香港做空機構Bucephalus近日在社交媒體稱聯想集團（00992.HK）財報疑似存在欺詐。
Bucephalus Research執行董事Alexander Medd稱，公司上季應收帳款增加23億美元，但收入按年持平，這令人感到奇怪。Medd質疑為何公司在盈利創新高的環境下賒賬大增，若中國消費放緩或對公司造成負面影響，加上武漢肺炎疫情或影響供應，相信今年對公司而言將是困難的一年。
該機構另一指控是公司流動性實際上更緊張。Medd指，公司大部份短期融資已用盡，加上應付賬款擴大，認為聯想目前正加緊依靠供應商的賒貸。
事實上，聯想財年第三季度經營活動產生的現金淨額為5.38億元 ，去年同期為15億元，財年上半年為12億元。公司解釋減少是由於集團在期內增加關鍵零件的庫存，並且減少應收賬款保付代理的數量。
Medd指出，公司上季壞賬撥備減少，相信由於壞賬撥備或抵銷盈利增長及加大融資難度，因此公司減少壞賬撥備，他指，應收帳款沒有在計算在現金流內是由於用作抵消應付賬款而聯想正延遲償還貸款予供應商。
這一消息波及聯想股價，當天收盤時跌幅達5.73%。
在Bucephalus發出視頻後，聯想集團發佈公告稱，近期一家研究公司在社交媒體上發佈一段影片，當中載有關於對公司第三季度業績的指控。公司明確否認影片內有關對公司財務報表的指控。此外，公司強調，其財務報表的編制全面遵守一切適用的會計規定。
CFO回應稱“不存在問題”
3月2日上午消息，聯想集團舉行投資者溝通會，首席財務官黃偉明討論並澄清了市場對其財務表現的擔憂。他表示，調查機構視頻中提出的核心問題主要源自銷量和營收動向的解讀，“經過分析，我們認為對方很可能對聯想的業務是缺乏瞭解的”。
“我們顯然並不認為財務信息有任何不當，並且絕對不存在欺騙行為”，黃偉明在投資會上指出，在閱讀完報告全文後，認為推文中的陳述或措辭是完全錯誤的。
他表示，總體而言，聯想的增長速度高於大市，但同時也面臨芯片廠商供貨嚴重短缺的問題。因此聯想一直在全力以赴，並通過全球供應鏈團隊，實現了在季末之前調配到全部所需的零配件，並取得了與正常季度或年比年相比，當月銷售更高這一結果。但與此同時，集團營收增長的百分比幅度是很低的。
“就集團的會計信息及增長而言，實際上目前並不存在什麼問題”，黃偉明認為，聯想的現金頭寸良好，仍擁有充裕的現金。但如果從年比年和季比季的角度來看，尤其是看年比年會有一點困難，“所以如果要比較保理成本，大家最好看季比季的數據，因為這樣才能系統地看出過渡期以來的整體效率提升。而我想這也是大家在比較年比年和季比季時，不是很容易理解財務數據的原因之一”。
“經過分析，我們認為他很可能對我們的業務是缺乏瞭解的”，黃偉明說。
上週，聯想集團公佈了截至2019年12月31日的19/20財年第三財季業績，營收和利潤雙雙打破歷史記錄。其中營收達993億人民幣，同比增長0.5%；淨利潤實現18.2億人民幣，同比增長11%。利潤的增長，很大程度上來自於聯想個人電腦和智能設備集團業務實現了創紀錄的利潤，而移動業務仍然保持盈利，此外數據中心集團業務也在持續改善。
其中，包含了PC、智能設備、移動業務的IDG（智能設備業務集團），是聯想最重要的收入和利潤來源。報告期內該業務集團收入按年增長0.5%，至125.02億美元，其除稅前溢利按年增長17%,達到6.87億美元。財報稱，在高增長和高端個人電腦領域的市場份額增長，是智能設備業務集團強勁利潤表現的主要催化劑。
今年1月13日，市場調研機構Gartner與IDC同時發佈了2019年第四季度以及2019年全年的全球PC出貨量報告。數據均顯示2019年全球PC市場實現七年來的首次增長，聯想PC的出貨量在2019年全年實現了同比超8%的增長，整體市場份額佔比超過24%，位於全球第一。
此外，聯想在財報中提到，19/20財年第三季度現金流為5.38億美元，而19/20財年上半年為12億美元，原因在於集團在期內增加關鍵零件的庫存，並且減少應收賬款保付代理的數量。
針對應收賬款、保理等問題，此前花旗發佈的分析報告曾指出，該季度聯想應收賬款和保理成本增加，主要是由於保理合作夥伴的變化，聯想的原合作伙伴IBM Global finance決定在2019年2月結束其商業融資業務。有鑑於此，聯想的應收賬款和保理成本將高於前幾個財年。
上述報告還指出，分包商(供應商)採購的變化，在於聯想近年來增加了內部製造比重。儘管該公司仍利用ODM作為外包合作伙伴，但內部生產的變化將導致從分包商處採購量的波動。
而對於疫情的影響，不久前聯想集團董事長兼CEO楊元慶在接受採訪時表示，目前聯想除武漢和成都工廠外，國內絕大部分園區和生產基地都實現復工復產，員工回崗率在50%，並對在3月底完全恢復生產保持樂觀；而聯想海外的生產中心正常運轉，全球供應鏈體系有助於減弱疫情帶來的的影響。
截至2月27日收盤，聯想報收5.03港元，下跌1.37%。
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