国投电力11月26日晚间公告，拟发行全球存托凭证并在英国金融行为监管局维护的正式清单中的标准板块上市，并于伦敦证券交易所上市证券主板市场的沪伦通板块交易。本次发行的GDR代表的A股基础股票将不超过本次发行上市前公司普通股股本的10%。
公告中，国投电力GDR上市意向函中关于本次发行上市的主要内容如下：
1、本次发行的GDR将在英国金融行为监管局维护的正式清单中的标准板块上市，并于伦敦证券交易所上市证券主板市场的沪伦通板块交易。
2、公司也将向上海证券交易所就GDR对应的A股基础股票的上市提出申请。A股基础股票在上海证券交易所的上市日期预计与GDR在伦敦证券交易所的上市日期一致。
3、本次发行上市的GDR将全部基于公司新增A股股票。公司现有股东将不会出售任何证券作为本次发行基础股票的一部分。
4、本次发行上市的募集资金将用于拓展境外可再生能源业务及偿还境外债务。
5、本次发行上市的GDR将以“离岸交易”方式在美国境外发售（定义见《1933年美国证券法》（经修订）项下S规则）。
6、本次发行的GDR的发行价格区间将会适时确定并于公司后续刊发的招股说明书中披露。本次发行的GDR的最终发行价格将在簿记建档完成后确定。
7、本次发行上市尚需取得相关注册与监管核准。
8、本次发行上市的全部细节将于公司适时刊发的招股说明书中披露。本次发行的GDR预计于2019年12月在伦敦证券交易所上市。投资者在决定是否投资本次发行的GDR时，应仅依赖招股说明书中披露的信息。
9、Goldman Sachs International，UBS AG London Branch和HSBC Bank plc担任本次发行上市的联席全球协调人及联席账簿管理人。
华泰证券“榜样效应”显现，沪伦通GDR扩围可期
今年6月17日，华泰证券GDR在伦交所成功发行上市，成为“沪伦通”落地后首家在伦交所发行GDR的A股上市公司，吸引了众多海外优质投资者的参与。
上交所彼时表示，沪伦通西向业务的开通能够为更多境内上市公司拓展国际业务、提升国际知名度提供支持。与此同时，东向业务潜在发行人和市场机构正在积极咨询有关规则，发掘市场机遇，上交所期待沪伦通早日实现双向开通。
事实上，华泰证券的“榜样带动效应”已经显现：
8月28日晚，国投电力公告，“中国证监会对公司提交的关于公司拟发行全球存托凭证并在伦敦证券交易所上市的申请材料进行了审查，认为申请材料齐全，符合法定形式，决定对该行政许可申请予以受理”；
中国太保也于9月23日晚间公告，其发行GDR事项已经公司或董事会审议通过。该公司拟发行的GDR所代表的新增基础证券A股股票不超过62867万股，不超过发行前公司A股股份的10%。
更多中企有望发行GDR，CDR发行尚需时日
随着华泰证券GDR（全球存托凭证）的顺利发行，沪伦通初战告捷。伦交所方面和参与沪伦通业务的中介机构对第一财经记者表示，越来越多的能源、金融等领域的企业对发行GDR的兴趣提升，并对发行事宜进行咨询，未来也有望看到更多中国企业发行GDR。
但值得注意的是，发行GDR不同于赴香港IPO或赴美发行ADR（美国存托凭证），如何在发行前进行试水以摸底潜在投资者需求、确定合适的发行窗口期、准备直击国际机构投资者“要害”的招股书至关重要。
相比GDR的发行稳步推进，目前英国企业仍对发行CDR持观望态度，记者了解到，主要的问题在于法律监管体系的差异、英国企业不能发行新股的CDR（而上交所的上市公司可通过GDR直接在英国市场发行新股）。
张可畏表示，英国企业对于在中国上市过程中和上市后所涉及的法律责任和监管制度，比如信息披露和董事高管责任等，仍在研究和理解的过程中。
就无法获得新增融资的问题，他也提及，“需要监管机构与发行人积极沟通和推动，以及发行人寻求变通交易模式，甚至申请豁免来解决。”
此外，由于中国企业赴海外上市早已不是新鲜事，“中企在这方面有先例可依，发行GDR的操作则更为简便。相比之下，至今尚无纯海外企业在中国境内上市，无先例可循，导致目前英国企业更加谨慎。”他称。
ADR网站的数据显示，截至2018年，在目前全球3752只DR（存托凭证）产品中，ADR有3027只，占总数的80%以上，其次是GDR，共721只产品，占比19.22%。百度、阿里巴巴、京东都是以ADR的方式发行上市。
早在2018年，各界就高度关注已在美上市的中国“独角兽”企业采用CDR形式回归A股，当时《存托凭证发行与交易管理办法》已在公开征求意见。
但之后，此事暂时搁浅，存托协议怎么设置、投资者如何保障、公司治理与境外法域的衔接、与境外SPV发行人公司的互认协议如何执行、会计差异报表的落地解决方案、各监管部门及其他相关市场主体的角色安排等，CDR制度落地还面临诸多挑战。
上述问题部分也是英国企业发行CDR的障碍，但各界认为，对于CDR制度的不断探索和完善，标志着中国资本市场与中国新经济在长期错位后开始逐步接轨。
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