國慶節後，A股在一週內暴跌了7.6%。特別是上週三，上證指數一天內暴跌142.38點，並以5.22％的幅度創下2016年2月以來的最大單日跌幅。不算ST股，兩市跌停股票高達1015支，再次上演了一場“千股跌停”。

值得注意的是，這次大跌後A股公告顯示多家公司董事長公告離職。據Wind數據統計，截至9月28日，A股上市公司共有2591家出現高管離職，離職高管高達8000位。而在2017年同期，上市公司離職高管則只有2460家。

在這8000位離職的高管中，有375位是這些上市公司的董事長。也就是說，以A股目前3551家上市公司計算，大約每9家公司就有一位董事長離職，平均每天離職1.3人……

高層管理人員流動頻繁對於投資者來說很難被解讀成一個利好現象，尤其是在今年貿易戰、美元加息和股市連續暴跌的大背景下，高管離職潮很容易讓投資者有些許焦慮的感覺。但理性的分析來看，股市下跌和高管離職之間究竟有沒有關聯？

董事長離職都有哪些原因

據上海證券報統計，上交所178家董事長變更的公司中，國企佔比約為三分之二。大部分屬於體制內正常的人事變動，如正常的換屆、退休工作調動等。

民營企業董事長變更的原因則更加多樣化，很多情況下還是“被離職”。比如天神娛樂董事長朱曄今年5月收到中國證監會的《調查通知書》，因涉嫌違反證券法律法規，中國證監會決定對朱曄進行立案調查。

9月19日，天神娛樂公告稱，朱曄及另一位獨立董事姚海放已向董事會遞交書面辭職申請。朱曄除了一個公司戰略顧問的虛職外將不再擔任公司的任何職務。由於案件只和朱曄個人有關，因此天神娛樂公告中至今未提及立案調查的原因。朱曄在成立天神娛樂並推動公司上市期間，一直都是一個十分活躍的投資人。外界猜測此次立案調查可能與其之前的一樁投資案有關。

同樣因為疑似被涉及違法違規、立案調查等原因導致高管大換血的還有華聞傳媒。今年7月，華聞傳媒控股股東資產被司法凍結。不久之後，華聞傳媒公告稱薛國慶、朱亮、朱金玲三名董事，以及殷棟林、許永勝兩名監事離職。

華聞傳媒這次高管離職潮可能和資金鍊斷裂、實控人朱一棟跑路的“阜興系”有關。據《每日經濟新聞》《華夏時報》等多家媒體報道，阜興集團關聯基金已經出現延期兌付的情況。外界質疑“阜興系”內部財務可能出現了難以填補的空洞。而華聞傳媒的控股股東國廣資產就是朱一棟家族控制，公司法人朱金玲和朱一棟是堂兄妹關係。朱金玲同時也是剛剛離職幾位高管之一。

外界判斷，“阜興系”出事後華聞傳媒急於和朱一棟家族切斷關係。風雨飄搖中，華聞傳媒高層只能被迫“大換血”。

影視資本大撤退，多家公司讓出實控權

拋開離職高管的個人因素外，今年影視公司高層變更的另一個重要因素恐怕也和行業不景氣有關。今年3月，老牌電視劇公司華錄百納被美的少帥何劍鋒斥資18億控股。此後，多家影視公司控制人或將因經營困難發生變更。

2014年左右，影視行業正處在最輝煌的時期，大量A股其他行業上市公司通過併購重組等方式向影視文化類公司轉型。其中就包括做水泥的當代東方、生產金屬管件的中南文化等。

這些從傳統行業跟風轉型影視的公司，大多在轉型初期受行業景氣影響業績大幅上升，如今在影視行業陷入低谷時又難有什麼積極的應對政策。中南文化正是其中比較典型的一個案例。

財報顯示，2018年上半年，中南文化實現營業收入5.89億元，同比下降7.48%；實現淨利潤4569.4萬元，同比下降65.52%。今年8月以來，包括董秘、首席文化官、證代等多位高管從中南文化離職。尤其是當年中南文化高薪從愛奇藝挖來的首席文化官劉春，在當時也引起了業內廣泛關注。沒想到才幹了3年劉春就再次離職。

與此同時，中南文化控股股東股份被司法凍結，公司面臨多項訴訟，前景暗淡。影視行業的轉型之路恐怕難以為繼。

另一家從傳統行業轉型影視的當代東方目前也在謀求轉讓公司實控權。公告顯示，7月20日，廈門當代控股集團有限公司與山東高速投資控股有限公司簽署了《合作框架協議》，其中涉及當代東方控制權的變更。山東高速控股有意對當代東方進行股權投資（不超過29.99%股份），成為當代東方的控股股東。

值得注意的是就在這項公告發布之前，當代東方公佈了2018年上半年業績預告，預計公司今年1—6月淨利潤為1.50億元，同比增長505.7%。

為何公司要在業績大增時讓出控制權？外界分析可能主要和控股股東資金鍊緊張有關。此前公告顯示，當代東方控股股東的股權質押率已經高達100%。在目前A股整體股價大跌的情況下，有很大的爆倉風險。另外，當代東方此前籌劃25億元收購永樂影視、6至9億投資王力宏演唱會，運營資金可能難以支撐。目前當代東方控股股東部分股權被凍結，可能會因此影響和山東高速投資的這筆交易。

副主編：金宇