新產能投產預期仍存
苯乙烯期貨於2019年9月26日上市交易，當日主力合約EB2005期貨價格一路飆升至8160元/噸，但4個交易日後，開始了接近2個月的振盪下跌行情。11月中下旬，由於月底船貨延期，期價小幅反彈。截至12月2日，EB2005合約收於7056元/噸。
裝置檢修計劃減少？ 開工繼續維持高位
國內苯乙烯10月末再度降至80%以下，而11月連續回升，其間僅11月21日當週由於天津大沽50萬噸/年裝置短停3天，使得開工出現回落。根據目前已知計劃來看，12月國內苯乙烯裝置暫無檢修安排，而江蘇利士德42萬噸/年裝置將在12月初結束單線運行狀態，安慶石化10萬噸/年裝置即將在12月初結束檢修。儘管12月暫無檢修安排，但由於當前苯乙烯加工利潤已被大幅壓縮，裝置出現臨時短停的可能性上升，因此後期苯乙烯裝置開工將在85%左右窄幅波動。截至11月28日當週，國內苯乙烯裝置周度開工率為84.8%，環比提升1.9%，同比提升2.67%；11月苯乙烯裝置平均周度開工率為83.38%，同比提升1.52%。
下游市場漸入淡季？ 需求偏弱
進入四季度後，苯乙烯下游市場逐漸進入淡季，企業多維持剛需採購，整體需求表現一般。PS方面，透苯市場窄幅波動，下游工廠備貨意願不強，成交多以剛需小單為主；改苯市場穩中偏弱，市場觀望氣氛濃烈，整體需求略顯疲軟。ABS方面，11月初市場補單情緒高漲，但隨著備貨潮的結束，市場交投在中下旬轉淡。EPS方面，江浙部分EPS裝置限產30%，但由於市場預期偏空，下游補貨意向較差，整體成交氛圍一般。
截至11月28日當週，PS周度開工率為73.84%，環比提升1.71%；ABS周度開工率為94.6%，環比下降1.1%；EPS周度開工率為53.99%，環比下降0.9%。11月，國內PS產量為22.41萬噸，環比減少1.62%；國內ABS產量為33.29萬噸，環比減少2.55%；國內EPS產量為27.08萬噸，環比減少1.1%。
原料價格上漲？ ？成本端支撐增強
國慶假期後，國內苯乙烯加工利潤跌破1000元/噸。11月，由於苯乙烯原料價格連續上漲，而苯乙烯價格卻振盪走低，苯乙烯加工利潤被進一步壓縮，並自11月15日開始進入虧損狀態。根據估算，截至11月29日，苯乙烯加工利潤為-173.38元/噸，較前一日下降50元/噸。在加工利潤進入負值區間後，企業開工意願受到影響，進而影響到苯乙烯的供給，因此短期內苯乙烯成本端支撐逐漸增強。
短期來看，受成本端支撐，苯乙烯下跌空間有限；中長期來看，由於新產能投產預期仍存，國內苯乙烯供需矛盾將加劇，同時苯乙烯庫存也將進入累庫狀態，因此苯乙烯將偏弱運行。
（作者單位：中信建投期貨）
本文源自期貨日報
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