近日，中國口腔醫療集團有限公司（下稱“中國口腔醫療”）遞交赴港上市的申請書，創升融資為其獨家保薦人。
IPO日報發現，雖然頂著個“中”字頭，但中國口腔醫療更多具備著地方性的特徵。
01
全國性or地方性？
根據介紹，中國口腔醫療成立於2011年，系浙江省溫州市最大民營牙科服務提供商，在溫州民營及整體牙科服務市場佔比約24.1%及11.9%。公司主要來自向個人提供綜合牙科服務，範圍主要涵蓋口腔綜合治療、口腔修復科、種植牙科及牙齒正畸科四個牙科科室。
公開數據顯示，2018年，中國牙科服務的滲透率為17.9%，與美國的68.8%、臺灣的47.5%相比還比較低。就溫州市來說，私營牙科服務提供商的患者就診人次增長相對迅速，由2014年的26.22萬人上升至2018年的46.72萬人，年複合增長率為15.5%，預計2019年-2023年間，這個增長率將大約為14.9%。
根據招股書，2017年-2018年及2019年的前三季度，中國口腔醫療實現營業收入4817.9萬元、7363.7萬元、6320.9萬元，對應淨利潤分別為870.6萬元、2256.1萬元、1659.5萬元。
雖名為中國口腔醫療集團，但公司卻更像一個地方性的企業。
截至目前，公司旗下運營的四家民營牙科醫院均位於溫州，包括溫州醫院及鹿城醫院、瑞安市的瑞安分院以及龍港市的蒼南醫院。截至2019年9月30日，公司共有54名牙科醫師、81名護士及40名其他醫學專業人員。
在上述四家醫院中，溫州醫院成立的時間最早，也給集團貢獻了主要的收入來源。報告期內，溫州醫院收入4392.6萬元、6260.5萬元、4542.1萬元，分別佔公司總收入的91.2%、85%、72%。
公司還提示了新冠肺炎疫情可能帶來的影響。在此次疫情中，浙江省作為全國累計確診病例第三大的地區，集團所有牙科醫院的運營也已暫時中止，直至另行通知。公司表示，新冠肺炎將對其業務、經營業績及財務狀況造成不同程度的不利影響，且若持續較長時間，則集團可能受到重大不利影響。
02
融資為擴張？
據悉，公司的採購產品主要包括藥品、醫療耗材及定製產品。各報告期末，公司前五大供應商的採購總額分別約為600萬元、620萬元、420萬元，分別佔同期採購總成本的58.2%、58.1%及48.4%；報告期內，公司的毛利率分別為50.9%、56.2%、55.1%。
IPO日報注意到，
截至2019年9月底，公司的四家民營牙科醫院的平均利用率僅57.2%。在這種情況下，或是為了進一步提升業績，公司計劃通過收購和成立新的診所來實現擴張。
招股書中披露，公司計劃於浙江省杭州市和寧波市及其附近城市上海尋求機會收購表現良好的牙科醫院，打算投資6600萬元用於戰略性收購；並計劃在約五年內投入3080萬元，以新商標名稱於溫州以外的地區建立一個由約15家牙科診所組成的連鎖機構，每年將有2至4家新的牙科診所投入運營。
一位北京民營連鎖口腔醫院的創始人表示，新的牙科醫院在營運初期收入較低而經營成本較高。在開辦新的牙科醫院前會產生大量開支，如裝修費用、租金開支及設備費用。
“一般情況下，新建一個（牙科醫院）回本至少需要兩年的時間。”上述創始人告訴IPO日報。
根據披露，各報告期末，公司的現金及現金等價物淨額則為178.6萬元、319.9萬元、622.2萬元。而面對擴張需要投入的大量資金，公司目前的現金流似乎還遠不夠。
招股書顯示，此次上市募集資金的用途中，公司擬將資金用於收購中國牙科醫院的潛在目標；為在溫州新設牙科醫院、成立連鎖牙科診所所需資本撥資；翻新及擴充溫州醫院以及購置新牙科器械及耗材，以提供更佳的牙科服務等。
記者 楊紫薇
排版 潘潔
熱文推薦：
上市四年業務增長乏力，這家公司賣殼後，原實控人套現21億離場
菲律賓首富家族的這家公司赴港上市，但淨利潤逐年下滑，中國市場增長乏力
震有科技6成收入來自第四季度，還未在經營上賺到現金，現在衝刺科創板
閱讀更多 IPO日報 的文章
