近期，埃克森美孚、巴斯夫、沙比克、沙特阿美等外資企業紛紛宣佈在中國建設大型煉化項目，加之浙江、恆力等民營煉化一體化項目，國內煉化市場競爭態勢進一步升級，市場洗牌壓力增加。（巴斯夫在廣東的煉化基地已經開工）
一、全國主要煉化產品市場變化趨勢
1、成品油供需形勢變化
2018年，全國原油一次加工能力約8.4億噸／年，全年原油加工量6.03億噸，煉油開工負荷約72.1％，遠低於81.6％的世界平均水平，比世界平均煉油開工負荷過剩1.0億噸。煉油開工負荷低於鋼鐵（72%）、水泥（73.7%）、電解鋁（71.9%）和平板玻璃（73.1%）等國務院點明的產能過剩行業，已屬於全面過剩。
2018-2025年，多元資本接連湧入，將帶動國內煉油產業又一輪快速擴張：恆力、浙江、盛虹等眾多民營煉化項目蓄勢待發，以山東地煉為代表的傳統地煉破解生存困境後紛紛開啟“油轉化”路線，國有煉廠基地化擴能不斷加碼，而國內煉油產業的效益走強，使巴斯夫、沙比克、沙特阿美等外資企業接連宣佈在中國投資建設大型煉化項目，若已經宣佈的煉油項目全部實現，國內煉油產能增量將接近4億噸／年，我國煉油能力將達到12億噸／年，考慮出口空間不能無限擴大，開工負荷將僅有60％左右。
考慮到項目實際實施進度及可行性，部分項目流產的可能性較大，綜合判斷2018-2025年國內原油一次加工能力將從目前的8.4億噸／年增長至10.3億噸／年，增量在2億噸／年左右，2030年基本與2025年持平，原油加工量將保持在7.3億噸左右，開工負荷與目前相當。如果主營單位成品油收率仍舊維持在目前水平，成品油產量將達到4.3億噸。同時，成品油市場需求進入低速增長，預計2018-2025年成品油需求將從3.2億噸增長到3.7億噸，增長5000萬噸。2025年供需過剩6000萬噸，較2018年擴大2000萬噸。
2、主要化工產品供需變化
2018-2025年，乙烯供給將從2505萬噸／年增加至5700萬噸／年，增加3200萬噸／年；PX將從1635萬噸／年增加至4735萬噸／年，增加3100萬噸／年。屆時，大宗石化產品綜合自給率突破90％，近70％的化工產品將面臨過剩壓力：2025年前，中國化工產能擴張將達到前所未有的規模，基礎石化產品（三烯三苯和甲醇）產能將以年均500萬噸左右的規模迅猛增長，各產業鏈均呈現向下傳導式擴張，但由於宏觀環境等原因，國內化工產品終端需求（三大合成材料）增速將出現約1個百分點左右的下降，為各產業鏈供應側擴張帶來一定困難，市場主體將不得不在產業鏈各環節上重新協調供應地位：總體來看，到2025年，國內大宗化工產品綜合自給率突破90％（產量／消費，下同），70％的化工產品將面臨過剩問題。
二、主要產品重點區域流向發生變化
1、部分地區成品油競爭加劇
新建煉廠加劇所在省份成品油過剩態勢。恆力石化、浙江石化、揭陽石化、曹妃甸民營企業、山東地煉等是本輪煉化發展的主要企業，對所在省份供需平衡產生重大影響。
預計河北和浙江將由缺口360萬噸和1070萬噸狀態轉為過剩560萬噸和370萬噸；遼寧、山東和廣東將維持大量過剩，不過遼寧過剩量將由3200萬噸擴大到3900萬噸，而山東將由4900萬噸擴大到5700萬噸，江蘇則變化不大。
2、中南西南將成為乙烯產業鏈重要的供應分流地區
對於乙烯及衍生物而言，到2025年，由於煤化工項目建設，西部地區供應地位將進一步加強，其過剩輸出規模位居各地區首位；遼寧、天津、海南因大型煉化項目建設成為新晉當量乙烯淨外輸地區。
傳統消費地如江浙滬、廣東、山東依然保有缺口，但淨缺口規模大幅下降，其中江浙滬降幅達近80％，廣東和山東也下降了15％左右，如果考慮這幾個地區作為乙烯產品的主要進口地區，實際上這幾個地區市場已經趨於飽和；但中南和西南地區由於缺少大型石化項目建設，地區乙烯當量缺口規模反而增長達20％以上，成為西部煤化工、部分東部過剩資源和進口貨源的重要分流地區。屆時，遼寧和天津貨源將主要輻射山東、華北和江浙滬市場，華南市場將主要靠進口、海南和浙江部分貨源供應。
3、山東、河北和廣東將成為PX資源主要輸出地
對於PX產業鏈而言，雖然大量PX項目在遼寧、江浙滬和福建建設，但由於這些項目下游PTA同步建設，因此到2025年，這幾個地區依然是PX的淨缺口地區，只是缺口規模不同程度下降，其中遼寧PX淨缺口規模將下降60％左右至200萬噸，江浙滬下降30％左右至560萬噸，福建保持200萬噸左右的缺口規模。屆時，山東、廣東和河北將成為國內PX主要輸出地區，其各自資源過剩規模在200萬—300萬噸左右，其中山東和河北將主要滿足遼寧和江浙滬需求，廣東PX資源將主要調入福建地區。相比進口，屆時國內PX需求基本均可就近匹配資源。
三、產業形勢變化影響
1、煉銷利潤將難以維持
未來煉油毛利將進入下降通道。按照新加坡價格計算，國內煉油利潤將有所下降：短期雖有低硫燃料油等因素支撐煉油毛利，但2020年之後，產能投放及需求增速下降將使需求增量與供應增量出現反轉，且主要由中東、亞太地區煉油產能投放帶動，過剩程度擴大促使毛利進入下行通道。
2、銷售進入品牌化競爭時代
一是外資將在高端市場產生衝擊。外資企業全國有加油站3000座左右（含合資），規劃2025年前增加3000多座，數量份額將佔6％。
二是民營加油站品牌化發展迅猛。地煉和社會加油站品牌化愈加顯著，成為部分地市主流品牌。
三是互聯網助民營銷售渠道升級創新。如批發平臺、零售中介等紛紛出現，其中滴滴公司正在成為加油站和網約車之間的橋樑。
3、化工週期調整將延長
在經歷了2016—2018年石化行業高盈利週期後，隨著國內產能投放，進口資源不斷增加，國內石化行業週期已經開始回調，雖然整體盈利水平依然處於高位，但可以預見的是，行業再平衡勢必將拖累整體毛利表現，預計在沒有大規模行業整合和油價波動的前提下，此輪調整將延續至2026—2027年，行業整體毛利將回落至2014—2015年的水平，其中，C2產業鏈的整體毛利表現將顯著好於C3和聚酯產業鏈等。
4、產能整合將不可避免
未來，在國內大宗石化產品產能過剩的背景下，以丙烯產業鏈為首的化工產能將面臨整合，首先是煉油產能淘汰帶來的如粉料小聚丙烯的產能關停，按照2000萬噸煉油產能退出估計，預計淘汰小聚丙烯50萬—60萬噸，淘汰氯醇法環氧丙烷30萬—40萬噸，同時還有部分混芳和C4供應也將退出市場；
其次，裝置規模效益不足，將加速如小PX，小PTA產能的退出；
此外，如MTO／MTP等成本劣勢路線將成為關停、降負荷的首批裝置，預計將有70萬噸／年MTO和70萬噸／年的MTO裝置屆時將面臨較大運行壓力。同時，30噸／年左右的進口乙烯EO和苯乙烯裝置也將面臨降負或者關停；
最後，安環督查和產業園區政策將使諸如天津、江蘇、廣州等多地企業面臨關停搬遷風險。
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