漫漫長假，正好用來系統性的梳理和總結。
考慮到去年許多白馬股被市場過度炒作，導致估值過高並透支了未來多年的收益空間，因此並不在本次推薦之列。
此外，一般來說三年的時間太短，易受市場先生情緒影響無法充分體現價值，而10年又太長個人能力所限難以把握，因此之之覺得5年的觀察週期相對比較合理可控。
PS 以下排名不分先後
1、中國平安[SH:601318]
衡量保險行業的成長性不外乎就是關注它的密度和深度，關於國內保險行業的市場空間可參考我2019年的信（鏈接：網頁鏈接）。
中國的保險行業，未來整體至少還有3-5倍的發展空間。
平安有綜合金融和科技優勢加成，在行業中最具競爭力。
核心主業金融+科技近10年間已累計投入500多億元用於創新科技的研發與應用，絕對金額上已經接近百度，旗下孵化出了諸如陸金所、金融壹賬通、平安醫保科技、平安好醫生等一批優秀企業，這些僅僅還在起步階段，未來空間巨大。
中國平安負債端優勢極為明顯。
根據萬聯證券的統計：平安的負債成本在3-3.5%左右，國壽、太保、新華等大致在4%，人保相對較高超過5%；銀行系公司，2017年平均綜合負債成本5.1%，主要分佈在4.5%-6%左右；平臺型公司：2017年平均綜合負債成本6.4%，多數公司高於6%。
至於原因有很多，總結起來八個字：佈局深遠，執行到位。比如，平安很早就“科技+”了，當年平安斥資幾十億元建設的全亞洲最大的後援中心，領先整個金融行業近十年。中心建立後，大大節約了平安的各項成本。
平安的管理層的優秀，股權結構合理，這已是公認的。
李源祥的離職僅僅只是個例，影響很有限，因為平安的核心競爭力是綜合金融，無論友邦還是其他保險公司都沒有這個優勢。
相反，分散的股權結構、核心管理層以及員工股權激勵計劃，能將核心骨幹的利益綁定在公司上，這種機制下，人的主觀能動性會發揮到一個很高的水平。
不出意外的話，未來5-10年中國GDP增速估計仍將保持在5%左右，股指也會同步增長，貸款利率不會很低，因此不必太過擔心險資投資收益率過低的問題。
再來看估值，當然這個問題見仁見智。儘管去年平安A股的股價漲了近60%，不過我依然認為目前估值偏低，對應2020年也就剛剛1倍PEV。1倍PEV什麼概念？從歷史上看，平安作為保險行業龍頭，在估值上理應享有一定的溢價，就像招行一樣（後面還會提到）。所以歷史上很少有低於1倍PEV的情況出現，就連2018年市場暴跌時也只是跌到過1.1倍PEV。
平安未來的成長性無需懷疑，即便假設未來10年每年新業務價值既不增長也不減少，壽險的淨利潤還有200%的增長空間。要知道，未來十年新保單不增長基本不可能，我們的經濟哪怕增速4%，通脹2%，那也有6%，就連飽和的美國2000年之後還在持續增長。
此外，平安還能培育新的利潤增長點，比如前面提到的金融+科技創新；平安的分紅率還有不小的提升空間，市值維護是平安品牌維護的一部分，外資對平安這類優質公司長期來說也會持續買入。
加之平安超強的品牌價值和客戶粘性，以及綜合金融產生的協同效應，規模優勢凸顯。因此可以說：中國平安是一個進可攻退可守的好標的，兼具低估值和高成長的雙重優勢。
最後談談本次疫情對於保險行業的影響，之之認為短期利空，長期卻是利好。首先短期來看自然是利空，但賠付也是有限的。因為重疾險並不包含新冠肺炎，具體是否理賠要看症狀、對條款。對於那些需要用到插管、上呼吸機的重症病人才會重疾理賠，輕症理賠不大（這麼說雖然有些殘酷），有住院醫療險的，社保以外會報銷。
但從長期看，本次疫情對於國人的保險觀念會有正向的促進作用。就像03年“非典”過後，國內汽車的保有量大幅增加，而目前保險的深度和密度都很低。
那次疫情後人們發現，開車出行相對更安全，而17年前國內私家車的保有量還很低，這與現在保險行業的低普及率十分相似。
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