第三家“A拆A”預案來了！
繼中國鐵建(601186)、上海電氣(601668)之後，上海建工(600170)成為第三家披露“A拆A”預案的上市公司。不過，與前兩家公司的分拆目的地均設置為科創板不同，上海建工是首家將分拆目的地確定為上交所主板的公司。
1月8日晚間，上海建工公告稱，公司的全資子公司上海建工材料工程有限公司（下稱建工材料）及相關主體經過適當的重組後，建工材料整體變更設立股份有限公司，並作為擬上市主體向證監會遞交上市申請文件，獲得批准後擇機公開發行A股股票並在上交所主板上市。
分拆至上交所主板
建工材料的業務主要包括三個板塊，分別是預拌混凝土、預製構件以及石料的製造和銷售。其中，預拌混凝土年產能達2500萬立方米以上，預製構件年產能75萬立方米左右，石料的年產量達到400萬噸。
據悉，建工材料在攻克大體積混凝土、超高泵送混凝土等先進技術的基礎上，研發出一批具備市場競爭力的綠色環保高端精品混凝土、特種混凝土和新型預製混凝土。公告顯示，建工材料是全國第三大、上海地區最大的商品混凝土生產企業。
上海建工稱，建工材料始終圍繞混凝土材料的前沿技術開展科技創新工作，瞄準混凝土和預製構件兩大核心技術目標，擁有新產品、新工藝、新技術、新材料的研發和應用基地，為重大工程和難點工程提供了全面的技術支撐。
財務數據方面，建工材料截至2019年三季度末的資產總額為218.2億元，2019年1-9月，建工材料實現淨利潤2.58億元。同期，上海建工的資產總額為2293億元，淨利潤為27.2億元，從資產總額及淨利潤的角度來看，建工材料占上海建工合併報表的比例接近10%。
對於分拆的原因，上海建工解釋稱，此舉將突出預拌混凝土發展優勢，有效提升上海建工的持續盈利能力。特別是，近年來，住建部等國家部委陸續發文，並提出發展高品質和專用水泥、推廣應用高性能混凝土、大力發展裝配式混凝土建築及構配件；同時，隨著中國城市化和建築工業化水平的不斷提升，對預拌混凝土及預製構件的需求量持續增長。
上海建工稱，建工材料依託上海及泛長三角區域優勢佔據區域市場較高市場份額，通過本次分拆上市，母、子公司可發揮各自優勢，建工材料聚焦發展預拌混凝土業務，並拓展其它新興、綠色環保材料業務，進而有利於改善上海建工資產質量，增強上海建工整體盈利能力。
目前，上海建工的主營業務包括建築施工、設計諮詢、建材工業、城市建設投資及房產開發等五大事業群，事業群之間互相協同合作又保持相對的業務獨立性。上海建工認為，本次分拆不會對公司其他業務板塊的持續經營造成實質性影響。
上海國改力度加大
在已經披露“A拆A”預案的三家公司中，上海電氣和上海建工都是上海市地方國企，兩家公司的實際控制人均為上海市國資委。從分拆上市預案的披露速度來看，上海的進展要明顯快於其他地區。
記者注意到，在談到分拆上市的原因及背景時，兩家公司均強調了國企改革方面的情況。特別是，黨的十九大報告提出，要加快國有經濟佈局優化、結構調整、戰略性重組，促進國有資產保值增值，推動國有資本做強做優做大。
上海建工則專門提到，將建材工業相關企業分拆獨立上市，可深化國資國企改革，優化國資佈局，激發標的公司內生動力，提升公司治理水平，可有效推動國有資產做強做優做大，實現國有資產保值增值，併為企業未來引入戰略投資者、混合所有制改革提供平臺基礎。
去年9月，上海市政府發佈了《上海市開展區域性國資國企綜合改革試驗的實施方案》，其中提到國資佈局結構仍需進一步優化、企業發展內生動力活力不足等問題，並確定了到2022年要形成符合高質量發展要求的國資佈局，國企主業核心競爭力明顯增強等目標。
上海的綜改方案還要求，著力推動混合所有制改革，促進國有企業轉換經營機制，鼓勵國有控股上市公司引入戰略投資者，支持國有控股上市公司下屬企業實施混改。這一提法或許是上海國有上市公司分拆預案密集出爐的重要政策基礎。
去年，經國務院國有企業改革領導小組第二次會議審議通過，上海、深圳“區域性國資國企綜合改革試驗”和瀋陽國資國企重點領域和關鍵環節改革專項工作正式驅動。也正因此，三地的國資動向已經成為國企改革的重要風向標。
記者梳理發現，在上述試驗區中，由遼寧省國資委實際控制的遼寧成大(600739)曾計劃分拆其子公司成大生物至創業板上市，不過該計劃未能如願，目前，成大生物在新三板掛牌交易。
從機構觀點來看，華金證券認為，在分拆規則落地後，可能實施分拆的上市公司主要來源有兩個方面，一是過去分拆子公司上市主板或創業板難度較大而選擇優先掛牌新三板的上市公司，二是已經公告或公開聲明有分拆子公司意向的上市公司。
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