一週前，美聯儲通過暗示在可預見的未來將暫停調整利息，為全球央行定下了基調，但分析表示，由於近期新型冠狀病毒引發的經濟增長擔憂，市場已開始預期美聯儲今年至少會有一次降息。
此前，我們在多篇報道中提及，美聯儲通過購買短期國債和回購操作，繼續擴大其資產負債表。自去年9月份美聯儲口頭上以"非QE4"為背景，並開始支撐美元短期貨幣市場流動性以來，已經在其資產負債表中增加了數千億美元，基本上是“ QE精簡版”，比如，僅在2019年10月，就一度僅用了9個工作日就連續向市場“放水”了近5210多億美元（約3.8萬億人民幣）的流動性，以壓低利率，道富環球在2月6發表的報告中認為這種情況預計將持續到2020年的第二季度，美聯儲希望在銀行儲備達到充足水準才收手，該行估計美聯儲將持續”放水“1.7-1.8萬億美元之間。
對此，美國金融網站Zerohedge直方不諱的指出，事實上，這已經意味著美聯儲在正常利率化政策上的認輸投降，這對美國經濟將會是一個嚴重的問題。
要知道，目前，美國債務赤字相比1989年裡根發表離職講話時翻了5倍多，自2016年12月以來，債務規模持續膨脹，2月7日首次突破23.3萬億美元，高盛預測，僅2020財年的預算赤字就將突破萬億美元大關。
對此，前共和黨總統侯選人Ron Paul在做客CNBC節目時再一次警告市場：目前，美國股市連續第四個交易日上漲，主要股指創下歷史新高，但一場痛苦的市場調整即將到來，局勢最快可能在一兩年內就會變得醜陋，我看到未來有麻煩，它來自過多的債務和支出。
我們統計發現，根據奧地利經濟學派的商業週期理論，Ron Paul認為美聯儲不但不能有效制止通脹，其本身就是製造通脹和擴大債務增長的幕後推手，他認為正是美聯儲數次濫印鈔票導致個人的儲蓄價值被掏空，並且人為製造出經濟繁榮期的假象，最後導致一些債務嚴重地區的富人逃離。
Ron Paul/圖片來源零對沖
他直言不諱的指出，對於美聯儲的操弄是導致通脹、乃至於經濟蕭條和衰退的主要原因”，而此時的美聯儲除了繼續印鈔票外似乎已經無計可施，要知道，這樣一來，這麼龐大的數千億美元流動性投入市場，其溢出效應對新興市場產生的影響將是顯而易見的，並將帶來較大影響，而美聯儲在貨幣政策上認輸投降後所帶來的意外後果可能會更大。
我們注意到，目前，美元短期利率已飆升至9.1%至數十年來最高水平，上升到了傷害美國樓市的地步，而高企的抵押貸款利率也限制了買家的購買能力，據美國官方最新數據，美國12月新屋銷售環比 -0.4%，預期 1.5%，這表明，儘管美聯儲已開啟三輪降息，以及美國固定資產貸款利率下行，但都未能挽救美國樓市資產的下跌，而根據美國銀行的說法未來兩個月的流動性還將繼續出現短缺（具體參考下面的流動性趨勢）。
路透社上週報道稱 ，根據行業數據預計，估計到2020年3月，中國買家購買美國房屋的數量將跌至8年來的低點，對應的金額或將降至100億至120億美元之間，低於通過美國房地產經紀人協會預期的2019年的134億美元，更遠低於2017年和2018年的300億美元。
在美元資產的另一面，德銀在最新發表的2020年全球經濟風險報告中預測認為，美債是否還會有大量投資者買單？這可能是當前市場的重大風險之一，事實上，我們注意到，現在的數據正在反映這個觀點。
據美國財政部1月17日最新公佈的國際資本流動報告顯示（美債持倉數據報告按慣例會有兩個月的延遲），2019年11月，雖然美國本土投資者對美債的需求在增長，但全球央行卻已連續15個月大幅度淨拋售美債，在此期間共出售近3900億（3895億）美元的美債，僅11月外國央行就淨賣出415億美元美債，為2018年12月以來的最大規模。
比如，包括中國、德國、日本、法國、挪威、泰國、英國、加拿大、比利時、韓國、意大利及瑞士等17個美債持有者均在11月出現不同程度的減持，其中，日本持有的美國國債較10月也大幅減少了72億美元，持倉降至1.1608萬億美元。
此消彼長，全球央行在大幅減美債的同時，也正以50多年來未曾見過速度在囤積黃金，並擴大外匯儲備資產的多樣化，我們注意到同，這些國家與減持美債的國家出現了高度的相似性，而且從美債賣出的部分資金有相當數量流入了黃金等戰略資產中，去美債化趨勢十分明顯。
我們在2月6日的報道中提及，據世界黃金協會在2月1日發佈的最新報告顯示，2019年全球央行的黃金淨購買量再次增長650.3噸，與2018年基本持平（651.5噸），這兩年較2017年增幅達到74%，創下了1971年以來的最高紀錄，與此同時，世界金融市場也正在發生一件讓投資者感到意義深遠的事。
這件事就是包括新興市場和歐洲國家在內的多國央行也正在掀起運回存在美國和英國等海外金庫的黃金的潮流，最新進展是，2019年12月5日，波蘭央行已經正式宣佈在11月份進行了一項絕密行動，把8000根金條從美聯儲和英格蘭銀行等海外金庫運回國，而據我們近年來持續跟蹤報道統計，德國、意大利、匈牙利、斯洛伐克、土耳其、奧地利、委內瑞拉、荷蘭、法國、比利時、瑞士、羅馬尼亞也正式宣佈要把存在海外中的黃金運回國。
這些新聞非同小可，對此，知名經濟學家Jim Rickards 1月8日在TheDailyReckoning上表示，黃金應再次發揮其主導作用，全球央行大幅淨售美債的同時，正在打破沉默持續發出的黃金信號或是對上世紀70年代以來美元錨定美債時代提前結束的明確信號，而這也是美元在各國央行外儲中的儲備份額持續下跌背後的核心邏輯之一。
按摩根大通最新報告中的解釋就是，新興市場國家擁有龐大的沒有被公眾所知的黃金儲備，並且通過引入黃金支持的數字貨幣，它有能力削弱美元或繞開SWIFT，這可能是一項新的”珍珠港式“活動。（完）
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