在美聯儲主席鮑威爾國會證詞積極“站臺”美國經濟、市場對新冠肺炎疫情擔憂放緩等多重背景之下，上週全球股市持續上揚。除了美股三大股指持續第二週反彈之外，德國、法國等歐洲股市也相繼走高；亞太地區多地股市也表現不錯。雖然去年底市場廣泛預計美元指數將在2020年走弱，但上週美元指數表現不俗，飆升至近4個月高點99.16點，逼近100關口。
本週將有不少重要財經事件和經濟數據接踵而來，但最具看點的當屬美聯儲和歐洲央行即將公佈的1月利率會議紀要。這兩大央行在今年的利率會議“首秀”中均選擇按兵不動。在經濟數據良莠不齊、全球貿易局勢前景未明之下，市場對美歐經濟以及央行政策前景看法出現分歧。在本週的兩大會議紀要中，投資者將密切關注相關的經濟措辭表述，並從其利率政策表態中研判未來貨幣政策走向。
兩大會議紀要措辭成看點
總體來看，美國決策者認為，美國經濟已避開衰退風險，預計將在今年繼續溫和增長。在上週的國會作證中，美聯儲主席鮑威爾再度表達了對美國經濟前景的樂觀情緒。他表示，勞動力市場保持強勁，通脹將會回到美聯儲設定的2%目標水平。隨著美國與中國、加拿大、墨西哥貿易協議的達成，貿易不確定性在近期有所減少，經濟增長有上行潛力。“此輪經濟擴張沒有理由不持續下去。”他認為。今年美國經濟擴張進入第11個年頭，為有記錄以來持續時間最長的一個週期。但近期的數據顯示，美國經濟仍是喜中有憂。美國當地時間1月30日公佈的數據顯示，2019年第四季度，美國實際GDP增速年率初值為2.1%，2019年全年經濟增速年率為2.3%。這意味著美國經濟連續第二年未能實現特朗普政府設定的3%的增長目標，由於貿易緊張局勢和商業投資下滑，2019年經濟增速是自2016年以來經濟增速最低的一年。除此之外，佔據美國經濟三分之二以上的消費者支出增長明顯放緩，在薪資停滯之下的反彈空間似乎也很有限。多年以來，各界對美國經濟即將觸頂而衰的猜測始終不絕於耳。因此，在1月例會上，美聯儲對於當前美國經濟以及未來相關風險的表述，仍舊是研判美國經濟的重要參考之一。
相對於美聯儲，歐洲央行面臨的經濟問題似乎更多一些。近期，涵蓋製造業和服務業的關鍵企業活動數據顯示，歐元區民間部門企業活動增長在去年12月達到近4個月高點；國際貿易緊張局勢出現緩和趨勢，英國脫歐產生的不確定性也有所降低，同時歐元區內部最近數月拖累經濟增長的製造業衰退趨勢也顯露出見底的跡象。然而，歐洲經濟增長動能仍然不足，主要風險仍然來自於歐元區外部。歐元區經濟對貿易和製造業嚴重依賴，因此，國際貿易形勢的發展對其至關重要，也將對其投資信心造成巨大的影響。德國製造業衰退，已經成為歐元區經濟的“噩夢”之一。與此同時，在歐洲央行負利率政策之下，2019年最後一個季度，歐元區企業對於銀行貸款的需求近6年來首度下滑。這顯示出歐元區經濟前景依舊暗淡，投資信心依舊不足。2月6日，歐洲央行行長拉加德表示，最近經濟出現了“穩定跡象”，但她警告說，下行風險是多重的，其中有些風險逐步消失時，新風險就會出現。由此，投資者將試圖從歐洲央行1月的會議紀要中，觀察決策者對歐元區經濟的看法，尤其是否認為經濟的最低谷已經過去。短期內或仍將按兵不動
去年，美聯儲和歐洲央行在貨幣寬鬆方面均有大動作。歐洲央行去年9月份將利率水平降至-0.5%的歷史低點。為幫助進一步刺激歐洲經濟增長，歐洲央行去年還重啟了購債計劃，每月購債的金額為200億歐元。與此同時，為了刺激經濟增長，美聯儲去年更是進行了三次降息。但近一段時間以來，歐洲央行和美聯儲始終保持按兵不動的姿態。
拉加德2月6日說，歐元區的低利率、低通脹和低增長環境，大大縮小了歐洲央行和世界其他央行在新危機一旦發生時放鬆貨幣政策的空間。自2015年以來，歐洲央行已經花費了約2.6萬億歐元購買政府和企業債券，央行資產負債表承壓。與此同時，歐洲央行的負利率政策進一步擠壓銀行的利潤空間，引發多方質疑。
美聯儲的處境與歐洲央行也有類似之處。鮑威爾在上週國會證詞中也表示，美聯儲降息空間將減少，低利率不再是一個選項，而是現實。 鮑威爾認為，美聯儲可能必須依靠上次使用的新工具，比如量化寬鬆措施和前瞻指引，他重申財政政策制定者必須跟進並施以援手。一些經濟學家認為，目前多項經濟下行風險仍然不容忽視，歐洲央行和美聯儲仍有可能在今年進一步升級貨幣寬鬆政策。但兩大央行加碼寬鬆的“子彈”並不多，它們可能更傾向於在短期內保持按兵不動，這將在本週的會議紀要中有所體現。
記者：莫莉
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