本週A股衝高回落，滬指一週累計跌0.46%至2871.98點，深主板、中小創三綜指分別跌0.90%、0.86%、1.50%。分時段看，週一A股衝高，迎接A股納入MSCI權重提升，週二為被動型資金建倉最後一天，尾市不少個股放出異常巨量，其後三天A股權重股不斷下跌。
基本上各類股本週均有所下跌，但跌到後期成交量越來越低迷，暗示市場並非拋盤過重，很可能是接盤不足。公募基金有些年末結賬需求，因其持倉有明顯“抱團”特徵，所以即使拋壓不重，相關個股也可能因承接盤不足而下跌。醫藥、白酒板塊中平時最抗跌品種也出現了殺跌，這類股多為“抱團鬆動型個股”，其殺跌途中明顯遇到接盤不足的尷尬。以貴州茅臺為例，週五暴跌時看上去成交柱圖顯著放大，可實際上換手率僅0.66%，這樣的換手本質上並不大。
擴容壓力較大應該是市場接盤不足極重要因素之一，在大擴容及註冊制有機會進一步深入的大背景下，絕大多數個股一定會邊緣化，無人問津，投資者想在股市中生存惟一途徑可能就是“自我縮容”了。
未來真正能漲的可能只能是業績、成長性、市場地位相當紮實或特殊的品種，即一定只能操作稀缺性極強的品種，其餘多數走勢隨波逐流、平平常常品種已無操作價值。不過話雖如此，真做時這事並不易幹，因“抱團”也是雙刃劍，一旦遇上抱團鬆動，其殺傷力也會極大。
為了避免受誤傷，投資者最好得避開“抱團”已相當成熟的品種，最好參與那些抱團正處於初始期的品種。
舉例來說，將來某些科技股如果最終能形成“抱團“氛圍，那麼就應屬於“初始期”。
再以實施註冊制的科創板為例，未來個股家數肯定極多，所以一定不宜隨意出手，只能縮容炒作。現在科創板已有抱團“初始跡象”的也只有兩隻個股，一是南微醫學，一是金山辦公，因這兩股走勢最“反常”。注意了，我僅僅只是舉例，至於這兩股最終能否抱團成功且走出長牛，目前仍不太好說，需要時間檢驗。
事出反常即可能有妖，但妖也有真假之分，比如以前走勢反常的樂視網、全通教育等，風頭正勁時表面走勢與長春高新、愛爾眼科等並無特別大區別，可內在差別大了去了。因此，投資者看到反常走勢僅僅可以適度懷疑，但真正是否參與“抱團”應該還需要極辛苦與紮實的研究，這對投資者眼光是個考驗。
週六統計局公佈的11月中國官方PMI指數由10月的49.5升至50.2，創3月份以來新高；11月非官方PMI指數由53.1回升至54.4，創6月份以來新高。這兩數值相當好了，應稍稍出人意料，因最近投資者實在是已習慣了經濟指標的低迷。經濟指標的低迷有望稍稍扭轉投資者對經濟下探的不良預期，對大盤走勢應有一定的心理支撐。不過，強勢的經濟指標同時也會稍稍削弱逆週期政策力度的預期，故利好效應多少也會抵消掉一部分。
操作方面，雖然大盤仍然低迷，但我堅持之前的觀點，即近期應該以逢低佈局為主。
就市場環境來說，公募結賬應暫告一個段落，明日郵儲銀行網上申購交款也許稍有些餘震，再以後股市走勢理應轉好。
再就貴州茅臺、恆瑞醫藥等殺跌來看，這其實也是見底信號。當最強勢品種殺跌時，預示空頭在到處打砸後再也找不著對象了，於是就只好在自個平時最偏好的品種上進行自殘。也就是說，強勢股補跌通常意味著空頭或許正處於強弩之末。
投資者在佈局時也不宜太急，因最起碼後面也許還有一個或兩個巨無霸發行，佈局時一般只能採取逢低慢慢接貨策略，不宜一漲就急不可耐去追。
（鄭步春）
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