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如果现在让我在未来股市与房地产中认为哪个更具投资价值，我的答案则是：股市。可能很多读者认为，房地产价格几十年来长久保持上涨，股市十年前3000点现在还是3000点，明显选房地产更为合适。

看待问题，不能只是看历史走势，还需要思考未来。我不否认前几十年房地产价格确实涨势如牛，A股上证指数原地踏步。但是，这都是过去的时间，拿来参考可以，但要说未来，参考的价值性有限，应当据实分析。

首先，房地产市场的价格几十年来保持长久上涨，重要的原因是作为主要财富沉淀市场。再加上城市人口增加，对于房产的巨大需求，在需求大于供给的基础上房产价格有着突飞猛涨。

其次，绝大多数读者对股市的认为有偏差。大家所看到的股市，并非真实的股市。这二十年来房产的价格有上涨10倍的，也有上涨20倍的，但是在股市中有着上涨200倍、300倍的，而这样的事情却少被人知晓。

大家所看到的上证指数，也就是日常所谈论代表股市的指数，由于其计算方式的原因，对于股市部分公司的呈现有着偏差，并不能把股市中好的上市公司呈现出来，或者说好的那部分上市公司倍其他不好的公司所平均化。

在这种差异化的显示下，一些好的公司并不被人们所熟知。那么，现在股市中还有投资的价值吗？我个人认为是具备的，较房地产市场更具投资价值。因为很多公司的估值水平、股息率仍旧是不错的，并且经营仍旧能保持双位数的业绩增长。而房产的需求能不能保持双位数的增长，未来达到需求大于供给呢？从这一方面将，我认为股市中部分上市公司股票较房地产的投资价值更加具备。

厚金说

先说观点：未来更看好股市前景。

08年到现在19年，国内股市和房地产市场可谓冰火两重天。

股市在14年——15年经历了一个高潮，沪指一度攀上5178点的峰值，正当股民在疯狂呐喊直奔10000点时，市场转瞬急下。我清楚记得当时入市不深的我，在疯狂的潮流中坚定了沪指至少超越07年6124的历史峰值，将自己所有资金放在里面，现在想想当时的自己是多么的幼稚。犹记得国泰君安IPO之前，次新股的疯狂暴涨，其中典型算是暴风集团连拉32个涨停。市场的突变让人措手不及，如果说南北车的合并开启了一轮牛市，也可以说国泰君安的上市终止了这场牛市，当然这种说法极度的片面，只是这种杂谈更容易唤起当时的记忆。

一场本该浩浩荡荡的牛市就这样戛然而止，这是大多数人不愿意接受的，特别是我这种当时的新韭菜。刚开始因为天天一字板跌停卖不掉，后面是亏损太多不想割肉，这意味着我得死扛。为国接盘的旗号在股市打响，国家队会救世市，政府会出面救世市，各种传言四传，我也选择了继续坚持。坚持到的结局证实了一点：敬畏市场。一直到现在，很多人谈股色变。

再看看这10年房地产即楼市。10年，家里买了市区核心位置的二手房，单价3000多一平，核心区域新房4000不到，当时的郊区新房(现在也是主城区了)2500到2800左右，当到14年涨到6000左右，16年有个小回撤，目前大概9000，出现了一些新区，因为高铁的原因涨到14000左右。城市不断扩张，核心区域出现转移。这几年因为工作原因去了很多城市出差，几乎所有的城市(除一线)都是这样，以前的核心区域成为老城区老旧小，后起的新城高大上。为祖国发展壮大骄傲的同时，也为未来经济可持续发展感到担忧，特别是作为我们年轻一代人在高房价下承担的巨大压力，以及抚养教育下一代的责任之重。

今年国家政策不断像地产行业施压，与往年是不同的，今年高层的决心无比坚定。这是可喜的，也不是非的把房价打压下来，而是至少稳住，等等社会经济的发展，等等其他扶持行业的发展。

因此，我坚信未来股市的发展前景是楼市远远不可及的。只有其他行业发展好了，楼市才能更健康的发展，这也是从长远来看，楼市并为终结。

写在最后：无论什么市场，都要敬畏市场，量力而行。

钟文视野

房地产周期已经过了，未来如果想继续炒房，很显然是一个不好的投资方向。

不是说未来房价不会上涨，只是房地产的红利期已经过了。拿东京的房价和北京的房价来对比，北京目前房价还依然有向上空间，但是这个投资收益比不合适，比如说你投资一千万买套房，未来涨到两千万，这个也是有可能，但是投资效率不高。

股市，未来最好的投资市场。

也有一些观点认为现在的股市就是20年前的房市，有一定道理。股市一个新的起点，A股现在在全球来说是已经被严重低估的一个市场，而且随着未来中国经济的发展和整个中国崛起，股票市场也会走出一波像样的行情，会持续十几年，甚至几十年的牛市行情。

再这样一个牛市行情下，投资收益会有无限空间，虽然说不能去复制美国的模式，但资本的本质不变。

近期银保监会也在鼓励居民存款转向资本市场，以前是间接投资，现在引导直接投资。是未来的方向和趋势。这是站在国家和国民的角度去考虑这个问题。

格局大一些才能看的更远，现在遇到的问题，只有通过资本市场才能解决，因为问题已经很严重了。

刘思远Cc

量化擒牛认为未来是股市更具投资价值，原因如下：

一、房地产积累的泡MO已经很大，已经非常明显了。

量化擒牛认为中国的房价经历了多年的上涨之后已经是强弩之末了，人口结构带来对房产的需求的降低。

中国人口老龄化比我们想象中的来得要快，据瞭望智库显示，在2000年第五次人口普查中，我国65岁及以上人口占比达到6.96%；随后老龄化程度不断加深，老年人口逐年攀升，到2018年这一比例已达11.93%；2025年这一比例将达14%。老龄人口的比重不断提升，意味着青少年人口的比重下降，购房需求主要是由青少年人口居多，所以这个数据的变化会降低住房的需求。房价居高让买不起者更难买得起，房地产泡mo面临破灭的可能！

二、政策对资本市场改革的推动利好不断。

“不断完善资本市场基础性制度，使之真正成为经济运行的‘晴雨表’和促进经济高质量发展的‘助推器’。”设立科创板并试点注册制，是全面深化资本市场改革的重要突破口，主要承担着两项重要使命：一是支持有发展潜力、市场认可度高的科创企业发展壮大；二是发挥改革试验田的作用。

其它的政策还包括：资本市场全面深化改革顶层设计，大力推动提高上市公司质量，

资本市场有了良好的开局，还要积极推动加大法治的供给，相关的配套改革举措有序推进。

还有最近出的长期政策：银保监会近日发布的《中国银保监会关于推动银行业保险业高质量发展的指导意见》（下称“《意见》”）也在周末“刷屏”，会议明确了银行业保险业到2025年的发展目标，对大力发展直接融资市场也有重点部署。会议提出，银行保险机构要健全与直接融资发展相适应的服务体系，运用多种方式为直接融资提供配套支持，提高直接融资比重。有效发挥理财、保险、信托等产品的直接融资功能，培育价值投资和长期投资理念，改善资本市场投资者结构。多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金。

综上所述，未来在货币政策宽松的前提下量化擒牛更看好股市的吸引力！

关注量化擒牛，你身边贴心的专业理财顾问！专注股市量化策略挖掘，投资者教育。欢迎转发，讨论，感谢你的评论点赞和支持！量化擒牛声明：所有以上内容仅供参考，不构成投资建议；依照此报告观点进行投资产生的盈亏，风险自担。

量化擒牛

未来的5-10年里，股票市场一定是比房地产更具有投资价值的。并且从整个历史的长河里，其实股票依然是属于投资收益最高的项目之一了。

第一个数据证明：

这个图大家要记住了：

1、美金贬值了95%。

2、黄金增值了3倍。

3、短期债券增值了375倍。

4、长期债券增值了1600倍。

5、实际GDP增长了1800倍。

6、名义GDP增涨了3万3千倍。

7、股票，股票，股票，增长了103万倍！

没错，103万倍，第二的才3万，多出100万！毫无疑问的是股票的长期年复增长远远大于其他投资产品，而国内的大类资产收益率跟美国的这个惊人的相似。

第二个数据证明：

目前中国的房地产投资市场和股票投资市场露出了3个问题：

第一，中国房产总市值65万亿美元，大约450万亿人民币，已超过美国+欧盟+日本总和，后者只有60万亿美元。这一数字还是我们国有资产总和66.5万亿人民币的7倍。

第二，中国股票市值6万亿美元，只有美国+欧盟+日本总和的十分之一左右;

第三，中国房产总市值是股票市值的十倍多，远超美国、欧盟的1倍。

可想而知，中国的房产其实需要进入的是调整周期，而不是继续暴涨的周期，而股票则恰恰相反。

第三个数据证明：

我们先来看一下6124点大牛市启动前的一些征兆：

1、换帅；

2、中小新版开市；

3、出现历史最低998点；

4、社保基金入市；

5、证券市场全流通大幕开启；

6、前期新高2245点；

那么如今的A股有哪些条件符合了大牛市开启的征兆呢？

1、换帅（符合）；

2、科创板开市（符合）；

3、出现了2440点最低点（符合）；

4、养老金入市；（符合）

5、深化改革；（符合）

6、前期新高3587点；

再加上现在A股的市盈率，市净率都已经触及过历史各大熊市底部区域的数据附近。我找不出看空A股的理由，我觉得现在的A股长线投资的价值是远远高于风险的。虽然短期的不确定因素还有，但是要懂得放长线钓大鱼的投资策略。

第四个数据证明：

最近大家可以发现，房地产许多政策都在收紧。

无论是贷款，放款。

为什么要这样做？

下面这张图很能说明问题！

这十几年里，房地产的吸金量远远高于金融，与国际资金投资的比例形成了明显的反差。所以势必需要整改。

资金既然不允许大量往房市里流，那自然就会忘金融市场流。金融市场带来的融资效果却远远不如国外的金融市场，这是我们不想看到的。

因为10次金融危及里有9次是房地产引起的，如果过度的一来房产发展，无疑是一个“隐患。”

第五个数据证明：

在2019年的上半年里，就有270家房地产企业倒闭，虽然这些都是小鱼小虾，但是信号也是很强烈的。

不过最值得我们注意的是，这个市场上的房地产大佬在干什么！

万达早就已经开始清理房产杠杆，转型轻资产；万科一直在喊着“活下去”的口号；李嘉诚大量抛售房产，转移自己的资产；

泰禾转让了至少11个房地产的项目给世贸；

华侨城8次转让股权；新城41亿甩卖了10个项目；

而富力直接宣布下半年不拿地了；

就拿地而言，2019年的上半年全国房产企业土地购置面积同比下降了29.4%。地产大佬的行为其实很能够说明问题！

大批的资金既然以后不会在进入房产，那就意味着股市毕竟扛起大任.....

我的结论：

近十年里，房地产的吸金比例已经空前达到80%多，而金融市场的吸金比例仅有不到20%。但国际上房地产和金融投资比例30比70，而美国的房产投资比例为34.6%，金融为42.6%。

可见国内城市家庭而言，对房产投资依赖度处于非常高的状态，疏忽金融资产的投资力度，导致房产投资与金融资产投资失衡状态。

这种比例一定会改变。

大家去想象一下。如果改变，中国股市会是什么样子的？

琅琊榜首张大仙

在股市和房地产里面选择，那么未来股市会更加具备投资价值，但是股市并不适合普通人投资，普通人炒股基本上只有一条路，那就是亏损到底，但是普通人可以通过投资指数基金的方式来得到股市带来的投资红利，下面来具体说一说。

房地产和股市，谁更具投资价值？

目前的房地产行业并不景气，受到诸多方面的限制，一方面是房地产政策带来的影响，直接限制和固定了房地产，房价不会出现太大的波动，另外一方面宏观经济的影响，也影响到房价，具体表现就是购买力下降，买不起房子。

房地产一轮又一轮的调控政策已经把房地产行业逼到现在的境地，黄金时代已经消逝，尤其是中央已经多次在诸多场合表达“房住不炒”的决心，所以未来的房价态势已经非常明显了。

虽然有人指出国内到城镇化率在60%左右，不及发达国家的80%，城镇化率的未来升高的确还会带来房价的进一步上涨，但是在房价限制政策足以抵消城镇化率提高带来的上涨动力，而且目前的房价已经远远高于正常的水平，所以我预计在最近五年之内的房价不会出现大幅上涨的行情。

而股市就不一样了，股市长期处于熊市，目前还是在熊市，已经在熊市支撑了很多年，要知道股市里面熊市和牛市是会交替出现的，熊市这么长时间了，股价也基本上已经到了地位，现在投资，那么未来肯定是可以上涨回来的，而且目前A股沪指已经突破3000点，这也证明了股市是可以上涨的，目前处于熊市并不代表以后也会处于熊市，相反以后股市会上涨。

所以结合房地产行业本身的情况以及股市的情况，我认为股市更加具有投资价值，但是股市本身的特点也决定了只适合为数不多的人投资，大部分人炒股只能是亏损。因为炒股实在耽误时间，而且大众炒股根本没有任何的优势可言。

不过好在可以通过基金这样的方式来进行间接的投资，再加上通过定投的方式来投资，那么可以摊平成本，等到牛市的到来，然后顺手即可卖出获利不菲的利润。

理财鸭

在分析未来房地产和股市谁更具投资价值前，我们先看两组数据：

数据一，据测算到2018年我国居民资产中房地产占比为70%，固收类占比27%，股票和基金配置比例仅为3%，而同期美国居民配置地产、固收类、股票和基金的比例为27%、40%、33%。

数据说明了一切，数据一其中说明了重要一点房地产在居民的资产中占70%是明显绝对高高，股票只占资产3%绝对的低低，房地产黄金二十年己过，现在市场也反映了很多问题，二手房有价无市，流动性不畅，真正出手接盘者渺渺，新房价量同缩，无论住房还是写字楼空置率越来越高，门面转让的也逐步多起来，这说明以前过度开发炒房买房会在今后的时间会逐步暴露出来；国家政策也很明确房住不炒，不以房地产刺激经济发展；新房黄金期最多二十年，再往后二十年绝大部份房产会折旧演变为消费品。结论：房产投资空间己大为压缩，流动性弱，投资更须谨慎。

数据二，道琼斯工业指数从2634点一度飙升到2019年昨天收盘的27875.62点，增长近11倍；纳斯达克指数作为后起之秀，在这一阶段也得到了大幅提升，1990年指数仅374点，到本周收盘到8519.88点翻了近22倍。

美股自2008年金融危机后走出了十几年波澜壮阔的大牛市，而沪深两市二十多年周五收盘上证2885点基本原地踏步，由于这些年大扩容超发，海量限售股解禁，上市公司质量，制度不健全，违法违规成本过低等问题的存在，相信经过管理层的努力，较正存在的问题，逐步完善，资本市场依然还会迎来健康牛！

结论：只有强大的资本市场做后盾，才能顺利实现经济转型，从而使实体经济走上快车道，实现真正的强国梦！

通过以上比较分析，再做投资决策才是取胜之道。

理财日志

中国股市和房地产过去十年，可以称得上是“各奔东西”，房价越来越高，而股市却还比十年前还低，回头看房地产投资秒杀股市。但站在现在的时点看未来，我觉得可能两者将会交换地位，未来股市投资将会远优于房产。

一、前十年股市与地产对比

在看未来之前，我们先对比一下半十年股市和地产的情况。

先看股市，2019年上证指数收盘点位3277点，到现在（2019年9月4日），上证指数点位为2957点，下跌了320点，下跌幅度为9.76%。这意味着，在2009年买股票的人，绝大多数到现在都是亏损的，整整用了十年的时间，获得的是负回报。

假设把钱存在银行定期，按照4%的利率来算，10年至少可以获得40%的利率，所以说过去十年，投资A股的股民是痛苦的，也是可怜的。

再看看楼市，根据相关资料统计过去十年的房价数据，2007年全国商品房销售均价为2900元/平米，到2018年下半年，销售均价为8678元/平米，上涨了199%。可以说，投资房产的人，全都赚到了。

以9个城市十年房价变化情况来看，深圳涨幅361%，排名第一；广州涨幅298%，排名第二，北京涨幅281%，排名第3。可以看到，一二线城市由于人口流向和经济实力的拉动，房价上涨的幅度更大。

通过对比，可以发现，过去十年，投资股市的基本上都赚，投资房产的基本上全赚。所以炒房的看不起炒股的，不是没有理由的。当然，股市里也有赚的，但只是少数，大多数人要想获得超越指数的业绩本身就比较难，而整体指数都是下跌的，要想赚钱，难度可想而知。

二、未来股市与地产的趋势<strong>

虽然过去十年，投资地产收益远高于投资股市，但着眼未来，这一情况可能将会发生改变，我们分别从股市和地产两个角度来看待：

（一）股市趋势

A股从2015年5178点见顶以来，一直在下跌，目前大盘仅有2950点左右，较四年多前的高点依然下跌43.02%。本身巨大的跌幅，也是一个酝酿机会的过程。但这并不是关键，决定未来走向的还是基本面。三个方面决定未来A股机会大于风险：

第一，估值水平，当前A股不但位置低，估值水平也很低，看上证指数的市盈率PE水平同，最高PE估值为69.94倍，出现在2007年10月份，当时也是A股大牛市的高点。PE估值最低值为9.69倍，出现在2014年5月份，也是上一轮牛市的低点，PE的均值为20.08倍。而目前估值仅有13.73倍，仅有平均估值水平的68.37%，明显低估。

第二，经济增长，2018年全部上市公司营收增长11.49%，全部A股上市公司2018年年度净利润同比增速仅为-1.90%。可以看到，2018年A股整体业绩是下滑的，但是A股2018年本身也是大跌的走势，上证指数全年下跌了24.59%。根据已披露半年报公司的情况来看，2019年上半年A股上市公司合计实现营业总收入23.51万亿元，同比增长9.32%，实现净利润2.14万亿元，同比增长6.5%。增速较一季度有所放缓，反应在股市上也是从4月份以来持续的下跌。而从上半年的宏观数据来看，GDP增速下行至6.2%，为去年一季度以来的最低点，大概率会成为全年的低点。

第三，外资流入，自沪股通和深股通开通以来，外资持续流入A股，沪股通和深股通开通以来，截止2018年收官，A股市场北上资金合计净流入6417.34亿元，其中2018年北上资金净流入2942.18亿元，占累计总额的45.85%。并且，A股相继被明晟公司和富时罗素公司纳入其指数，国际化更进一步，继全球第二大指数编制公司富时罗素（FTSE Russell）8月24日凌晨公布将如期把中国A股的纳入因子由5%提升至15%后，全球第一大指数公司MSCI的二次扩容已于8月27生效。

第四，制度红利，这几年以来，A股的制度不断得到完善，退市机制进行了修改，并且执行力度加大，长生生物等重大违害社会安全的公司相继退市，业绩持续亏损净资产为负的乐视网们也已暂停退市，未来有望形成可上可下、有进有退的良性机制。并且今年上交所成功创办了科创板，科创板试行注册制，开板后运行平稳，未来注册制有望进行全市场推广。随着制度的不断完善，A股将会更加成熟，有利于长期健康运行。

因此，从估值水平、宏观经济、资金流向及制度红利几大方面来看，当前的A股具有明显的投资价值，如果从现在往后看五到十年，以沪深300指数为例，年化收益率10%可以期待。

（二）房产趋势

房地产行业目前市值巨大，对其他行业实体经济造成了明显的挤压，不利于国内经济结构的优化，未来调控会更严，在经过连续的上涨之后，未来房价上涨潜力已经很小。

第一，房子不是用来炒的，7月30日的政治局会议要求，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，落实房地产长效管理机制，不将房地产作为短期刺激经济的手段。这表明，“房住不炒”基调并未改变，首次明确提出“不将房地产作为短期刺激经济的手段”，政策面上不允许继续爆炒房价，房价的稳定是必须要实现的。

第二，监管政策不断加码，今年下半年银保监会对房地产信托进行了约谈和加强监管，严防各类资金违规流入楼市。8月初，银保监会办公厅近日下发《关于开展2019年银行机构房地产业务专项检查的通知》（简称《通知》），重点检查32个城市的银行在四大领域的房地产业务。包括开发性贷款、经营性物业贷款、涉房的商业票据质押贷款等都在检查范围内。

第三，房贷利率难下降，8月25日，央行通知，在10月8日后，房贷不再以基准利率进行浮动，而是以LPR报价利率加点的方式形成。虽然说在未来宽松预期下，每月报价一次的LPR利率有下降预期，但房贷利率很难下降。并且二套房需要先在LPR利率上加点60点成为最低利率，整体房贷利率水平可能会呈上升趋势。政策引导资金流向民营企业、中小企业及制造业等实体经济，房贷利率水平将会抑制住非刚需住房需求。

第四，棚改阶段性完成，过去几年房价的上涨，主要是因为棚改货币化的安排，棚改的货币化安置，让广大三四线的居民手里有了钱，于是疯狂的购房。推动二三线城市出现了强劲的补涨。2014年3月《国家新型城镇化规划（2014~2020年）》发布，其中，明确到2020年基本完成城市棚户区改造的任务。

从以上四个角度来分析，未来房价在“住房不炒”的大方针下，调控会更加严格，再加上非刚需购买需求下降，房价已经很难再现过去的涨幅，上半年全国平均房价涨幅为7.5%，预计下半年会下降至6.5%，到明年可能会降到6%以下，而部分之前虚涨的城市，可能会进入下跌通道中，大部份则会进入长期横盘格局。

总结：

过去十年，房产投资回报率巨大，而股市投资回报率为负，房地产大胜股市投资。但站在目前时点看未来，两者可能会错位发展，未来股市具有明显的潜力，年化收益可以超过10%，而房产的年化回报率将会低于6%，因此，整体来说，投资股市优于房产。

财经宋建文

未来房地产的投资价值会大大弱化，在于高层对房地产政策已经出现了巨大的变化，而股市日益被重视，投资机会会增加。

高层对地产最大的变化不是房住不炒，而是不把房地产作为刺激经济的短期手段，也就是说即使经济下滑压力较大，也不会放松地产调控政策，减弱地产的投资功能，我国存量房子并不少，空置率比较高，位于世界前列，很多地方达到20%高位，媒体也不断披露鬼城这一术语。

之所以出现地产政策 剧变，在于美国限制我国科技崛起，让很多有识之士意识到只有高科技才能立于不败之地，而地产价格过高只能遏制经济转型，增加科技创新的综合成本，不利于科技强国，

因此银保监会严控违规资金进入楼市，逼迫资金从房地产市场流出来，进入到实体经济，房地产是一个资金密集型行业，一旦没有强大资金支持，地产公司资金链紧张持房待涨或者囤地待涨就不太可能，只能降价促销，引导地产价格适度回落。

从最近媒体报道看，杭州等城市二手房销售价格出现调整，这是一个积极信号、。

股市则不同，特朗普就偏好盯着股市，巴不得A股下跌，只有美股不跌A股下跌，贸易摩擦就更加来劲，因此提振股市是对抗特朗普贸易摩擦的最佳武器，只要A股涨，美股下跌，特朗普可能就会寻求对话，否则不仅会失去农民选票，还会失去华尔街选票。

另外股市承担着支持科技创新的重大使命，一个低迷不争的 股市，如何加大支持科技创新的力度，会被投资者诟病为圈钱市，即使强势推进IPO，投资者的责难之声，也会汹汹而来，有关方面会承担巨大压力。

困扰股市的主要因素不是IPO，而是减持、造假上市、侵吞上市公司利益等等A股特色，而背后就是处罚过轻，证券法规定最高处罚就是60万元。这样到处罚只能是起一个负向激励作用，而不能警示参与者。

高层不是没有看到这一点，最近强调提高上市公司质量，为更多长期资金持续入市创造良好条件。还要大力保护投资者合法权益，健全资本市场法治体系，加快修订相关法律法规，强化法律责任追究，大幅提高违法成本。

只有从源头提高上市公司质量，就能解决股市很多问题，股市走不好，炒作不断，在于公司质量不好，缺少长期持股价值，也就无法吸引长线资金入市，解决了上市公司质量问题，也就解决了长线资金的后顾之忧，也就可以放心入市了。

如何保证上市公司质量，在于修改证券法，大幅度提高违法成本，

高层的动作与证监会一脉相成，证监会有关负责人召开会议，研讨、细化资本市场改革总体方案，其中引人注目的就是提高上市公司质量，推动中长期资金入市，以及提高违规成本等。

这些改革虽然不可能一蹴而就，但是作为高层推动的改革，节奏可能会加快，只要改革到位，股市是可以涨起来的、

因此从更长的角度看，股市要比房地产更有希望，一个是政策打压，一个是政策鼓励做多。

杜坤维

第一，历史统计显示，股票长期收益高于房产

第二，目前中国房价泡沫严重，股票并没有太大泡沫

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