紙業的工廠照片與競爭對手晨鳴紙業、太陽紙業、玖龍紙業和華泰紙業等做了對比後發現：東方紙業只能算一個作坊。
黑會是不是家庭手工式作坊，那大家就去找國內國際眾多慈善機構對比參照。事出反常必有妖，有妖則漏洞可以追查。
天道昭昭，自有公道！黑會這次不是發篇說明，道個歉就可以解決。
證據確鑿之日，誰但再次包庇，那就是獨夫民賊！
對於草菅人命的黑會，切不可姑息養奸！
看前面黑洞洞，定是那賊巢穴，待俺趕上前去，殺他個乾乾淨淨！！
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