網上初步有效申購倍數120.33倍，啟動回撥機制，網上發行最終中籤率1.259％，有效申購倍數79.42倍——郵儲銀行中籤率創信用申購制度實施以來新高。業內人士指出，戰略配售和網下發行的鎖定安排，疊加A/H股溢價率較為合理，尤其是時隔9年再度引入綠鞋機制，令機構投資者對郵儲銀行申購保持了較高熱情。
機構積極打新
參與此次申購的某公募基金經理表示，主板打新風險很低，可繼續參與。根據發行公告，郵儲銀行戰略配售股票數量約佔綠鞋機制行使前發行總量的40％，且鎖定期不低於12個月。同時，網下發行中70％的股份鎖定期為6個月。整體上看，流通盤拋壓有限。
另一位參與申購的私募人士表示，銀行股一般至少按1倍PB發行，但目前只有少數銀行股獲1倍PB的估值。從AH股折溢價來看，工行H股折價是12％，民生銀行H股折價19％，建行H股折價20％，農行H股折價20％，中行H股折價21％。而郵儲銀行，以發行價計算，H股折價17％，相差不大。
綠鞋機制再現
郵儲銀行在發行中引入綠鞋機制，成為投資者關注的焦點。該機制也稱“超額配售選擇權”，是保薦機構擁有的一種期權，在股票上市後的一段時間內，可根據市場情況選擇是否行權。例如，某擬上市公司發行股票10億股，發行價格5元/股，募集資金50億元。綠鞋機制中，主承銷商與公司簽訂合同，主承銷商可對外銷售11.5億股，其中10億股募集到的50億資金交給公司；主承銷商還需要和投資者簽訂協議，另外1.5億股的認購款先交付給主承銷商，主承銷商將資金暫時保留。如公司上市後股價上漲，超出發行價，則公司需追加發行1.5億股，上述認購款同時由主承銷商交給公司，預交認購款的投資者獲得相應股票。若股票破發，則主承銷商用之前收到的1.5億股認購款在二級市場買入股票，公司股價受到支撐。30天期滿後，主承銷商將這1.5億股交割給相應的投資者。
在A股史上，工商銀行、農業銀行、光大銀行IPO設置了綠鞋機制，且均全額執行。最近一次啟動出現在2010年8月光大銀行的發行過程中。此次郵儲銀行的發行引入綠鞋機制，如在其發行後30天之內，股價出現破發，將最多有43億的綠鞋資金入場。券商人士表示，對投資者而言，綠鞋機制不僅可以提升網上網下打新中籤率，還有助提升收益率。
機構適應市場化發行機制
在業內人士看來，時隔多年郵儲銀行再度實行綠鞋機制，標誌著A股發行更趨市場化。事實上，在實行市場化定價的科創板，機構打新已感受到種種變化，並且因時而變調整打新策略，打新標的選擇性更強、報價更加自主。
Wind數據顯示，截至11月28日收盤，共有7只科創板股票相對發行價下跌，上市以來出現過破發的科創板股票共有9只。前述公募基金經理表示，目前科創板打新策略，從原來的全部參加，變為現在的不參與質地差或估值高的標的。
機構打新更具選擇性在參與詢價的機構數量上有所體現。Wind數據顯示，本週三網上申購的佰仁醫療的網下初步詢價機構合計達4499家，其中有2675只基金產品參與打新；同日網上申購的江蘇北人的網下初步詢價機構合計為4034家，有2372只基金產品參與打新。不過，11月11日網上申購的卓越新能網下初步詢價機構為3203家，其中基金部分僅有1701只產品參與打新。
本文源自中國證券報
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