智通財經APP獲悉，富瑞發表研究報告，中芯國際(00981)去年第四季業績勝於預期，而首季業績指引也表現強勁，現價相當於2019年市帳率1.1倍，予其“持有”評級，目標價9.5港元。
中芯公佈，截至去年12月底止的第四季，淨收益為8873.5萬美元，環比跌22.9%，同比則飈升2.35倍；每股普通股基本盈利0.02美元；期內收入約8.39億美元，環比及同比分別升2.8%及6.6%，主要由於季內晶圓付運量增加所致；毛利率為23.8%，環比及同比分別升3個百分點及6.8個百分點。
該行表示，中芯去年第四季收入較該行及市場普遍預期為佳，毛利率符合預期，但淨收益則勝於預測，主要因為研發成本同比下跌8%以及一次性的收益。不過，12 nm晶片僅佔收入約1%，意味著14 nm增產會令折舊開支大增，從而拖低毛利率，第四季的自由現金流也出現負數，主要因為4.92億美元的資本開支。據公司指引，中芯首季度收入環比或增加0-2%，遠勝去年，令人驚喜，而預測首季毛利率為21%-23%，環比倒退，但仍比去年首季的18.2%有所改善，估計2020全年資本開支大升至31億美元。
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