近期新冠疫情海外加速蔓延，日韓確診病例爆發式增長。受疫情影響，日韓碳纖維產能或受挫，國內碳纖維行業國產替代有望加速。
一、中國大陸是碳纖維最重要的增量市場之一，下游驅動主要來自風電葉片和體育休閒。
2016-2018年中國大陸碳纖維需求保持了20%以上的增速，遠高於全球平均（10%），中國已成為全球碳纖維最重要的增量市場之一。2018年中國大陸碳纖維總需求量約為24.5千噸，同比增長40%，風電葉片和體育休閒兩個領域貢獻了70%以上的增量需求，其中風電葉片貢獻增量4千噸，體育休閒貢獻1千噸。
從存量上看，2018年中國大陸風電葉片和體育休閒碳纖維需求均約為7千噸，合計約佔中國大陸總需求57%，約佔全球風電葉片和體育休閒總需求的39%。
二、日韓產品是碳纖維供應主流，主要應用於體育休閒。
2018年日韓出口到中國碳纖維達10.34千噸，市場佔有率在40%以上。日韓出口到中國大陸的碳纖維主要是日本東麗公司和東麗韓國分公司的小絲束碳纖維產品，其主要應用領域是體育休閒和航空航天，需求來自於中國的高爾夫、釣魚竿、自行車、球拍和通航部件等產品。2018年中國大陸航空航天碳纖維需求僅為1千噸，其中包含幾百噸自主可控的國防用航空航天碳纖維產品。若日韓疫情導致碳纖維供應受挫，對中國大陸的衝擊主要集中於體育休閒領域。
三、中國國內碳纖維逐漸受到市場認可，國產替代有望加速。
我們認為日韓疫情或導致碳纖維供應受挫，衝擊中國大陸體育休閒產業的同時，將為中國碳纖維企業帶來一定機會，國產替代有望加速。
中國擁有世界一流的大規模腈綸產業和多年積累並不斷提升的原絲技術優勢，具備成為全球最重要工業用碳纖維基地的潛力。2016-2018年中國大陸企業碳纖維的總銷量分別為3.6、7.4和9千噸，顯示出市場認可度逐漸升高。目前中國碳纖維產品問題主要集中於兩個方面：成本以及質量穩定性。成本高的原因主要在於起步晚造成的研發攤銷大，銷量低導致的無規模效應以及電價差異；質量穩定性和工藝成熟度等密切相關。我們認為研發攤銷、規模效應、工藝成熟度和銷量是一個正反饋過程，不是進入市場的最大阻礙。若日韓碳纖維供應遇阻，國產碳纖維或提升一定市場份額，有機會與市場形成正反饋，加速碳纖維國產化替代。
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本期作者
王寶權，行業研究員
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