2019年冬储在期待中启动，秋季肥扫尾延后，与冬储启动阶段重叠，同时考虑到肥企冲刺年度销量因素，在原料成本下滑、需求疲软等多重利空因素下，冬储市场仍不乐观，“一拳打在棉花上”的无力感非常明显。
冬储备肥阶段，东北地区占据半壁江山分量，对其他市场有一定引导意义。东北地区从6月份开始，个别肥企已开始冬储预收，阶段性买断或不定价打款计息保底等，全力冲刺冬储，然而市场并未如愿，11-12月份东北地区出货增量依旧有限，市场到货量同期比降至3成左右。因此，12月份是冬储备肥最后机会，月初原料尿素价格上涨，燃起业内挺涨信心，低端价格似有筑底之意。同时，借助涨势，经销商适度提货补仓，东北及南方局部市场出货略有好转。
开工率提升，库存同步增加
截止到12月6日，复合肥开工率提升至40.55%，周环比提升0.6个百分样本肥企库存增加至101万吨，周环比增加10.7万吨。据卓创了解，近期仍有部分检修产线有复产计划，虽然春节前经销商提货量有限，现货库存风险集中在生产环节，正因为复合肥产能分布与实际用肥需求匹配度不高，不仅造成产能过剩，而且在集中用肥需求阶段，不能有效快速出货。正因为复合肥存在这种弊端，部分肥企不得不提前安排生产，储备春季常用高氮肥、高钾肥等，缓解集中出货压力。卓创认为，随着企业库存增加，12月复合肥开工率将呈现先增后减趋势，年前肥企现货库存或增加至高位。
原料成本持续下滑
复合肥原料及原料成本变化
从原料成本变化来讲，冬储期间，凄然原料尿素价格先跌后涨，但一铵、氯化钾价格持续下滑，故山东45%CL原料成本持续下滑。截止到12月9日，山东45%CL原料成本约1583元/吨，较10月初下滑88元/吨。卓创认为，原料尿素作为市场风向标，对春季高氮肥市场指导意义很大，近期受尿素价格反弹影响，局部市场交投好转。然而，尿素价格上涨幅度有限，一铵、氯化钾价格持续下滑，复合肥成本持续松动。高氮肥价格开始托底，45%CL价格仍在探底，45%CL主流出厂参考1750-1800元/吨，个别成交更低。
综合供需及原料成本等因素对市场影响，卓创认为，12月份冬储备肥集中出货为主，虽然肥企待发订单不及往年，但常规肥价格已至成本线附近，再度让利可能性较小。同时，春节前原料尿素价格仍有下滑可能，业内备肥仍然谨慎为上。虽然复合肥产能过剩，但区域分布不合理有可能增加部分区域发运难度，造成集中提货阶段，暂时性缺货现象。卓创建议，经销商可根据本地市场春季用肥需求，灵活搭配提货，适当提前储备库存。
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