天安人壽即將迎來18歲生日 ，但處境尷尬。
近期，天安人壽披露了二季度償付能力報告。報告顯示，截至二季度末，天安人壽的核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率分別為80.49%和100.34%，較上季度末的91.29%和112.59%再次下滑，尤其是綜合償付能力充足率已逼近100%的監管紅線。
從2017年第一季度開始的連續5個季度，天安人壽的綜合償付能力充足率均在150%以下，核心償付能力也一直在100%徘徊。
根據尚待正式出臺的《保險公司償付能力管理規定（徵求意見稿）》，核心償付能力低於60%或綜合償付能力低於120%的保險公司，意味著面臨較大的償付能力風險，將列入非現場核查的重點對象。如果新規落地，天安人壽將成為重點核查對象。
強監管下，天安人壽成年之路並不順暢。除持續惡化的財務狀況外，天安人壽的業務轉型也面臨著較大挑戰。而高管頻繁變動、董事長的長期缺位也讓其備受市場質疑。
天安人壽成立於2000年11月，總部位於北京。截至2018年二季度末，註冊資本金145億元。領銳資產管理股份有限公司、北京金佳偉業信息諮詢有限公司、陝西華秦土地復墾整理工程有限公司、杭州騰然實業有限公司以及大連橋都實業有限公司各持股20%。
轉向不力
對未來走什麼樣的路，天安人壽或許還不清晰。
這表現在營收乏力。天安人壽2018年二季度償付能力報告顯示，其保險收入為124.86億元，相較於上季度末的153.58億元同比下降了23%；淨資產為101.23億元，較上季末的115.21億元下降了12.17%。
更表現在虧損面的持續擴大。本季度虧損額為9.96億元，上一季度為6.85億元。歷史數據顯示，從2010年到2014年，天安財險一直處於淨虧損狀態，直到2015年才扭虧為盈，當年盈利為2969萬元。
值得一提的是，當年的盈利依賴於萬能險的激進擴張。2015年年報顯示，天安人壽保費收入前五的保險產品中有三款都是萬能險。好景不長，隨著對萬能險等業務的從嚴監管，天安人壽也面臨收縮萬能險、調整業務結構的壓力。
2017年年報顯示，天安人壽的萬能險比重有所下降，保費收入位居前五位的保險產品中，僅一款為萬能險。但該萬能險總保費收入高達151.80億，佔保險業務收入的31.55%，仍然是其主打業務收入之一。
萬能險佔比過高有不少“後遺症”，譬如滿期給付壓力大、手續費及佣金支出多等。
2017年天安人壽滿期給付支出由2016年的1.05億元猛增至7.47億元，佔總賠付支出的27％。在手續費及佣金支出上，天安人壽2017年支付的額度達63.23億，佔其營業整體支出的10.43%，遠高於業內平均水平。相比2016年上漲126.71%。
一位保險業內人士稱，萬能險躉交佔比過高，公司未來幾年的到期給付支出仍將居高不下，影響現金流穩定。
逆勢投資
主營業務“不思進取”，但天安人壽在資本市場卻是相當積極。
今年5月7日，奧馬電器(002668.SZ)發佈公告稱，持股10%的股東西藏金梅花擬將其持有的公司3763萬股協議轉讓給天安人壽，佔公司總股本的5.90%，轉讓價款合計7.48億元。本次股份轉讓完成後，西藏金梅花持有公司4.1%股份，天安人壽持有5.9%股份。
隨後的6月8日，天安人壽披露的信息表明，通過大宗交易方式受讓江淮汽車2814.78萬股無限售流通股。截至信息發佈當日，天安人壽本年度與關聯方江淮汽車已發生的關聯交易累計金額為1.95億元。
自一季度以來，天安人壽已經新進8家上市公司，分別是再升科技（603601）、皖新傳媒（601801）、恆力股份（600346）、永利股份（300230）、江南化工（002226）、太陽能（000591）、東方財富（300059）和東方國信（300166）等，涉及電子信息、新能源、文化傳媒、汽車、銀行、互聯網金融、環保等多個領域。
截至6月28日，天安人壽權益類資產賬面餘額占上季度末總資產比例為23.1%。而根據相關監管規定，保險機構投資權益類資產的賬面餘額合計不得高於本公司上季末總資產的30%。雖未過紅線，但銀保監會數據顯示，2018年1-5月，保險資金在股票和證券投資基金餘額為1.92萬億元，佔比僅為12.38%。對比之下，天安人壽相對激進的投資策略可見一斑。
從以往的業績看，熱衷於二級市場“淘金”的天安人壽也取得了豐厚收益。年報顯示，2016年，天安人壽投資收益為71.29億元，2017年也有66.38億元的收益。
前述保險業內人士表示，資本市場波動對保險資金收益率影響較大。如果市場環境不佳，權益類投資可能無法提供多少收益，甚至還可能出現虧損。
天安人壽所投資的多支股票已出現下跌。從2018年初至今，太陽能（000591.SZ）從5.67元下跌至3.62元；皖新傳媒（601801.SH）由10.84元降至7.64元；永利股份（300230.SZ）由7.40元下降至4.64元。
被“舉牌”的奧馬電器目前還處於停牌階段，停牌時價格為11.79元，天安人壽受讓價格為19.89元/股。
高管不穩
另一大問題，則是天安人壽管理層一直在動盪。
2016年以來，天安人壽經歷了法人代表和主要負責人變更、董事長和董事辭職等高管人員調整。目前董事長職位仍然處於空缺狀態，法人代表則為公司總經理陳玉龍。
天安人壽高管變動大幕的源頭，是其違規經營被罰。2015年8月10日，因報送虛假備案材料、以虛假髮票套取資金、違規運用保險資金等原因，天安人壽被保監會開出62萬元的罰單，公司董事長韓德及多名高管均被罰。
2016年5月，天安人壽將法人代表和董事長由韓德變更為崔勇；2016年6月，現總經理陳玉龍獲批擔任天安人壽副總經理一職。當年11月，崔勇離開天安人壽，並加盟了華夏久盈資產管理有限公司。
在崔勇離開9個月後，陳玉龍被正式任命為天安人壽總經理。2017年8月，天安人壽發佈公告稱，經公司董事會和股東大會審議通過並經保監會批准，公司法定代表人變更為陳玉龍。而天安人壽的董事長“懸空”至今。
此外，天安人壽高管變動也很頻繁。銀保監會公開資料顯示， 2016年以來，天安人壽共發生10位高管人員調整。
管理層不穩，直接導致業績波動、業務方向不明確，這進一步影響了天安財險的評級。去年中期，中債資信評估有限公司發佈天安人壽的評級報告，對其的評級展望由此前的“穩定”調整為“負面”。其中，高管團隊的頻繁調整是重要原因。中債資信在評級報告中表示，天安人壽的公司治理和風險管理穩定性仍有待提高。
時隔將近一年，這個問題仍沒能解決。天安人壽“成年”之後的路將怎麼走？
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