華夏時報（chinatimes.net.cn）記者劉陳希婷 北京報道
剛剛完成曲線上市的中糧信託最近又因“炒”貴州茅臺酒火了。
近日，記者在瀏覽中糧信託官網時發現，其從2017年3月至今，已相繼推出3款信託計劃投資貴州茅臺酒。其中，“中糧信託-飛天1號貴州茅臺酒投資集合信託計劃”已於2019年3月完成清算，累計投資收益為37.49%；“中糧信託-飛天2號貴州茅臺酒投資信託計劃”則在不到兩個月的時間裡，實現了18.20%的增幅。截至2019年9月30日，“中糧信託-飛天3號貴州茅臺酒投資集合信託計劃”第一期投資的茅臺酒產品市場價格也均有所上漲，漲幅達22.82%。
記者就上述情況致電中糧信託，但對方電話無人接聽。安信證券一券商分析師對《華夏時報》記者表示，貴州茅臺酒作為稀缺資源一直受市場追捧，緊俏時，哪怕是加價也未必能買到一瓶。但也應警惕的是，隨著貴州茅臺提前規劃，加快直營及電商放量，並允許經銷商提前執行來年計劃，穩定批價利好真實消費，也意味著其將來未必就能待價而沽。
“炒”酒獲利頗豐
官網顯示，中糧信託上述三個信託計劃發行規模均為1億元，起投金額為100萬元，收益類型為固定收益，運行期限為24個月。不過，根據成立時間節點的不一致，上述信託計劃的預期年化收益率也不盡相同。其中，飛天1號信託計劃預期年化收益率為6.9%-7.1%，飛天2號信託計劃、飛天3號信託計劃的預期年化收益率則為9.8%-10%。
實際上，接近10%的預期年化收益率也超過了市面上大多數的信託計劃。根據普益標準最新發布的報告顯示，9月份信託產品預期收益略有下降，最高預期收益率尚不足9%。
但茅臺畢竟是硬通貨，通過分析上述信託計劃的“期間管理報告”可以發現，原來中糧信託投資貴州茅臺酒獲得的收益要遠遠超出的原先的預期。
以飛天1號信託計劃為例，根據該信託計劃清算報告披露，信託計劃存續期間的信託利益總體支付情況為：截至2019年3月26日，本信託計劃項下信託財產均按照合同約定執行，收到的投資本金和收益約為1.42億元，向委託人分配的本金和收益約為1.37億元，其他費用均按合同進行分配。也就是說，該信託計劃兩年的收益約為37％，遠遠超出了最開始預期的6.9%-7.1%年化收益。
而從飛天2號信託計劃、飛天3號信託計劃的存續情況來看，它們募集的信託資金，全部投資於有升值空間的茅臺酒產品（主要包括飛天53度、五星53度、生肖茅臺酒、定製茅臺酒和茅臺年份酒等），分別為44880瓶、45646瓶。截止到2019年9月30日，根據信託合同約定的價格統計口徑計算，這兩個信託計劃投資的茅臺酒產品市場價格均有所上漲，增幅分別為18.20、22.82%（價格數據來源不同，數值會有一定差異）。
對於貴州茅臺酒的後市，中糧信託也非常看好，其表示，預計後期價格上漲趨勢不變。
值得關注的是，除了享有高額的投資收益外，中糧信託也為投資者買貴州茅臺酒提供了便捷渠道。從飛天2號信託計劃此前公佈的一則2019年度行權公告來看，投資茅臺酒信託計劃還能以1499元/瓶的行權價格購買53度飛天茅臺酒(500ml)2箱。而飛天1號也有類似的行權約定。
雖然從目前的數據對比來看，投資貴州茅臺酒的收益未能跑贏同期貴州茅臺的股價上漲。但上述分析師認為，中糧信託此舉還是為投資者選擇投資標的提供了探索依據，尤其是在信託產品收益率普遍下滑的情況下，這類信託計劃更能凸顯投資價值。同時他也提醒到，投資者也應當增強防風險意識，防止貴州茅臺酒的價格從高滑落而造成損失。
“曲線”上市待考
公開信息顯示，中糧信託於2009年7月1日獲中國銀行業監督管理委員會批准開業，是由中國銀監會直接監管的非銀行金融機構。經由中國銀監會批准，中糧信託於2012年成功引進戰略投資者——蒙特利爾銀行。目前股東架構為中糧資本投資有限公司持股76.0095%；蒙特利爾銀行持股19.99%；中糧財務有限責任公司持股4.0005%。
依託中糧集團，中糧信託快速發展，積極探索創新產融結合和農業金融新模式，堅持農業、產業特色化，逐漸成為信託行業的後起之秀。截至2018年12月31日，中糧信託管理的信託總資產為1637.57億元。
不過，從2018年的業績來看，中糧信託面臨壓力著實不小，當年實現營業收入5.86億元，同比減少48.00%；實現淨利潤2582.77萬元，同比下降95.59%。
具體來看，投資收益成為其業績折戟的主要原因。記者發現，中糧信託2018年的投資收益同比減少了約3.77億元，下降幅度高達99.47%。
也就是說，中糧信託投資貴州茅臺酒的收益遠遠不能掩蓋其在其它方面的投資失利。中糧信託在年報中解釋稱，2018年“防範化解重大風險”任務艱鉅，信託行業監管力度空前，信託公司的主動管理能力、風險管控能力、資金募集能力遭受考驗。
2019年上半年，中糧信託的業績有所企穩，實現營業收入5.18億元，同比增長32.14%；實現淨利潤2.80億元，同比增長22.27%。
除此之外，背靠中糧資本這個大股東，今年10月，中糧信託也借道中原特鋼實現了“曲線”上市。
西北某信託公司內部人士在接受《華夏時報》記者採訪時表示，面對監管與業績的雙重壓力，中糧信託在成為公眾公司之後，更加需要規範運行，提升盈利能力，而這些也都將成為投資者關注的重點和對其能力的檢驗。
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