嘉宾
南方互联网+（代码001573）
基金经理张原
美国密歇根大学经济学硕士学位，现任权益投资部总经理、境内权益投资决策委员会委员。2017年11月27日至今，任南方互联网+灵活配置混合基金经理。
主题
南方互联网+产品介绍
及南方基金科创投资团队介绍
时间
2020年3月4日 19：30-20：15
篇幅所限，以下为观点摘要。若您希望了解更多，可点击
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南方互联网+的两个投资方向
互联网+的含义和投资方向包括两个层面。
第一投资于互联网和科技公司，包括人工智能、大数据、云计算、5G、半导体、云游戏、AR/VR、车联网、物联网等未来具备比较良好产业前景的高技术企业，我们看好有相关技术壁垒和应用场景的公司。
第二投资受益于互联网的传统行业公司。 互联网可以算作一个新的基础设施，一些传统行业通过技术和商业模式的深度融合，竞争优势将会得到进一步的提升。
互联网+传统行业的范围，包括互联网与第一产业如智慧农业，互联网与第二产业如智能制造，互联网与第三产业如电子商务、互联网金融、互联网医疗、在线教育等。
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我们看好互联网+的三个理由
第一、中国互联网普及率持续提升。截至2019年6月，我们国家手机网民规模达到8.47亿，网民中使用手机上网的普及率为99.1%。
第二、中国处于创新制造临界点。 社会研发投入占比是衡量大国科技投入水平非常重要的指标，目前中国全社会研发投入占GDP比重超过2%。
一个经济体中社会研发投入超过GDP比重2%，意味着或将由传统的简单制造，有可能进入创新制造阶段。目前我们国家的社会研发占比已高于英国、加拿大，并且与美、日等差距正在缩小。
第三、互联网+是全球产业趋势。据WIND统计，截至2019年底，全球市值排行前十的公司里面，其中有七家是互联网科技公司，这个榜单和20年前发生了翻天覆地的变化，在20年前，全球排列前十市值的公司大部分是能源、金融德等巨头。
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5G将推动互联网+产业发展
5G的到来加速了万物互联的速度，进一步推动了互联网+产业发展。
5G网络有三个特性，极高的速率、极大的容量以及极低的时延，它的三个根本优势将为很多技术突破和商业模式革新创造基础。
根据我们国家的信息通信研究院预测，2020年我们国家5G总投资约为0.9万亿，到2025年当年投资将达到1.5万亿，在同等覆盖情况下5G宏基站数量将是4G的1.5倍，小基站将是4G的2倍以上，所以整个5G投资规模是相当巨大的。
在5G网络实现逐步覆盖，具备应用能力以后，基于5G这张网的基础设施以后，很多应用场景、很多新技术就会蓬勃发展。
比如人工智能、云计算、自动驾驶，5G孕育和存在着相当多的产业投资机会，这是我们互联网+投资的重要方向。
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互联网+将以多种形式改造传统行业
一是智能制造
比如在5G基础设施不断地推广和铺开的基础上，互联网工厂成为了一种可能，未来在工厂里将会实现智能定制；
二是共享经济
根据罗兰贝格的预测，中国共享经济市场预计在2018年有2300亿美元的规模，我们也将会致力于发掘真正具备规模优势、客户黏性非常高、具备横向扩张的一些龙头企业；
三是智慧零售
智慧零售将掀起第三次零售革命。无界零售，消费定制化，未来一定是一个趋势，将打破生产商、品牌商、平台商的界限，数据将在其中充分融合流动，推动行业效率的全面提升。
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宏观判断：
政策偏暖、估值不贵，看好A股未来表现
从货币政策来看，
一是银行间流动性，从央行到金融机构环节，持续降低金融机构负债成本，这是毫不动摇的大方向；二是特定领域的资金可得性，引导货币投放定向支持实体经济。
从这两个方面入手，进一步对冲新冠肺炎的影响。
从财政政策方面，
将进一步发挥稳定投资的作用，随着疫情防控取得阶段性的进展，预期会进一步对实体经济进行支持。
从估值的角度来看，
中国A股市场体现出“不贵”的特性。
总而言之，整个中国经济基本面仍然是向好的，尽管受到了新冠肺炎这个黑天鹅的扰动，但我们相信通过政策发力、自身经济韧性的平复，再用一段时间，经济将重新回到复苏轨道。所以我们对于未来A股还是非常看好的。
问答环节
Q1、请介绍下南方互联网+产品和投资团队？
张原：
根据基金合同，南方互联网+，
一是采取0-95灵活仓位配置应对市场变化；
二是在投资策略上采取自上而下和自下而上相结合，力争创造稳定的、持续的超额收益；
三是在选股逻辑上采取定性和定量相结合的选股方式，着重寻找优质的成长股龙头。
南方基金拥有研究团队成员超过30人，投资团队稳定，投研人员流失率很低，平均从业年限超过10年，投研氛围非常融洽，研究转化为投资的效率是比较高的。
Q2、美联储降息对A股投资有什么影响？
张原：
在美联储降息之后，我们预计整个全球进入了利率下行的共振期，其他国家可能会跟随美联储步伐。
对于权益类资产来说，美联储降息我们觉得更多的是相对偏利好的影响，因为它对于实体经济的影响最终会传导到权益市场过程中，而且也降低了整个估值模型里的贴现率。
Q3、A股是不是有望成为全球新一轮避险资产，您怎么看？
张原：
如果我们把A股和其他市场股票资产做对比来看， A股在过去几年当中，长期维持徘徊在低位。
而反过来看美股、欧洲股市、印度股市，他们在过去5-10年都是经历了长期牛市， 从性价比的角度看，A股具备一定优势。
Q4、请问，半导体板块现在贵么？
张原：
半导体行业要放到特定的时间、特定的环境来衡量它的贵贱。
为什么半导体行业在A股表现这么好？因为我们国家半导体行业自主可控能力较弱，自给率大概只有5%左右的水平，对外依存度非常高。
在全球进入信息经济时代大背景下，半导体成为了不能或缺的产品。在自给率这么低的情况下，在中国这么广袤的市场中，毫无疑问这个行业未来空间将会非常广阔，这也是为什么
我们长期看好半导体行业，并且集中了很多人力、物力去研究和投资。在实际投资中，我们会通过的深度研究，努力找到拥有成长确定性的龙头公司、为持有人创造价值。
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