2月19日，A股家禽企業益生股份公佈2019年年報。年報顯示，益生股份在2019年營業收入35.84億元、淨利潤21.76億元，分別同比增長143.26％及499.73％。
對比益生股份自2010年A股上市以來的各年年報數據，其2019年的營收、淨利潤均創下新高。
圖1：益生股份歷年營收、歸母淨利潤
益生股份的股價也在2019年上漲242.25％。但此前公司預計2019年淨利潤同比增長520.11％-533.89％，但公司實際淨利潤增速並沒有達到三季報中預告的2019年業績下限，這應該與2019年四季度以來雞苗價格出現回落有關。
2019年白羽肉雞產業鏈景氣度提升
從益生股份2019年營收構成來看，雞業務的收入佔據絕對主導地位，年度內產生營收33.46億元，同比增長149.24％，營收佔比達到93.38％。
雞收入大幅上漲主要是因為益生股份的核心產品——父母代肉種雞雛雞以及商品代肉雞雛雞價格明顯上升。父母代肉種雞雛雞均價較上年度增加115.05％，商品代肉雞雛雞均價較上年度增加101.94％。
益生股份在年報中表示，父母代肉種雞雛雞以及商品代肉雞雛雞價格上漲受如下因素影響：
第一，受部分種雞出口國發生禽流感以及國內封關政策的多個影響，我國祖代白羽肉種雞引種數量持續不足，進而使得父母代白羽肉種雞的存欄趨勢性下滑，商品代白羽肉雞供給緊缺；
第二，需求端的消費習慣逐步變遷，雞肉消費持續增長。同時，受非洲豬瘟的影響，雞肉替代性消費增加；
第三，環保政策影響下，家禽行業呈集約化發展趨勢，供給端趨穩。
白羽肉雞行業景氣度的上升可以從同行企業的年度業績預告中得到印證，主營為白羽肉雞產業鏈企業的2019年業績預告可以看出此類企業淨利潤均呈現大幅度增長。
季度增速呈放緩趨勢
但是，如果從季度增速來看，情況並沒有那麼樂觀。
新華財經和麵包財經研究發現，益生股份的營收、歸母淨利潤同比增速分別在2018年四季度以及2019年一季度達到高點197.84％和3503.70％之後，整體處於放緩的趨勢。
其中，公司在2019年四季度實現歸母淨利潤同比增長209.15％，相比前三個季度3503.70％、2292.45％以及456.21％的增速放緩較為明顯。
圖2：益生股份近年來季度營收、歸母淨利潤及其增速
雞苗價格高位回落
季度營收、利潤同比增速放緩除了受基數增大的影響以外，一定程度上也反映了益生股份雞苗產品價格的波動。2020年2月9日公司公告稱，2020年1月銷售雞苗數量3515.95萬隻，銷售收入1.31億元，同比分別為22.93％、- 22.08％，環比分別為17.94％、-27.89％。
不管是同比還是環比，都可以看出銷量在增加，但銷售收入在減少。對此，公司解釋稱是受假期屠企放假等因素影響，雞苗銷售價格下滑，影響了公司 2020年1月的銷售收入。
不過，查詢近期肉雞苗價格發現，價格下降早在2019年11月就已經發生。數據顯示，主產區平均肉雞苗價格由2019年11月第一週約12.45元/羽下降至2019年底2.20元/羽。
圖3：肉雞苗主產區平均價
進入2020年以來，肉雞苗價繼續下探，家禽公司今年的業績也有壓力。對於近期雞苗價格的下降，中金公司認為，首先由於目前處於消費淡季，而且禽流感也影響終端消費；其次是新冠病毒肺炎疫情影響下，養殖戶補欄積極性不高。
來源 | 麵包財經
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