“哀其不(瑞)幸，怒其不爭(氣)。紮緊籬笆，拿起獵槍，才是對付豺(zuò)狼(kōng)虎(jī)豹(gòu)的最佳方式！ ”
陸正耀，“神州幫”掌門人，最近無疑是資本市場上最受傷的男人之一。先來簡單看看，陸幫主最近經歷了什麼。
4月2日，瑞幸咖啡(LK)爆出財務造假，股價高位截癱，收盤跌超75%，First Blood！
4月3日，同門師兄弟、原新三板市值老大——神州優車(838006)股價大幅下挫超20%，直接拱手讓出新三板市值之王寶座，Double Kill！
4月3日，另一同門師兄弟——神州租車(HK.0699)股價也遭腰斬，Triple Kill！而且更可怕的是，不日，國際信評“三巨頭”之二的穆迪&標普，分別下調神州租車評級，且展望負面。其中，穆迪直接降了一個大級，從B1下調至Caa1；標普也降了兩個子級，從B+下調至B-。
自此，陸幫主統領的“神州幫”整體市值跌去了約500億人民幣，而根據其家族持股比例，其身家至少驟降100億人民幣以上（這還是好在國內新三板交投沒那麼活躍，所以“神州優車”跌幅相對較小的情況下）。
大寫的“慘”~！！
更慘的或許還在後面，熟悉資本運作的都知道，資本玩家是不會讓每一分資產曬太陽的，一般都會拿來做質押融資，那押品大跌而覆蓋本息，自然導致融資機構上門催債。而且，剛剛提到了神州租車被穆迪、標普雙雙大幅度降級並負面展望，靜阿哥查都不用查，就知道現在他們的債券價格是什麼德性了，有興趣的看官可以去挖一挖~
股債雙殺！！有“團滅”危機，陸幫主好自為之，並且繼續保持元氣滿滿。
（有熱心網友回覆：心是真大啊~）
看到說4月10日，瑞幸咖啡註冊資本增加了5億美元（應該還沒實繳到位吧？），而且經營範圍增加了一個“其他機械設備和電子產品批發”。是找到新的“金主爸爸”來撐腰了？是要準備做點貿易，撐一撐收入？我們靜觀其變。
不管未來會怎樣，經此一役，希望陸幫主能夠帶領團隊痛定思痛。投機倒把、弄虛作假的事情就別幹了，把產品做做好、把品牌做做好，相信還是會有投資人回心轉意的。同時，也希望資本市場分清道德和法律，不要僅僅因為股東有關聯關係，就把目前還沒壞的神州租/優車給合力做壞，畢竟這也是老陸家的心血，同時這“兩車”的其他投資人是無辜的。
好了，陸幫主的“故事”或者說是“事故”，就說到這。有興趣深入瞭解的朋友，可以去網上進一步挖掘，咱這就不深入幫他們“比慘”了。
咱今天是來吐槽“渾水”們的！！
01
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“中概股”之殤
以上“慘劇”的起因是1月31日，“神州幫”的“瑞幸”堂口遭遇“渾水派”砸場。彼時，瑞幸馬上就給予了堅決反擊，有驚無險，而且另一知名做空機構“香櫞派”掌門Andrew Left還力挺瑞幸，“做空”渾水提供的做空報告。而且，後來在3月中旬的時候，瑞幸還入選了個“2020全球最具創新力公司TOP50”，是中國子榜單第1名，也5是唯一入選總榜的中國公司，似乎一切朝著“瑞且幸”的方向在進行。
可奇怪的是，就在大家都要談忘“渾水踢館事件”時，突然瑞幸公告自曝其財務造假，COO劉建被“繩之以法”。其中的奧秘，有人猜想：(1)可能是因為當時渾水發佈做空報告後，2月13日多家美國律所提起集體訴訟，到現在瑞幸突然撐不住了；(2)可能是SEC已經開始對瑞倖進行非正式調查，所以心虛了；(3)可能是負責審計的安永坐不住了，勸瑞幸還是自爆算了，相比由安永來爆，還顯得公司還有點良知......
靜阿哥也是半個“陰謀論者”，所以也覺得都有可能，不過這裡就不展開了，大家如有興趣繼續討論這個話題，可以在“在看”留言區討論，也可以給靜阿哥留言。
“瑞幸門”事件之後，想不到緊接著，連濃眉大眼的愛奇藝也被做空，而做空他們的人家是名不見經傳的Wolfpack Research，果如其名，是一群湊熱鬧不嫌事大的“狼”。
靜阿哥得說一句了，“渾水”做空瑞幸，尚且假模假樣、很無辜地提供了一篇自己收到的89頁的報告；但這個“狼群”，只用了39頁的報告，就實名來隔空叫板市值比瑞幸大一倍多的愛奇藝，而且還拉上“渾水”給他打call，這種行為在靜阿哥看來，更像是一場“求關注”的作秀，也就當個段子看看吧。
最近，似乎中概股遭到了群體做空，而其實過去，連互聯網四巨頭“BATJ”都曾經被做空，所以由此也可以看出，海外的做空機構對中概股是有“特殊好感”的。
也不知道“中概股”這個叫法，是從什麼時候開始的，靜阿哥一直覺得，“中概股”是帶著有色眼鏡的說法，特別是現在這波國外機構集體針對“中概股”的獵殺活動，更顯得他們帶有對這個名詞的輕蔑和挑釁。所以，靜阿哥覺得這些代表中國去征服全球資本市場的，應該叫“中國先鋒股”，當然弄虛作假、坑蒙拐騙的那些不算，那些不論國度，應該統一叫“垃圾股”。
這些年，中國的發展速度在全球首屈一指，當然中國的上市公司也是發展迅速，就比如這次事件的瑞幸，他們花了短短2年的時候，就把中國市佔率最大的咖啡品牌之一，而星巴克花了整整20年。
快速膨脹的商業模式背後，是量大且性急的資本，大家往往追求的就是兩個字：變現。所以，才有了瑞幸18個月上市的創舉，所以，才逼出了財務造假的魔鬼。
對於“渾水們”對咱們“民族之光”的攻擊，靜阿哥當然也是很憤怒，但同時，也很痛惜，恨鐵不成鋼，畢竟無論如何，假的永遠是假的，作假永遠是錯的。當然，也很惋惜，因為我們願意相信人性本善，都是“好人”把“好人”逼成“壞人”的無奈。
02
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有恃無恐的做空機構
簡單說一下渾水公司的背景，創建於2009年，創始人卡森·布洛克，而官網上查不到該公司的聯繫方式和地址，所以這家公司雖然在資本市場上非常知名，但其實際底細其實並無人知曉，另一“大空頭”——香櫞公司亦如是。
據傳，小布是個中國通，早年因做空東方紙業嚐到了甜頭，所以美國證券市場上的“中概股”成為了其日後主要的攻擊群體，在過去的10年裡，差不多20家中國在境外的上市公司遭其攻擊，很多企業在其攻擊後已退市。但“小布飛刀”其實也並非彈無虛發，也有武林高手如安踏、新東方等，成功逃脫了其魔掌，而且經歷是相當的戲劇化。
但我們發覺，這些年被機構做空的慘案很多，但鮮見做空機構會處罰、起訴等事件，印象中也只有老虎基金曾被觸發過，所以引出了靜阿哥對這個話題的興趣，但的確也找不到太多相關的資料。
究其主要原因來說，還是做空機構的隱秘性，哪怕如渾水和香櫞這樣的，其根本稱不上一個公司或者機構，往往就是那幾號人，也不知道他們在哪裡辦公，整個就是一個“皮包公司”的感覺，這也是他們最狡猾的地方。
做空機構往往都是用匿名方式進行做空報告的披露，就像這次做空瑞幸一樣，渾水從來沒說這份報告就是他們委託別人做的，只是說贊同這個報告的說法。這就是一種模稜兩可的說法了，一是表達報告不是我寫的，二是表達自己只是贊同報告的觀點，這就好比是說，我覺得他們說得可信，但要是他們說錯了，你也別來找我麻煩，因為不是我說你造假，是他們說你造假。
這完全就是一個法律的灰色地帶，也難怪，這些年都沒有聽聞哪個這樣的機構被連根拔起，因為說實話，在美國這個言論自由的國度，他們在Twitter、Facebook上發發文章，你的確很難定他們的罪。
03
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誰來制約做空機構
靜阿哥認為，“做空”相對於“做多”，在理論層面，都是一個專業術語，或者說是一箇中性詞。既然是中性詞，就得客觀、理性評價。
不可否認，做空機構的存在，加持過往造假公司的悲慘下場，客觀上都是上市公司頭上高懸的“達摩克利斯之劍”，的確是有正本清源的功效；也不可否認，天下熙熙皆為利來，沒有背後的利益，做空機構吃飽撐了，冒著“生命危險”（小布說曾受到人身威脅）發佈做空報告。
但是，現在有個現象，一些做空機構之所以要辦成隱姓埋名的皮包公司，就是為了鑽法律的空子，行苟且之事，說對了賺個盆滿缽滿，說錯了也沒人找得了你麻煩。
誰能制約這些不懷好意、肆無忌憚的做空機構？
應該就是上市公司本身以及市場監管機構。
上市公司自己要幹啥？紮緊籬笆，拿起武器。
紮緊籬笆。最根本的問題就是籬笆在哪，這就關乎企業的初心問題。如果一個企業從一開始就有造福人類社會的偉大願景，想的是做出有利於改善社會福利的產品或服務，那他們的身心絕對是投在專業和技術的提升，那試問又有什麼時間和精力去造假呢？而如果一個企業的初心就是玩資本，那快速增值、變現就是他的目的，我們說這世界有兩類生意特賺錢，一是有巨高技術壁壘的行業，二是違法亂紀的勾當，如果沒有巨牛的技術，又想快速增值，那唯有劍走偏鋒，或者就是直接虛構財務數據。
所以，你有過硬的產品和服務，你有一顆造福社會的赤子之心，這就是籬笆，再用真實的、牢固的“財務之繩”將籬笆紮緊，試問面對如此固若金湯的城牆，還有哪個做空機構願意費時費力、冒著風險來進攻？
拿起武器。有兩把武器，法律和輿論，即上市公司要有強勢的法律和公關團隊。縱使做空機構再狡猾，拿起法律的武器，拿出“犯我者，雖遠必誅”的氣勢和決心，一定不能輕易放過惡意做空的機構（這點上，監管機構也得再研究，讓“長臂監管”的臂更長）。即使法律上懲奸除惡有難度，公司要有強力的公關團隊，而且要求公關團隊要有自己的投行專家，既然對方動輒大幾十頁的做空報告，簡單幾句話來指責對方顯然是顯得蒼白無力的，那就得專業地回懟過去。而且，尤其得說，請國人們不要再說“中概股”如何如何，有問題就說有問題的，不要帶上其他人，而且身為國人，不應該更站在這邊，聲討做空機構對於中國上市公司的惡意、肆意、無差別的攻擊嗎？
作為一家上市公司，被做空機構襲擊時，往往都是措手不及的，所以往往只有以略顯沉默的停牌方式來應對，那這恰恰適得其反，哪怕股價的損失止住了，如果沒有很好的回應，依然會造成評級、審計、債權機構、供應商等各方面合作方的擔憂、問詢，或是出於審慎考慮的撤退，這是我們需要尤其關注的“連鎖反應”。
所以，紮緊籬笆和備好武器都是基礎工作，做好了才能有備無患，定能給不懷好意的豺(zuò)狼(kōng)虎(jī)豹(gòu)以迎頭痛擊！
希望監管機構做點啥？優化機制，提高公平性。
靜阿哥瞎想了幾個“餿主意”。即實名制、註冊制、保證金制。
實名制。不要再用什麼匿名報告，來攻擊上市公司，監管應該要求，做空報告必須實名制，不僅僅是發報機構，還要有研究人員的署名，所有參與調研人員的名單披露，別說是“XX群眾”做的調研，是哪一個群眾都得說清楚、列明白。明人不做暗事，有本事走到臺前亮個相。信息對稱、透明，是保證公平的大前提。
註冊制。要求審計有“註冊會計師”、評估有“皇家特許評估師”，那為啥做空機構的人員就不能搞註冊制，也來個“註冊做空師”、“皇家特許做空師”，大家持證上崗，既保障做空投研人員的權威性，也保障監管機構的客觀理性，豈不是兩全其美。每個做空機構也要在監管機構（如SEC）註冊，聯繫方式和註冊地址可查，別丟下一個報告便從此杳無音信。
保證金制。既然這麼肯定上市公司存在問題，那就交一筆保證金到監管機構，說對了就全額退，說錯了就全額扣罰，提高惡意做空機構的成本，也擋住個別不懷好意的機構來無中生有。
除了制度的補充，還有一個至關重要的，那就是監管機構給予上市公司的信心，有監管機構強有力的法律支持，也是震懾做空機構的強有力武器。
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大家要保持獨立的思考，哪怕是“陰謀論”，這個很重要，往往是我們懶於獨立地思考，阻礙了我們的視野，讓我們落下了重要但不起眼的角落。
靜阿哥既非投行專家，也非律政精英，對於資本市場的規則理解，也沒法過於深入，但始終相信有三個樸素道理的存在：業績好的上市公司股價上漲，是對的；業績不好的上市公司股價下跌，是對的；上市公司財務造假，是錯的。
所以，要想不被做空機構盯上，那就得先把自己做好，同時拿起武器，隨時給惡意機構來上當頭一棒。
另外，靜阿哥始終堅信一個原則：人性的善惡以道德來衡量，制度的好壞以公平性來衡量。
對於監管機構來說，要不斷去優化制度，查缺補漏，提供一個對大家都公平的市場環境。
最後，對做空機構來說，要保持說真話，給市場提供最客觀的價值判斷，那賺錢無可厚非，可別因為利益而衝昏了頭腦，那等待你們的只有是法律的制裁和道德的譴責。
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