一行兩會一部聯合發文
“鬆綁”銀行保險參與國債期貨交易
本報記者 侯捷寧 王 寧
2月21日，中國證監會與財政部、人民銀行、銀保監會聯合發佈公告，允許符合條件的試點商業銀行和具備投資管理能力的保險機構，參與中國金融期貨交易所國債期貨交易。首批試點機構包括工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行。
“國債期貨市場由於商業銀行和保險公司的加入，規模會快速擴大，做大做強，也是加快多層次資本市場建設和資本市場進一步對外開放的舉措。”2月21日，寶新金融首席經濟學家鄭磊在接受《證券日報》記者採訪時表示。
武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對《證券日報》記者表示，讓銀行和保險公司進入，對國債期貨市場是一個重大利好。有利於做大做強國債期貨市場，為市場提供強大的機構投資者支撐，有助於豐富市場投資者結構，提升債券資產管理水平，促進國債期貨市場平穩有序發展。
“商業銀行參與國債期貨市場，對於商業銀行自身、我國債券市場、以至整個金融行業，都具有重大而深遠的意義。”交通銀行金融市場業務中心總裁喬宏軍表示，對商業銀行自身而言，能夠有效提升自身利率風險管理能力和資產負債管理水平；對債券市場而言，有利於推動交易業務創新，提升債券市場流動性，完善債券市場價格發現機制。
中國銀行總行全球市場部總經理王衛東認為，商業銀行進入國債期貨市場意義深遠，既是我國利率市場化進程中的重要環節，也將為中國金融市場對外開放創造更好的環境。一方面，對國債期貨市場而言，商業銀行的入市無疑將豐富投資者群體，從而增加市場深度、增強市場流動性，並進一步完善價格發現機制，提升市場定價的有效性。另一方面，銀行參與國債期貨市場，有效豐富了商業銀行自身管理利率風險的工具箱，同時，也有助於銀行盤活自身持有的大量國債現貨，提升投資管理效率。
公告明確，商業銀行、保險機構應在依法合規、風險可控、商業可持續的前提下，參與國債期貨交易。同時，參與國債期貨交易的商業銀行、保險機構，應建立完善的全面風險管理和內部控制制度及業務處理系統，具備專業的管理團隊和規範的業務操作流程，防範和控制交易風險。
董登新表示，目前中國的金融衍生品市場，品種還比較單一，市場缺少人氣，也缺乏機構投資者。銀行保險等金融機構進入金融衍生品市場，一方面進行風險管理，另一方面可以活躍市場，提高市場的定價能力。
“這也是加大財政政策空間的一個前奏，完善國債市場，為發行更長期國債做好準備。”鄭磊表示，目前國內最長的是10年期國債期貨，而國外有15年、20年期的，在銀行和保險公司參與進來以後，可以逐步延長國債期貨的期限，進一步完善國債收益率曲線，增加投資者風險管理手段。
喬宏軍同時表示，商業銀行通過跨市交易，積極參與國債交割，可以有效盤活存量債券資產，提升債券流動性，對債券市場的長遠發展形成良性助推作用。此外，包括商業銀行在內的交易者的廣泛參與有助於形成更為連續、公允的國債期貨價格，從而可使衍生產品充分發揮價格發現的職能，既能對部分缺乏流動性的現券提供價格參考，也有助於進一步完善國債收益率曲線。
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