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年底了，對「可轉債」這個大眾普適的投資品今年的表現做個總結，也幫大家最後再梳理一遍相關知識點。
國金證券對「債券型基金」今年的回報做了個統計，結果是這樣的：
按照「收益中位數」來統計：
純短債—2.73%
純中長債—3.37%
混合一級債—4.91%
混合二級債—5.57%
可轉債—17.44%
其中收益在20%以上的可轉債基金有13支，10%以上的有26支。
為啥可轉債如此牛逼？
核心原因還是行情好，是的，哪怕今年行情，對可轉債來說也是好行情。
截至這個月，已經上市的90多支可轉債只有9支破發，勝率超過90%。上市首日漲幅中位數是8.77%。
我的觀點不變：這種高勝率+高頻次的投資機會，無異於彎腰撿鋼鏰，是大A股的制度福利，也是小白最佳的上手路徑。
如果可轉債這種虧損概率和幅度都能讓你抓耳撓腮的，撤吧！股票暫時還不適合你。
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評價可轉債的指標很多——轉股價值、純債價值、期權價值、回收觸發價、強贖觸發價、到期稅收收益率...不熟悉的人很容易被搞蒙。
可轉債到底是什麼？
把它拆開，我們能得到四部分：
· 債券（會按約定的票面值+利息兌付）
· 看漲期權（股票會漲）
· 看跌期權（下調轉股價條款）
· 潛在保底（回售條款）
舉個例子：
比如我想打新，主要是衝著看漲期權，買入可轉債相當於低風險地買了正股。正股漲了，可轉債就跟著漲。
又比如我想買一個90元的可轉債。它的正股價格遠遠小於轉股價格，溢價率超過100%。轉債比正股還貴，明顯不划算！為啥還買？
其實我是衝著債券+看跌期權才買的。
債券的意思是，我以90元買入，到期後上市公司要以100元+利息還給我，到期稅後收益率可能接近5%，也不賴。
看跌期權的意思是，正股價格和轉股價格差距實在太大了，轉股沒希望。上市公司還不想還錢，於是下調轉股價。於是可轉債價格一下子從90元漲到97元，我還是賺錢。
比如今年就有18家公司下調過轉股價：
基本上只要下調轉股價，平均立馬漲9%。
這部分比較難理解，你只需要記住：
買大於100元的可轉債（票面值附近即可，也別高太多），或者買入小於100元的可轉債，都能賺錢，只是兩種不同的邏輯。
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最後再給一些可轉債的定性結論和建議：
1
影響可轉債價格最最重要的因素非「正股」莫屬，所以股市行情好，可轉債一定好。
另一個因素是可轉債的估值，是的，可轉債也有估值，體現在「轉股溢價率」這個指標上。
這兩大因素正好先後影響了今年的兩波可轉債市場：
第一波是一季度2500點—3300點的股票行情；
第二波是今年下半年，雖然股市一直在3000點徘徊，但因為資產荒等原因，可轉債的性價比優勢明顯，於是估值提升，又走出一波行情。
2
買入可轉債的姿勢：
堅持打新，堅持多證多戶打新，彎腰撿鋼鏰，偶爾撿紅包。
也別太糾結首日破發這事兒，中了也就1~3籤，破發補點兒不就完了。還是那句話，可轉債的波動都接受不了，暫時不適合A股。
精選已經上市的可轉債，買入後堅持持有，等待價格觸發130元以上。
什麼叫精選呢？有幾個思路：
比如銀行類轉債，只要價格不太貴，都很安全，漲到130元以上的確定性也非常大。
或者大幅低於票面值、且公司沒有大坑（比如商譽佔比過高、大股東質押比例過高）。
參考可轉債基金的前十大持倉買，或者乾脆買可轉債基金，興全、長信、匯添富都有老牌知名可轉債基金，規模也足夠大。
具體哪些可轉債最穩妥、哪些攻守兼備，哪些適合進攻博收益，今天的「人生要選對」知識星球更新裡有分享。
祝讀者大大們節日快樂，北京下雪了，挺應景兒。
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